5月份，碳酸鋰價格沖高后逐步回落。澳大利亞多座礦山宣布復產，推升市場對遠期供應寬松的預期，但近期非洲鋰礦發貨情況不及預期。供應端，碳酸鋰和氫氧化鋰產量穩中有升；需求端，新能源汽車銷量同比增加，出口表現亮眼，儲能需求持續強勁。
市場行情
5月份，國內碳酸鋰價格沖高回落。電池級碳酸鋰價格從月初的17.75萬元/噸下降至月末的17.35萬元/噸，降幅為2.3%；工業級碳酸鋰價格從月初的17.45萬元/噸下降至月末的17.05萬元/噸，降幅為2.3%；主力合約收盤價從月初的19.94萬元/噸下降至月末的17.974萬元/噸，降幅為9.9%。期現價差約為0.2萬~2.0萬元/噸。
從區間趨勢看，5月6日，碳酸鋰期貨主力合約收報19.94萬元/噸，漲幅為7.31%，5月13日，盤中最高觸及20.99萬元/噸，創2年內新高。隨后價格出現回調，并持續回落。
5月份，國內氫氧化鋰價格先跌后漲。氫氧化鋰價格從月初的17.1萬元/噸下降至月末的16.6萬元/噸，下降2.9%。
從基差來看，5月份，碳酸鋰期現價差先收斂后擴大，期貨價格歷史波動率為2.87%，4月份為2.22%，顯示期現價格在市場行情觸及相對高位時波動仍會擴大。預計未來一段時間，期現基差仍將維持震蕩運行。
市場成交方面，5月份，碳酸鋰期貨日均成交量為34.8萬手，較上月增加2.4萬手；日均持倉量為71.7萬手，較上月增加3.0萬手，市場交易活躍度上升。
截至5月底，廣期所碳酸鋰倉單庫存為54195噸，環比增加16183噸。
5月份，磷酸鐵鋰價格波動較大。國家統計局公布的5月流通領域重要生產資料市場價格顯示，5月上旬磷酸鐵鋰價格上漲7.3%，5月中旬下降0.8%，5月下旬價格未公布。
宏觀景氣度方面，制造業景氣度不及預期。5月份，制造業PMI為50.0%，市場預期為50.2%，較上月下降0.3個百分點。分行業來看，高技術制造業PMI為52.9%，裝備制造業提升至52.1%；基礎原材料行業降至47.1%，消費品行業降至49.7%。從結構上看，需求弱于供給。生產端，PMI生產指數為51.2%，較上月回落0.3個百分點；需求端，PMI新訂單指數降至49.9%，PMI新出口訂單回落至50%以下，可能與一季度搶出口有關。價格方面，工業原材料價格高位回落，企業原材料成本壓力有所緩解。
宏觀通脹數據穩中有升，CPI總體平穩，PPI繼續上漲。5月份，CPI環比下降0.1%，同比上漲1.2%，環比由正轉負。CPI能源項由領漲轉為拖累，導致CPI環比由正轉負，扣除食品和能源的核心CPI具有一定韌性。5月份，PPI環比上漲0.5%，同比上漲3.9%，創近期新高。PPI上游繼續保持強勁，能源、化工及有色金屬是主要上漲分項。PPI中下游分化明顯，高端制造業持續偏強，傳統消費制造仍偏弱。美伊協議即將簽署，霍爾木茲海峽開放使地緣風險溢價消退，油價從高位回落，PPI同比或隨之走低，通脹上行壓力邊際減弱。央行控制通脹的壓力減輕，宏觀流動性有望維持寬松。
鋰產品供應
供應端，5月份，鋰鹽產量環比上升。據中國有色金屬工業協會鋰業分會統計，5月份，全國碳酸鋰產量約9.4萬噸，環比上漲4.9%；全國氫氧化鋰產量約3.4萬噸，環比上漲20.6%。全國鋰鹽產量折合碳酸鋰當量（LCE）約12.4萬噸，環比上漲8.3%。
鋰鹽產量區域集中度較高。5月份，我國碳酸鋰產量主要集中在江西、四川、青海，產量占比分別為30%、25%、14%；氫氧化鋰產量主要集中在四川、江西，產量占比分別為54%、31%。
行業熱點
李強簽署國務院令公布《中華人民共和國礦產資源法實施條例》
國務院總理李強日前簽署國務院令，公布《中華人民共和國礦產資源法實施條例》（以下簡稱《條例》），自2026年6月15日起施行。
《條例》旨在保障修訂后的礦產資源法有效實施，促進礦產資源合理開發利用，加強礦產資源和生態環境保護，推動礦業高質量發展，保障礦產資源安全。《條例》共8章79條，主要規定了以下內容。
一是進一步完善礦業權制度。對礦業權的設立、出讓、續期、轉讓等作出具體規定。
二是細化礦產資源勘查、開采相關制度。規定建立健全基礎性地質調查技術標準和規范體系，明確申請勘查許可證、采礦許可證的程序，強化礦業用地保障，促進礦產資源綜合利用，明確礦產資源儲量報告的法定效力。
三是細化礦區生態修復相關制度。明確采礦權人是礦區生態修復的責任人，細化礦區生態修復方案應當明確的內容，規定了礦區生態修復的完成時限和驗收程序。
四是進一步完善礦產資源儲備和應急制度。明確構建戰略性礦產資源儲備體系應當遵循的原則，對戰略性礦產資源產品儲備、產能儲備和產地儲備相關制度作進一步細化，完善礦產資源應急處置措施。
