供需壓力一般 聚烯烴短期市場仍存反復

　　上周行情回顧：

　　上周聚烯烴弱勢運行后迎來反彈。截止上周五收盤，主力合約L2001收于7560元/噸，周上漲40元/噸或0.53%，周內最高價為7575元/噸，最低至7380元/噸。持倉方面，周持倉增加64176手至57.57萬手，成交量122萬手。PP2001合約收于8163元/噸，周下跌41元/噸或0.50%，最高8230元/噸，最低7932元/噸。持倉方面，周持倉增加96898手至54.78萬手，成交量286萬手。

　　現貨方面：本周國內聚烯烴市場價格延續下跌。周內期貨整體趨于弱勢，挫傷市場交投氣氛，加之部分石化頻繁下調出廠價，市場失去成本支撐，商家多跟跌報盤。終端接貨意向謹慎，多隨用隨拿，整體出貨速度緩慢。截止上周五，LLDPE主流價格在7360—7650元/噸，環比下跌150-250元/噸；PP拉絲主流價格為8450—9000元/噸，環比下跌50—100元/噸不等。

　　基本面分析：

　　成本端：受OPEC潛在新的減產預期、歐洲庫存下降和美國石油鉆井數減少提振，國際油價振蕩反彈，但IEA預期需求放緩和歐美股市回落抑制油價漲幅。截至8月9日當周，美國石油活躍鉆井數再減6座至764座。IEA將2019年原油需求增速預期下調10萬桶至110萬桶/日。OECD原油庫存6月增3180萬桶至29.61億桶，較5年均值多6690萬桶。IEA數據顯示，7月伊朗出口下降13萬桶至40萬桶/日；俄羅斯超額完成16%的減產目標；歐佩克超額執行減產任務34%。全球原油供給穩定在100萬桶/日上方。

　　供應端：PE方面，本周新增檢修企業有神華新疆，預計本周檢修損失量在3.49萬噸左右，環比減少0.07萬噸，其中線性損失0.19萬噸，高壓損失0.94萬噸，低壓損失2.36萬噸左右。同時進口方面，進口量預計維持中等偏上水平，市場供應壓力不減反增。PP方面，本周新增大慶煉化新線、寧波富德、神華新疆、揚子石化、燕山石化二線計劃停車檢修，預計本周檢修損失量環比明顯增加。生產端因檢修裝置增多，有望減輕一定供應偏大壓力。但中安聯合貨源將陸續進入市場，巨正源已再度開車，后期仍將是新產能和裝置檢修間的博弈，短期供需還會維持相對平衡，過剩不會十分明顯。

　　需求端：PE方面，農膜下游跟進緩慢，工廠多以隨用隨拿為主，其他下游開工變動不大，對市場行情支撐力度有限。PP方面，塑編、BOPP、注塑開工率分別為59%(0%)、61%(0%)和60%(0%)，需求暫未出現明顯好轉跡象，亮點不多。庫存情況：因終端需求不足，中游貿易商備貨積極性不高，延續低庫存操作，庫存在上游形成累積。周內合成樹脂庫存一度升至80萬噸上方，生產企業積極通過降價降庫，截止周五，庫存雖有下降，但環比上周仍上升4萬噸。

　　新增產能方面，2019年是聚烯烴預期新增產能增速較高的一年，新產能集中投放的時間節點關系到供應轉向，市場關注度亦非常高。上半年久泰能源、恒力石化一期順利投產，有效產能在6月份逐步釋放；東莞巨正源60萬噸PP裝置1號線(30萬噸/年)裝置轉產PPH-M17；2號線(30萬噸/年)7月中旬試產PPH-M12，PPH-M17均成功，目前暫時停車，重新開車時間在8月底附近。廠家聚合裝置為倒開車試產，PDH裝置仍在消缺，預計開車日期在8月底；中安聯合MTO裝置已經開車產出烯烴產品，35萬噸/年PP裝置，35萬噸/年PE裝置于8月10日停車，預計20日左右重啟。后期繼續密切關注相關裝置投產進展。

　　結論及操作建議：

　　綜合來看，本周聚烯烴中上游庫存消化緩慢，石化庫存同比仍高，預計PE檢修損失量環比減少，進口量處于中等偏上水平，市場供應壓力將持續，而PP本周檢修損失量環比明顯增加，生產端因檢修裝置增多，但中安聯合貨源將陸續進入市場，巨正源已再度開車，后期仍將是新產能和裝置檢修間的博弈。需求方面，農膜下游跟進緩慢，工廠多以隨用隨拿為主，其他下游開工變動不大，對市場行情支撐力度有限。技術上看，短期LLDPE有延續前期反彈的可能，不過在此偏弱的基本面下，反彈空間預計有限。隨著新增產能逐漸釋放，中長期來看，聚烯烴或難改熊市格局。跨品種套利方面，短期PP檢修損失量大于PE，供應壓力比PE小，而長線來看，隨著之后農膜需求的復蘇以及PP新裝置的投產，L—P價差或將逐漸修復。操作上觀望為宜，L2001壓力位7800，支撐位7300；PP2001壓力位8300，支撐位8000。

　　轉自：期貨日報網

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