今年上半年，隨著全球人工智能算力基礎設施建設提速，銅、鋁、錫、鉭、銦等相關有色金屬品種需求集中釋放，價格大幅上漲。中國有色金屬工業協會統計數據顯示，1月份至6月份，銅、鋁金屬價格分別上漲31.4%和18.8%，錫、鉭、銦三種核心小金屬漲幅分別突破40%、158%和60%。
據了解，銅大量用于算力機房配電、高速線纜，鋁多用于服務器散熱結構件。錫、銦是AI服務器先進封裝、高速光模塊的關鍵材料，鉭則主要用于制造算力設備所需的鉭電容。算力集群建設直接拉高相關金屬采購量，因此這類金屬也被市場稱為“算力金屬”。
“上半年‘算力金屬’行情是新增需求集中釋放與供給剛性約束共振的結果。”國研新經濟研究院創始院長朱克力對《證券日報》記者表示，在需求端，全球智能算力高速發展，智算中心、AI服務器、液冷散熱系統等對銅鋁等有色金屬需求較大；在供給端，銅礦、鋁土礦新礦山開發周期長，短期很難快速釋放大量增量，海外礦山生產還容易受到氣候、地緣因素擾動，原料端的緊張進一步抬升價格底部。
產業鏈上游企業業績亮眼。據同花順iFinD數據統計，截至目前共有76家有色金屬上市公司披露2026年上半年業績預告，其中68家預計歸母凈利潤同比增長，占比近九成。例如，7月15日，云南錫業股份有限公司（以下簡稱“錫業股份”）發布公告稱，預計上半年該公司歸母凈利潤同比增長38.43%至47.85%。錫業股份作為集錫、銦、鋅、銅等有色金屬探采、選冶、深加工及供應鏈為一體的全產業鏈企業，上半年積極把握市場價格上漲機遇，強化采、選、冶全鏈條協同聯動，不斷提升全流程運營效能。
相較于上游礦產企業享受價格紅利，中下游封測、PCB及光模塊廠商則面臨原材料成本持續抬升的困境。例如，磷化銦襯底作為光模塊企業不可或缺的材料，2026年價格大幅上漲，6英寸高端磷化銦襯底從2025年初的1400美元/片漲到5000美元/片以上，漲幅超過250%。國盛證券研報顯示，磷化銦單晶生長設備與制備技術門檻極高，行業供需缺口較大。
在此背景下，再生資源回收成為緩解“算力金屬”供給焦慮的關鍵突破口。以錫礦為例，由于原生資源存量不足，部分生產企業開始加大對金屬錫回收業務的布局力度。我國頭部錫礦企業已全面布局循環產業鏈，打造“礦山開采、冶煉加工、廢料回收、再生利用”的閉環。信達證券研報顯示，中國含錫二次資源理論報廢量將在2030年達到2.11萬噸，為錫金屬的二次利用提供更加豐富的資源。
在萬聯證券投資顧問屈放看來，全球算力基礎設施建設仍處于高速發展期，對“算力金屬”的需求將持續釋放，供需緊平衡格局短期內難以打破。
“未來產業鏈的競爭將從‘資源卡位’轉向‘全鏈條效率比拼’。”屈放表示，上游礦企需加快高端化轉型以提升產品附加值，中下游企業則應通過技術替代、回收利用等方式主動應對成本壓力，具備全產業鏈一體化能力的企業將占據更大優勢。（記者 郭之宸）
轉自：證券日報
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