中國銅產業月度景氣指數監測模型結果顯示，4月份，中國銅產業月度景氣指數為43.0，較上月上升2.4個百分點，繼續保持在“正常”區間運行；先行指數為84.6，較上月上升5.1個百分點；一致指數為90.4，較上月上升13.1個百分點。
景氣指數在“正常”區間繼續小幅上升
4月份，中國銅產業月度景氣指數為43.0，較上月上升2.4個百分點，繼續保持在“正常”區間運行。
4月份，構成中國銅產業月度景氣指數的所有9項指標均位于“正常”區間。
先行指數保持上升趨勢
4月份，中國銅產業先行指數為84.6，較上月上升5.1個百分點。該指數主要用于判斷銅產業經濟運行的未來近期變化趨勢。該指數上升反映出當前國內宏觀經濟環境比較穩定，國際銅礦資源供應緊張，導致銅價上漲及AI算力等下游需求改善，受此影響，先行指標出現上升。
分項指標分析
1.LME銅價繼續上漲
4月份，LME銅結算價指數為71.2，較上月上漲6.4個百分點，仍處于“正常”區間。銅價指數環比上漲，主要因素是，中東局勢緩和提振市場風險偏好，美元走弱疊加全球銅供應偏緊，而需求端韌性支撐價格，整體未脫離正常區間。
2.貨幣供應量小幅回落，但仍保持穩定
4月份，M2（貨幣供應量）指數為48.2，較上月下降2.3個百分點，整體仍處于“正常”區間，貨幣政策保持穩健。
3.銅產品進口量有所回落
4月份，銅產品進口量指數為5.3，較上月回落5.9個百分點，反映出進口節奏有所調整，但仍處于“正常”區間。
4.固定資產投資出現上升
4月份，銅項目固定資產投資總額指數為112.1，較上月上升14.9個百分點，表明銅精礦短缺導致銅價上漲，行業投資快速回暖。
5.房地產市場較上月小幅回升
4月份，商品房銷售面積指數為-10.9，較上月回升11.7個百分點，已進入“正常”區間，指數上升表明房地產市場回升趨勢日漸穩固。
6.電力電纜產量小幅上升
4月份，電力電纜產量指數為70.7，較上月上升9.6個百分點，處于“正常”區間。近期，受國內電網投資持續增加、特高壓加速等因素影響，電力電纜產量增加明顯。
7.精銅產量上升明顯
4月份，國內精銅產量指數為97.2，較上月上升11.8個百分點，處于“正常”區間。這表明國內銅冶煉廠開工率高，加之硫酸市場樂觀提振了開工意愿，下游電纜等需求回暖帶動產出提升。
8.企業營收略有上升
4月份，銅企業主營業務收入指數為148.1，較上月上升3.1個百分點，處于“正常”區間，該指數上升，主要原因是，銅價環比上漲、電網與新能源基建需求旺盛、訂單量價齊升，疊加國內經濟回暖、制造業景氣度改善，企業營收顯著修復。
9.利潤水平小幅上升
4月份，銅企業利潤總額指數為107.8，較上月上升7.9個百分點，處于“正常”區間。受下游需求逐步恢復帶動，企業生產經營改善，疊加成本相對穩定，利潤指數小幅上升。
綜上所述，4月份，中國銅產業景氣度穩中有升，整體運行于正常區間，先行指數上揚預示短期向好。國際方面，全球銅礦供應持續緊張，主因礦山品位下降及地緣擾動，疊加美元走弱、中東局勢緩和，推動LME銅價環比上漲；國內宏觀環境穩定，貨幣政策穩健，M2保持合理區間，為產業提供支撐。需求端表現亮眼，電網投資與特高壓建設提速，帶動電力電纜產量增長；房地產市場邊際回暖，商品房銷售首次進入正常區間；AI算力、新能源等領域擴張，進一步提振精銅消費。供給端，國內冶煉廠開工率處于高位，精銅產量明顯上升，銅項目固定資產投資回暖。受量價齊升、需求回暖驅動，銅企業營收與利潤同步改善，行業整體呈現供需偏緊、景氣上行的良好態勢。
總體來看，國內宏觀環境平穩，銅產業供需結構優化，經營狀況改善，整體保持平穩向好的發展態勢。（張念 執筆）
附注：
1.銅產業景氣先行合成指數（簡稱“先行指數”）用于判斷銅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME銅結算價、M2、銅產品進口量指數、銅項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產量。
2.銅產業一致合成指標（簡稱“一致指數”）反映當前銅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：國內銅產量、銅企業主營業務收入、銅企業利潤總額。
3.銅產業滯后合成指標（簡稱“滯后指數”）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：銅企業流動資本余額、銅企業應收賬款余額、銅企業產成品資金余額。
4.綜合景氣指數反映當前銅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把銅產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。
綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5.編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
6.每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。
7.生產指數，包括國內生產銅精礦金屬含量、精煉銅產量和銅材產量。進口量指數，包括進口銅精礦含銅量、進口精煉銅和進口銅廢碎料含銅量。
轉自：中國有色金屬報
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