2025年年報數據顯示，傳統行業盈利修復成為一大亮點。深圳證券交易所數據顯示，深市有色金屬行業凈利潤同比增長127.83%，基礎化工增長12.71%，鋼鐵行業實現扭虧為盈。上海證券交易所數據顯示，滬市鋼鐵、電力、紡織行業凈利潤同比分別增長225%、121%、60%。多家傳統行業上市公司實現了業績修復，部分企業扭虧為盈或利潤大幅增長，經營狀況逐步改善，盈利呈現修復態勢。
從年報數據來看，傳統行業龍頭公司盈利表現突出。煤化工行業龍頭公司寶豐能源2025年實現營業收入480.38億元，同比增長45.64%；歸母凈利潤113.50億元，同比增長79.09%。鉀肥行業龍頭公司鹽湖股份2025年實現歸母凈利潤84.76億元，同比增長81.76%。
多家公司將業績改善歸因于行業供給格局優化和“反內卷”政策推動。以萬凱新材為例，公司全年實現營業收入154.94億元，歸母凈利潤1.69億元，較上年度實現扭虧為盈。該公司在接受機構調研時表示，自2025年7月行業實施“反內卷”以來，行業產能利用率得到有效控制，社會庫存及行業工廠庫存水平大幅下降，供需關系的改善有效提升了盈利水平。
北京大學光華管理學院院長田軒表示，去年以來，傳統行業主要從三個維度實現盈利修復：在產能端，通過嚴控新增產能審批、推動落后產能出清，有效緩解供給過剩壓力；在競爭端，規范行業競爭秩序，打擊低價傾銷、惡性價格戰等不正當競爭行為；在價格端，強化價格監管與反壟斷執法，穩定行業價格預期，推動上下游協同定價與成本傳導機制優化，使傳統行業公司從“以量換價”的低效競爭轉向“以質定價”的良性循環。
“‘反內卷’政策加速中小落后產能出清，提高行業產能利用率，帶動產品價格企穩回升，直接修復企業毛利率與凈利潤。同時，推動行業競爭邏輯從‘拼價格’向‘拼價值’轉變，倒逼上市公司聚焦技術創新與高端化轉型，進一步提升盈利質量。”興業證券首席策略分析師張啟堯說。
進入2026年一季度，傳統行業修復勢頭仍在延續。兗礦能源一季度歸母凈利潤39.55億元，同比增長42.14%；東方盛虹一季度歸母凈利潤14.32億元，同比增長319.86%；康普化學一季度營收、凈利潤同比增幅均超過160%。
市場資金也用行動表達了對傳統行業的關注。中金公司研報顯示，2026年一季度，基礎化工在公募基金加倉最多的行業中位列第二，倉位提升1.1個百分點；基礎化工及資源周期行業公司在公募基金重倉持有市值前十的公司中占據六席，包括萬華化學、華魯恒升、巨化股份、鹽湖股份、寶豐能源、中國海洋石油。國金證券研究也指出，煤化工、鉀肥、聚氨酯等細分賽道，正成為機構在周期上行期的重點配置方向。（趙東宇)
轉自：中國商報
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