五是進一步完善監督管理制度。細化礦產資源開發利用水平評估制度，對從事礦產資源勘查的單位實行備案和分級分類監管，明確礦業權人之間爭議的解決機制。完善法律責任，明確相關違法行為涉及戰略性礦產資源的，在法定幅度內從重處罰。
澳大利亞多個鋰礦計劃復產或擴產
隨著鋰輝石精礦價格持續回暖并創下2年多來新高，澳大利亞多個主力鋰礦項目密集宣布復產或擴產計劃。
1.Mt Holland獲批擴建，產能翻倍
5月26日，西澳大利亞州監管機構正式批準Mt Holland鋰礦擴建計劃。該項目由智利SQM與澳大利亞Wesfarmers合資成立的Covalent Lithium運營，雙方各持股50%。根據規劃，Mt Holland將在現有Earl Grey礦床基礎上開發周邊新礦體，選礦廠處理能力同步提升，鋰輝石年產能將從現有水平翻倍至440萬噸。新增精礦產線預計從今年四季度起逐步釋放產能。作為西澳首個“從礦山到精煉廠”完全一體化的鋰項目，其下游奎納納精煉廠年產5萬噸電池級氫氧化鋰的規模保持不變。
2.Bald Hill宣布重啟
5月18日，Mineral Resources宣布因鋰價顯著回升，重啟全資持有的Bald Hill鋰礦。該礦于2024年11月因市場低迷轉入維護保養。
Bald Hill位于坎博爾達東南50公里處，總資源量超過5800萬噸，氧化鋰品位為0.9%，年產能約16.5萬噸鋰輝石精礦。現場作業已于5月下旬啟動，6月開采破碎，預計7月產出首批精礦，2027財年第一季度從埃斯佩蘭斯港發出首船，第二季度達產。
3.Finniss正式復產
5月20日，Core Lithium正式宣布Finniss項目復產，爆破與土方作業已展開。該項目于2024年因鋰價大跌轉入維護保養。在獲得2.9億澳元融資后，Core正分階段推進復產。格蘭茨礦區已啟動首次爆破，預計今年三季度進入原礦加工環節，首批鋰輝石精礦計劃今年四季度發運。BP33地下開發同步推進，滿產后年產能預計達21.4萬噸。
4.Pilbara Minerals推進產能提升
Pilbara Minerals董事會已批準重啟年產能約20萬噸的恩加朱加工廠，預計2026年7月初恢復生產。與此同時，P2000擴建項目可行性研究持續推進，若落地可將總產能提升至約每年200萬噸。
此輪復產擴產的直接推手是鋰價顯著回暖。自2025年12月中旬以來，鋰輝石精礦價格持續走高，5月中旬突破2890美元/噸，電池級碳酸鋰現貨均價觸及20萬元/噸。
然而，供應集中釋放令市場認為遠期供需格局可能轉向寬松。隨著Mt Holland擴建獲批、Bald Hill與Finniss相繼重啟、恩加朱工廠即將復產，澳大利亞鋰礦行業正迎來一輪供應能力的集中釋放，全球鋰資源供給格局或將面臨新的變局。
非洲出口禁令倒逼產業鏈延伸：中礦資源52億元定增加碼非洲鋰鹽冶煉
5月19日晚，中礦資源披露定增預案，擬募資不超過52億元，其中，16億元用于津巴布韋年產10萬噸硫酸鋰項目。這是該公司上市以來規模最大的一筆再融資。
中礦資源此時加碼津巴布韋鋰鹽冶煉，最直接的動因是該國鋰礦出口政策的持續收緊。2022年12月，津巴布韋率先禁止鋰礦原礦出口。2025年6月，禁令升級至鋰精礦，2027年起僅允許出口附加值更高的硫酸鋰。今年5月，津巴布韋進一步將鋰、鎳、鈷等14種礦產列為“關鍵礦產”，確立國家通過特別目的工具行使強制性最低持股原則。這一政策路徑效仿了印度尼西亞的鎳產業路線圖——通過禁止原料出口、強制外資建設冶煉廠，將資源價值留在本土。
中礦資源公告顯示，新建硫酸鋰生產線是順應屬地政策、完善加工配套的必要舉措。該項目建設周期為15個月，建成后可實現鋰精礦就地深加工轉化。
資源國政策收緊的倒逼效應，正在重塑中資企業在非洲的產業布局。據悉，津巴布韋禁令已引發一波對當地加工基礎設施的投資浪潮，承諾投資額接近10億美元，主要由在該國運營的中國礦業公司推動。
華友鈷業硫酸鋰冶煉廠已投產。2022年，華友鈷業接手運營津巴布韋阿卡迪亞礦，聯合本土企業建成非洲首座鋰冶煉廠。今年一季度試產，該項目具備年產5萬噸硫酸鋰能力；4月25日，首批產品正式發運，華友鈷業成為首家在津巴布韋實現硫酸鋰本地化生產的中資企業。
非洲礦業投資機遇與風險并存。資源民族主義既是不可忽視的變量，治安風險同樣給企業安全運營帶來壓力。中資企業需清醒認識政策、社區、環境、治安等多重風險的復雜性，通過評估預判、合作伙伴、保險兜底、分步投入等策略實現風險可控。
轉自：中國有色金屬報
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