因供應端持續受限，加上能源轉型帶來的韌性需求支撐，基本面前景整體向好。近日，瑞銀（UBS）上調銅價預估，將2026年銅價預估上調13%，并將2027年和2028年預估分別上調4%和3%，目標價定為6.0美元/磅或13200美元/噸。長期預測則上調10%，至5.50美元/磅。
倫敦金屬交易所（LME）期銅價格在美以伊沖突爆發后短暫回調，隨后強勢反彈，重新逼近13000美元/噸的歷史高位。
瑞銀指出，卡莫阿-卡庫拉（Kamoa-Kakula）和格拉斯伯格（Grasberg）等主要礦山運營持續受到干擾，產量預期屢遭下調。該行認為，能源價格的劇烈波動將進一步強化市場對可再生能源、電網建設及制造業回流的持續投資需求，從而在中期內為銅需求提供有力支撐。
瑞銀的供需模型顯示，銅市場可能逐步走向供應短缺，實物市場趨緊及庫存持續下降預計將支撐銅價維持高位。不過，瑞銀也提示，目前，市場供需并未極度緊張，需求信號依然參差不齊。
報告還指出，盡管礦山產量持續承壓，冶煉廠產出仍保持相對穩定，這意味著市場預期中的銅供應短缺可能需要更長時間才能真正顯現，庫存緩沖需進一步消耗，實物市場才會出現實質性緊張局面。
瑞銀表示，持續的高銅價將加大市場對節約用銅和替代材料的壓力，在近期價格大幅上漲之后，短期內市場前景趨于均衡。
轉自：中國有色金屬報
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