6月中旬以來，國內硫黃價格自年內創下歷史高點后大幅回落，周跌幅達20%以上，截至6月18日已由港口高端價格11750元(噸價，下同)跌至9400元左右，內地企業報價甚至跌破9000元。但同時國內工業硫酸(主指含量98%)價格卻不跌反漲，依舊站穩2000元以上高位，周漲幅達1.96%，硫黃硫酸行情年內首次大幅逆勢背離。
“以往硫黃漲跌直接牽引硫酸走勢的傳統聯動邏輯出現階段性失效，這是多元供給結構分化、下游需求結構升級、市場定價邏輯重構等多重因素共振的必然結果，過往單純依靠硫黃漲跌判斷硫酸行情的分析邏輯已不完全適用。”河南石化協會相關負責人分析指出。
多元供給結構分化
河南一家硫酸生產企業負責人表示，今年的硫黃暴漲行情引發國內硫酸供給結構發生根本性變化，催生冶煉酸、礦石酸等多元供給結構的分化。目前冶煉副產酸占國內硫酸總供應量已達六成左右，其定價邏輯完全脫離硫黃行情，成為酸價堅挺的核心支柱，也是本次價格背離最關鍵因素。冶煉酸獨立定價的市場格局已形成。
內蒙古一家冶煉企業負責人反映，2026年銅精礦加工費持續低位運行，冶煉主業盈利微薄甚至虧損，副產硫酸成為冶煉廠核心利潤來源，企業定價話語權大幅提升。無論上游硫黃漲跌，冶煉企業均優先保障硫酸收益，不會跟隨硫黃下調報價。“硫黃酸因虧損減產，而冶煉酸因裝置檢修縮量，這兩方面因素綜合引發硫酸整體供應持續收緊，形成‘雙重供給收縮’，抵消了硫黃下行帶來的利空，也是硫酸不跌反漲的主要原因之一。”該負責人解釋道。
下游需求結構升級
河南睿源新能化工負責人孟見偉表示，硫酸下游需求結構升級，新增剛需韌性抵消了傳統淡季的利空影響，這也是硫酸價格不跌反漲的一個原因。
傳統二季度為磷肥行業淡季，往年同期硫酸價格易承壓回落，但今年新能源新增需求填補農資淡季缺口，整體需求韌性遠超往年，對高價酸形成持續承接。例如，磷酸鐵鋰、濕法鎳冶煉是硫酸增量核心下游，動力電池產業開工穩定，海外濕法鎳項目持續投產，工業硫酸消耗量穩步提升。該板塊采購以長單剛需為主，對價格敏感度偏低，不會因原料價格震蕩波動大規模停采，持續消耗市場流通貨源，支撐酸企挺價信心。
另據市場人士反映，盡管磷肥、復合肥企業進入傳統淡季，但農業備肥存在持續性剛需，下游工廠維持低負荷常態化生產，按需補庫從未中斷。同時行業存在秋季備肥漲價預期，中下游適度提前備貨，減少市場流通貨源，也緩解了價格下行壓力。同時，化工、冶金傳統領域剛需也較為平穩，鈦白粉、化纖、金屬酸洗等行業雖成本承壓，但生產計劃剛性，市場成交以小單、長協單為主，不存在集中拋貨、壓價采購現象，市場成交氛圍平穩，對高價酸市場形成支撐。
市場定價邏輯重構
市場資深評論員邵會文表示，往年硫黃價格與硫酸高度同步，核心原因是市場供給以硫黃酸為主，定價完全跟隨原料波動。而目前行業供需格局徹底改變，市場定價邏輯出現重構，從“單一硫黃錨定”轉向“供需主導、成本托底”。當市場貨源整體偏緊、企業庫存低位時，原料小幅波動僅能帶來情緒影響，無法扭轉供需基本面。當前全國各區域酸廠成品庫存普遍維持3至7天低位，企業無去庫降價動力，報價以穩為主，局部順勢小幅上調。
另據多家貿易商反映，即便硫黃價格出現高位回調，但當前綜合原料成本仍處于歷史高位，硫酸企業盈虧線同步抬升，行業普遍形成“低價不出貨”共識，大幅讓利空間消失，價格下方支撐牢固。同時部分區域的高價也帶動全國均價居高不下。
山東一化肥企業負責人表示，盡管硫黃價格大幅回落，但供需緊平衡格局未發生根本改變，硫酸行業成本支撐依舊強勁，供需缺口持續存在。
據隆眾資訊統計，6月第三周全國硫黃產量僅18.44萬噸，而消費量高達32.82萬噸，環比增長7.71%；進口到貨又嚴重不足，截至6月18日全國液體硫黃可統計到港量僅1.26萬噸，環比大降43.75%，長江港口暫無固體硫黃到港計劃，部分硫黃酸裝置因原料緊張被迫降負或停產。市場除硫黃制酸外，硫鐵礦制酸為重要補充，今年硫鐵礦開采、運輸成本同步上漲，礦酸生產成本同步走高，無法通過低價礦酸平抑市場均價，全品類硫酸成本底線同步抬高。因此，硫酸供應量的下降以及高成本仍是支撐價格高位的主要變量。
業內人士表示，短期內硫黃價格下行難以大幅帶動硫酸價格走弱，市場仍將維持高位窄幅震蕩運行。本輪硫黃與硫酸價格背離，并非市場短期異常波動，而是多重結構性因素共振的必然結果。過往單純依靠硫黃漲跌判斷硫酸行情的分析邏輯已不完全適用。建議后續研判市場需兼顧原料成本，硫黃酸、冶煉酸、礦石酸多元供給，新舊下游需求等多維度數據，規避風險把握機遇。
河南石化協會相關負責人提醒，此次上游硫黃原料走跌、而中游硫酸產品堅挺上漲的明顯背離行情，為后市注入較大不確定性。加之中東國際局勢近日的變數，業內應理清思路，警惕高位震蕩風險。（劉永明）
轉自：中國化工報
【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。
延伸閱讀
