5月20日，新一期LPR（貸款市場報價利率）。中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2026年5月20日，1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。兩個期限品種LPR均維持前值不變。截至目前，LPR已經連續12個月“原地踏步”。
5月份LPR保持不變符合市場預期。當前，7天期逆回購利率作為主要的政策利率，成為LPR新的“定價錨”。7天期逆回購利率自2025年5月份下調后，至今穩定在1.4%，這意味著LPR報價的定價基礎未發生變化，很大程度上提前預示了本月LPR將維持不變。
除了LPR的定價基礎沒有變化外，當前商業銀行凈息差仍處歷史低位，主動下調LPR報價加點動力也不足。國家金融監督管理總局近期發布的數據顯示，2026年一季度末商業銀行凈息差為1.40%，較上年末下行0.02個百分點。
招聯首席經濟學家董希淼對《證券日報》記者表示，維持LPR穩定在一定程度上有助于緩解銀行經營壓力，減少“內卷式”競爭，保持穩健發展能力和服務實體經濟能力不下降。
“年初以來LPR一直保持不變，背后是一季度宏觀經濟起步有力，GDP增速達5.0%；4月份出口繼續保持快速增長，監管層將進一步觀察經濟走勢，短期內宏觀政策會保持定力。”東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，總體上看，當前貨幣政策處于觀察期，這是5月份政策利率和LPR保持不動的根本原因。
中國人民銀行近期發布的《2026年第一季度中國貨幣政策執行報告》提出，“精準有效實施適度寬松的貨幣政策”“增強政策前瞻性靈活性針對性”；還提出“靈活運用多種貨幣政策工具”，未再提及“降準降息”。
董希淼認為，中國人民銀行在維持適度寬松總體方向的同時，更加突出貨幣政策前瞻性、精準性和有效性，不會盲目加碼總量刺激，而是根據內外部環境變化和經濟發展情況靈活調整實施節奏和力度。中國人民銀行將更加注重精準發力，通過結構性貨幣政策工具更有力支持科技創新、提振消費、小微企業等重點領域，并加強與財政政策協同發力。盡管本月LPR“按兵不動”，但年內降準降息可能性依然存在。（記者 劉琪）
轉自：證券日報
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