二季度中國經濟展望：發揮積極因素 穩定增長預期
——專家建議突出預期管理、結構性政策精準發力
國家統計局18日發布數據顯示，今年1至4月份，國民經濟保持穩中有進發展態勢。
工業生產較快增長，服務業平穩增長。1至4月份，全國規模以上工業增加值同比增長5.6%，裝備制造業增加值同比增長8.7%，高技術制造業增加值增長12.6%，分別快于全部規模以上工業增加值3.1和7.0個百分點；全國服務業生產指數同比增長4.9%。
2026年二季度進入中程，中國宏觀經濟走勢備受關注。本文系統梳理和呈現了一季度經濟數據發布后，經濟學家、研究機構關于當前經濟形勢的核心研判，涵蓋總量表現、結構性特征、主要挑戰以及二季度展望。分析表明，盡管一季度出口強勁、基建發力帶動經濟超預期增長，但國內供強需弱的結構性矛盾依然突出。
展望二季度，雖然受到中東地緣沖突、全球能源價格高企以及需求季節性回落的影響，經濟學家和多家機構仍然認為，由于中國經濟的韌性和一季度的良好開局，預計二季度宏觀經濟將維持較高增速。在政策層面，專家和學者普遍強調加強預期管理與加大政策逆周期調節的必要性，須繼續在財政貨幣協同、穩定房地產市場等方面精準發力，進一步夯實經濟回升基礎。
一季度開局良好 積極挖掘增長動能
一季度數據公布后，業內人士普遍給予積極評價。
國家統計局副局長毛盛勇指出，一季度表現“充分彰顯了我國經濟的強大韌性，充分體現了我國經濟的旺盛活力，充分反映了我國高質量發展的成色，充分展現了我國的制度優勢和政策效能”。中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，一季度開局良好，為順利完成全年任務打下良好基礎。粵開證券首席經濟學家羅志恒指出，一季度實際GDP增長5.0%、名義GDP增長4.9%，實現了接近“雙5%”的增速。實際增速穩中有升、名義增速加快回暖，二者協同改善的格局“有助于改善微觀主體收入、提振市場信心和預期”。
在總量之外，經濟學家們更多關注的是增長的結構特征。一季度，在外部形勢更加復雜多變的背景下，中國外貿實現強勁開局，而且呈現出諸多發展亮點。中國社科院國家全球戰略智庫全球經濟部主任東艷表示，一季度進口4.99萬億元，同比增長19.6%，高于出口增速7.7個百分點，既體現了中國市場的終端產品消費需求穩步增強，也展示出中國作為全球制造中心實際供給力的增強。
值得關注的一個結構性變化是貿易伙伴的多元化。東艷表示，一季度，我國對共建“一帶一路”國家進出口達6.06萬億元，同比增長14.2%，占進出口總值約51.2%，“首次超過一半”，對東盟、非洲、拉美等市場的進出口均保持快速增長。高盛首席中國經濟學家閃輝測算，僅出口一項就為我國一季度GDP增速貢獻了約3個百分點。廣開首席產業研究院院長連平認為，外貿高增長的背后是中國多重優勢的疊加，“出口市場多元化戰略、全產業鏈的制造業基礎優勢、出口商品結構升級與競爭力提升”共同塑造了強大韌性。
投資與消費的結構性亮點紛呈，并將在二季度進一步呈現。羅志恒表示，一季度高技術產業投資同比增長7.4%，尤其是“人工智能、人形機器人等前沿領域的資本投資金額同比增幅高達45.5%”，這反映了新質生產力培育正在加速形成實物工作量。連平也認為“人工智能+”“新質生產力”等驅動新興產業投資持續升溫，產業替代與結構調整步伐加快。
中國建投投資研究院主任張志前表示，一季度內需對經濟貢獻率達84.7%，同比提高近30個百分點，“消費恢復相對比較溫和，擴內需的空間仍然十分廣闊”。多位學者和專家認為，消費內部正在發生結構性變化：一是基本生活類和部分升級類商品銷售增長較快，二是城鄉增長較為均衡，三是服務消費穩步發展，四是網絡消費保持較快增長勢頭。
溫彬認為，近期宏觀政策既積極應對外部不確定性，又扎實推進擴內需、優結構各項工作，為推動經濟持續回升向好夯實基礎。考慮到全年目標較為務實，一季度已實現良好開局，短期來看，政策加碼可能性不大。二季度，地緣沖突之下外需或有所放緩，同時，貿易平衡發展和“反內卷”等結構調整政策將會深入推進。
短期挑戰仍存 需提前謀劃增量政策
二季度，積極分析和識別外部不確定因素影響的傳導路徑至關重要。綜合經濟學家與機構的研判，二季度的主要不確定性因素集中在以下幾個方面。
外部因素需持續觀察中東地緣沖突等不確定因素的持續性與傳導路徑。羅志恒指出，霍爾木茲海峽的關閉和開放直接影響全球能源供給安全，國際油價劇烈波動的外溢影響在一季度已經顯現。閃輝補充指出，中東持續的貿易中斷、石油進口貿易伙伴的需求下降以及居民實際收入減少，可能會在未來幾個月對中國的經濟活動構成壓力。“若沖突進一步升級，全球經濟增長可能會受到更大沖擊。”
專家與學者認為，外部不確定因素將通過三個主要渠道影響中國經濟：一是能源和原材料進口成本抬升，通過產業鏈對PPI形成較強上行壓力；二是全球滯脹風險上升，外部需求放緩，拖累出口；三是金融市場避險情緒擾動企業投資意愿和居民消費信心。
