中融基金黃震：消費升級是長期過程 將曲折前行

　　年初以來，市場風格似乎有些不一樣，創業板指數年初以來的漲幅領先A股各主要股指，市場風格轉向了嗎？陽春三月，誰是行情領跑者？中融基金總經理助理、研究總監黃震今日做客央視財經頻道《交易時間》，首席看市，干貨奉上！

　　“創業板如果想成為一個有長效上漲機制的板塊的話，需要有一些因素來配合，比如估值、比如業績、比如資金”

　　主持人姚振山：

　　最近比較吸引眼球的是創業板，包括中小板的股票，但爭議最多的也是創業板，有人說風格是轉向創業板，但有人說創業板只是反彈，等到了消費股和一些大盤藍籌票的業績落定，這類低估值的板塊可能還會繼續上漲，這兩種觀點你整體上怎么看？

　　中融基金總經理助理黃震：

　　我覺得現在不能明確說風格切換已經成功或者是已經完成，風格切換是一個中長期的過程，不考慮短期的資金輪動效果，風格切換的背后是一種投資理念和運營模式的轉變。我覺得創業板如果想成為一個有長效上漲機制的板塊的話，需要有一些因素來配合，比如說估值，比如說業績，比如說資金。

　　目前截止到最新滬深300是大約15倍平均市盈率水平，而上證50只有12倍，創業板雖然經過了很長時間的下跌，但是現在還在40倍左右，所以說如果橫向比較的話，它的估值水平還是偏高。另外從業績上看，我覺得創業板一個是要看2017年的年報，再一個還要等一季度的季報，所以說從時間上看也不夠成熟，所以這種所謂的風格切換可能還要觀察一下。目前可能仍然處于一種相對來說市場風格不太明朗，資金輪換比較快的階段。

　　主持人姚振山：

　　成長股仍然面臨估值偏高的問題，會不會成為限制？

　　中融基金總經理助理黃震：

　　短期可能會，目前市場心態比較謹慎，從2016年底開始，市場出現的特征是開始尋求一種確定性，確定性有可能是業績，也可以是核心技術，但一定要有，所以會出現有些公司年報業績一旦不達預期，可能立刻就會大跌。對于有成長性，但估值相對偏高的公司，可能需要“等一等”，一方面是等業績，前提是確實擁有成長空間，另一方面也需要等一下市場信心的回升，能夠接受它們相對偏高的估值，因為畢竟成長性很好。

　　主持人姚振山：

　　除了近期上漲比較好的創業板，怎么看近期走的比較弱的藍籌股？比如說金融和地產，絕對估值低，但是今年以來波動比較大，您覺得金融和地產機會和風險怎么來衡量？好像最近看好金融和保險整個大金融的比較多。

　　中融基金總經理助理黃震：

　　金融、地產這類股票，它最大的優勢是具備一個良好的確定性，市場在尋求這種確定性，它的業績很穩定，估值也不高，雖然說去年以來漲幅也不小，但相對來說估值還是不高，上證50還是12倍左右的估值，相對于其他的板塊還是不高，所以我覺得它現在主要問題就是主要是前期漲幅比較大了。

　　從后市來看，特別是保險板塊，我覺得還會有很好的機會，因為保險行業跟銀行、地產不太一樣，銀行和地產是一種充分競爭的行業，它的市場各方面發展的比較成熟了，但是保險在我們國家還是一個朝陽行業，保險公司應該會取得估值和業績雙驅動的優勢，所以對于后市我認為它們的空間可能還更大一些。

　　“消費升級是一個長期的過程，是與家庭財富、消費理念、配套設施、社會道德等方方面面因素相配套的，其發展不會是一種線性增長，而是曲折前行，各個行業也會有各種不同的問題和機會”

　　主持人姚振山：

　　一說到消費股，大家就會想到消費升級這個主題，而且過年期間，我們會看到電影票房火爆、出境游很火，包括海南旅游交通緊張等等，所以大家都覺得消費升級是一個長期的主題，您怎么看這些現象？對應的投資機會如何把握？

　　中融基金總經理助理黃震：

　　我覺得這些是很典型的消費升級現象，體現在消費結構的變化而非消費水平整體的增長。比如看電影，就是在吃飯玩牌等傳統消費領域基礎上的升級，是人們精神文化需求自然增長的產物，當然需要配合以優質影片上映和電影市場的規范，這也是幾年來中國電影市場調整以后的自然爆發；比如出境游，對應于國內游大幅增長；海南旅游交通緊張主要是因為海南自駕游導致的；再一個比較明顯的例子就是舌尖3導致的章丘鐵鍋爆紅，誰家也不缺鍋，之所以章丘鐵鍋需求大增也是人們對于傳統工藝的追逐，這些都是消費升級的表現，不乏沖動消費或短期行業，但整體趨勢是不容置疑的，相關行業和個股都會有非常好的中長期發展機會。

　　但是另一個角度，消費升級是一個長期的過程，是與家庭財富、消費理念、配套設施、社會道德等方方面面因素相配套的，其發展不會是一種線性增長，而是曲折前行，各個行業也會有各種不同的問題和機會，在這其中把握投資機會，一是要從中長期投資的角度去挖掘，二是要找準真正具備核心競爭力的個股，一定會有良好的回報。但是短期內也不能有太高的預期。

　　主持人姚振山：

　　總的來看，從年初到現在，大家的感覺是，市場的波動在加大。而且似乎大盤、小盤、藍籌、成長都有階段性的表現，那么這會不會是18年全年市場的特征，這就是波動加大，風格特征不明顯？

　　中融基金總經理助理黃震：

　　比較認同，但不是全部認同。現在市場輪動明顯，波動較大，一是因為去年相關板塊有比較大的漲幅，二是市場處于投資理念轉換的過程之中，會有一些投資風格的切換和沖突，三是今年以來國際國內形勢變化比較大，市場投資者相對敏感。

　　我認為這是今年一季度乃至上半年的特征，但未必會持續全年。因為當前價值投資和中長期持股的投資理念已經被市場所認同，在這個前提下，當國際形勢穩定或預期明朗化以后，國內兩會召開相關政策導向明確以后，包括經過一段時間的波動將去年和今年1月份漲幅過大的相關行業整理消化以后，以及一季度和半年報發布以后，市場會尋找到符合投資理念的行業和個股。

　　轉自：中國財經網

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