11月2日，中國人民銀行會同金融監管總局、中國證監會等部門先后召開證券、基金、保險公司互換便利（簡稱“SFISF”）座談會和股票回購增持再貸款座談會。
會議提出，為維護資本市場穩定，提升市場韌性和信心，中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會將繼續加強政策支持，進一步優化政策要素和實施細則，激勵金融機構用好用足政策工具。適時開展證券、基金、保險公司互換便利操作，進一步增加參與機構數量，適當降低互換費率，優化質押和操作模式。股票回購增持再貸款政策由階段性安排轉為長期制度性安排，再貸款利率由1.25%降至1%；金融機構堅持市場化定價原則，在再貸款利率基礎上合理加點并增加貸款投放。
同日，中國人民銀行發布公告，為支持資本市場健康穩定發展，將于11月3日開展SFISF操作，互換期限1年，可視情展期。目前有31家證券、基金公司申報需求，申請額度超過1000億元。
會議認為，支持資本市場兩項工具自2024年10月推出以來，其市場內在穩定機制作用逐步顯現。其中，SFISF已多次展期，目前余額為1050億元，充分發揮了行業機構的專業投資能力和帶動效應；政策支持下，股票回購增持貸款簽約金額約4400億元，累計發放量超2800億元，滿足上市公司市值管理的融資需求。
記者了解到，央行此前已開展兩次SFISF操作：第一次于2024年10月開展，規模為500億元；第二次于2025年1月開展，規模為550億元，兩次操作均有20家機構參與投標。
相較于前兩次SFISF操作，本次SFISF操作最直觀的變化是參與主體與申報規模的雙重躍升，由此前的20家機構一躍增至31家。招聯首席經濟學家董希淼表示，此次SFISF操作共31家機構申報、額度超千億元，是SFISF從頭部試點走向廣泛參與的重要一步。參與機構的擴容，旨在讓更多機構獲得穩定的資金補充渠道，從而擴大穩定市場資金的覆蓋面。
額度放量更從側面印證了市場對工具的認可。與前兩次SFISF操作規模相比，本次申請額度一舉突破千億元，近乎翻倍。董希淼認為，機構申報意愿顯著提升，說明SFISF作為逆周期穩定市場工具的重要作用已在機構層面形成共識，其積極影響的核心在于打通非銀機構流動性堵點，通過“以券換券”方式降低入市邊際融資成本。額度大幅放量意味著這一成本優勢正被更多機構實際運用。
在中郵證券副總裁、首席經濟學家黃付生看來，SFISF在服務資本市場方面具備獨特優勢。一方面，工具的資金運用場景定向對準資本市場，資金直接服務券商、基金等非銀機構權益相關業務，精準匹配資本市場的流動性訴求，避免流動性外溢至其他領域。
“另一方面，這種存量置換的方式，能夠針對性緩解非銀機構的流動性分層問題，補齊部分非銀機構獲取穩定流動性的渠道短板，在不擴總量、不增加貨幣供給的前提下，釋放存量資金的使用效率，激發資本市場自身的交易與配置活力。”黃付生進一步表示。
對于后續SFISF的抵押品范圍是否有進一步擴容空間，南開大學金融學教授田利輝認為，未來抵押品范圍有望在風險可控的前提下，逐步納入更多高流動性的寬基交易型開放式指數基金、優質信用債乃至公募不動產投資信托基金，以進一步盤活非銀機構的存量資產。（記者 于典 羅逸姝）
轉自：經濟參考報
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