不過，閃輝認為，雖然短期挑戰顯著，但中國出口增長強勁的中期前景沒有改變。她表示，中國對于技術進步、科技自立自強和建設現代化產業體系的高度重視，以及全球各國為優先保障能源安全而付出的努力，“應會繼續為出口增長、經常賬戶順差和人民幣匯率提供支撐”。
此外，外部因素也要注意輸入性通脹問題。一季度物價領域出現一個關鍵變化——PPI在連續下降41個月后首次由負轉正。3月PPI同比上漲0.5%，環比上漲1.0%。在通脹壓力上升的背景下，貨幣政策面臨新的權衡。羅志恒表示，在輸入性通脹壓力顯現的約束下，“短時間內降息降準面臨‘穩增長’和‘防通脹’的雙重約束”，短期內全面降息的可能性降低，因此政策將更多依靠結構性工具。
專家和學者表示，更值得關注的是輸入性通脹的結構性含義。PPI轉正以及一季度核心CPI同比升至1.4%，物價回升在中長期有利于企業利潤和居民收入預期的修復。
二季度經濟增速以穩為主。多數專家學者預測二季度GDP同比增速在4.8%左右，略低于一季度。他們認為，“供給沖擊或仍持續，核心風險不在于能源價格的絕對水平，而在于地緣局勢反復帶來的預期不確定性對企業采購和排產決策的抑制。”內需方面，春節效應消退后消費增長將回歸居民收入預期修復的基本面。
閃輝表示，中國政府“有空間發揮一些抵消因素和政策工具，確保2026年剩余時間內經濟增速維持在預期增長目標區間內”。她列出的積極因素包括：全球對新能源產品的需求增長將支撐中國出口、中國供應鏈的韌性可能使中國企業在海外供給受損的行業中獲得市場份額以及政策層面可以加快基礎設施投資以對沖出口走弱。
中經社智庫報告認為，隨著經濟運行將更多回歸內生動能驅動，且外部環境擾動增多，“二季度增速或出現溫和回落，全年來看整體經濟走勢將維持‘穩’的節奏”。
專家普遍認為，面對外部不穩定不確定因素增多的局勢，“預計二季度我國經濟受到的外部影響還會加大”，應提前謀劃一批增量政策，把握好總量政策時度效、提高結構政策精準性。
突出預期管理 結構性政策精準發力
加強宏觀政策逆周期調節力度。中國社科院世界經濟與政治研究所副所長張斌表示，“現階段要抓住向好的勢頭，一鼓作氣盡快擺脫需求不足的局面”。具體路徑上，建議“公共支出增速應大于名義GDP增速，且要靠前發力，加快推進城市更新等相關投資”；貨幣政策方面則需積極發力，“形成更有利于投資和購房的預期和價格信號，撬動自發性內需增長”。
中國金融四十人論壇（CF40）學術顧問尹艷林建議，應強化“內需擴大—經濟增長—居民增收—內需擴大”的良性循環，堅定有力地實施擴大內需戰略，實施更加積極有為的宏觀政策，加大逆周期跨周期調節的力度，創造更多的增長紅利。
羅志恒建議，如果外部風險超預期惡化，“政策有必要在消費刺激、基建投資和定向行業支持等方面進一步加碼，以自身發展的確定性應對外部環境的不確定性”，同時應“加大力度推動三大改革激發三大微觀主體積極性”，這“三大改革”即針對居民部門的收入分配和社會保障制度改革、針對企業部門的市場準入和產權保護改革、針對地方政府的財稅體制改革。
突出預期管理。中國社會科學院學部委員高培勇表示，“十五五”規劃綱要明確提出“將預期管理納入宏觀經濟治理全過程”，“標志著我國宏觀經濟治理正在從以供需管理為主，轉向‘供給—需求—預期’協同發力的新階段，預期管理正成為宏觀調控的關鍵變量和重要抓手”。
高培勇從三個層面提出了系統看法：在分析框架上，要將“供需分析+預期分析”作為新的基本框架，建立多維度的預期監測體系；在政策目標上，要將預期引導納入宏觀調控目標體系，“不能只盯住‘擴大需求、優化供給’，還必須同步設定‘穩定預期、提振信心’的目標”；在操作層面，要將改革創新納入宏觀調控體系，形成“政策支持+改革創新”的雙引擎結構。他特別指出，從一季度經濟數據來看，除出口超預期和政策靠前發力外，更深層的支撐在于經營主體對未來經濟走勢形成了較為穩定的預期。這為預期管理應有的核心位置提供了實證注腳。
結構性精準發力。在結構性政策層面，經濟學家和研究機構提出了若干政策建議：
財政政策方面，連平建議，繼續實施更加積極有為的宏觀政策，持續加大逆周期和跨周期調節力度。羅志恒表示，“財政政策可根據形勢需要追加赤字，專項債發行保留靈活調節空間”；更深層的韌性則來自“十五五”規劃體系提供的確定性預期供給，以及擴大內需、科技自立自強、能源安全保障、產業鏈自主可控等系統性戰略布局。
新質生產力與產業升級方面，專家認為，在全球AI投資大潮下，中國正深度融入新一輪科技革命和產業變革進程，集成電路出口的爆發式增長、新能源產品出口的高增速等均提供了有力證據。（作者：新華社中國企業發展研究中心 方家喜）
轉自：經濟參考報
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