2026年7月份，我國普遍面臨高溫天氣，多地還受到臺風、暴雨洪澇等極端天氣的影響，導致制造業運行較6月份有所放緩，中國制造業采購經理指數（PMI）降至收縮區間。7月31日，國家統計局服務業調查中心、中國物流與采購聯合會發布的2026年7月份中國制造業PMI為49.2%，比6月份下降1.1個百分點，景氣水平有所回落。
中國物流與采購聯合會特約分析師張立群分析，7月份，中國制造業PMI指數出現回落，且重回榮枯線下，表明經濟下行壓力有所加大。因此，要顯著加大政府公共產品投資力度，增強相應財政貨幣資金保障，盡快使實物工作量顯著擴大，基礎設施投資增速顯著提高。有效帶動企業和社會投資，促進就業和居民收入增長，推動內需全面回暖。“要高度重視并盡快扭轉內需走弱態勢。”張立群強調。
7月份，中國制造業PMI同比下降0.1個百分點，顯示當前制造業月度變化與2025年同期較為接近，季節性因素影響都較為明顯。興業證券股份有限公司認為，中國制造業PMI回落幅度大于季節性，部分原因是高溫、臺風、暴雨洪澇等極端天氣對一些地區生產條件、物流運輸造成擾動，有些企業短期停工停產。“從中國制造業PMI歷史數據來看，多數年份的7月份內，受高溫多雨以及臺風等季節性因素影響，中國制造業PMI環比有所下行。”中國物流信息中心分析師文韜表示。
盡管7月份極端天氣對企業運行、物流運輸等有所影響，但是我國制造業新動能仍保持較好擴張態勢，其中裝備制造業PMI為51.4%。文韜認為，綜合來看，7月份我國裝備制造業和高技術制造業市場需求受極端天氣影響均有所波動，但仍保持較好韌性，生產端則在極端天氣發生后較快恢復，有效保障產能穩定釋放。
高技術制造業持續擴張
上半年，我國經濟面臨“供強需弱、外強內弱、新強舊弱”的K型分化挑戰。國家統計局服務業調查中心首席統計師霍麗慧認為，7月份，受前期制造業較快增長基數較高、部分制造業行業進入傳統生產淡季等因素影響，中國制造業PMI有所回落，但高技術制造業持續擴張。“裝備制造業和高技術制造業PMI分別為51.4%和53.3%，明顯高于制造業總體，保持較快擴張，帶動制造業發展向新向優。”霍麗慧說。
霍麗慧介紹，我國部分設備制造行業產需較快增長，通用設備、計算機通信電子設備等行業生產指數和新訂單指數均高于53.0%，市場活躍度較高，產需保持較快增長；非金屬礦物制品、黑色金屬冶煉及壓延加工、汽車等行業生產指數和新訂單指數低于臨界點，供需景氣度偏弱。張立群綜合研判認為，我國內需走弱制約生產供給能力釋放問題比較突出，制造行業和企業困難面較大，企業、居民掙錢難情況需特別關注。
國泰海通證券研究所的觀點是，7月份，中國制造業PMI超季節性回落，重返收縮區間，究其原因，一是4-6月份制造業持續景氣形成高基數，存在技術性回落特征。二是7月份處于工業傳統生產淡季，疊加多地高溫、洪澇等極端天氣，擾動企業正常生產經營。三是需求端還需提振，新訂單指數單月降幅遠超生產端，同時新出口訂單小幅回落，外需支撐邊際弱化。
盡管如此，7月份，中國制造業PMI15個重點行業中依然有6個行業PMI位于擴張區間。中國銀河證券研究院認為，保持擴張的行業包括紡織服裝、石油加工、電子信息、有色金屬、專用設備和電氣機械，對應三條主要支撐線索：一是電子信息、電氣機械和專用設備等先進制造鏈。二是紡織服裝等消費品鏈條。三是資源品和能源鏈。
事實上，2026年3月至6月，中國制造業PMI連續四個月站上榮枯線（50.4%、50.3%、50.0%、50.3%），是近兩年少有的連續擴張區間。北大宏觀研究院強調，中國制造業PMI跑了四個月的“長跑選手”在淡季喘口氣，節奏放緩不等于退賽。但是同時，中國制造業PMI數據里藏著兩條真隱憂——需求端的降幅和價格端的“剪刀差”——值得每一位企業經營者認真對待。
“新舊分化”仍在加深
7月份，中國制造業PMI回落主因是“前期高基數＋傳統生產淡季＋極端天氣擾動”三重因素的疊加，屬于擴張之后的技術性回調，而非景氣趨勢的逆轉。北大宏觀研究院認為，判斷一次回落是“喘息”還是“轉向”，不能只看總指數，而是要看三個更深層的信號：預期穩不穩、就業穩不穩、結構亮點在不在，而中國制造業PMI總量數據的回落，掩蓋不住結構上的“精彩”。
比如，中國高技術制造業景氣度與制造業總體差距拉大到4.1個百分點，“新舊分化”仍在加深——中國制造業增長引擎正在加速從傳統賽道切換到新賽道。文韜表示，新動能不僅持續保持向好發展態勢，抗風險能力也不斷加強，有效對沖傳統產業波動，經濟高質量發展向深向實。
7月份，中國制造業PMI反映經濟景氣出現較為明顯的階段性回落，制造業、非制造業和綜合PMI同步降至榮枯線以下，弱化程度較大。中國銀河證券研究院分析，中國制造業內部呈現出生產下滑、需求降幅更大、外需有韌性、成本上升而售價下降、企業補庫意愿轉弱的組合。
7月份，傳統生產淡季、高溫強降雨等天氣因素可能放大了短期波動，但從新訂單、進口、采購量以及非制造業新訂單均明顯下降來看，有效需求不足仍是7月份景氣回落的主要矛盾。國信證券經濟研究所認為，內需不足是7月份中國制造業PMI景氣回落核心矛盾：7月份新訂單顯著弱于生產端，供需缺口持續走闊，而進口數據同步走弱，內需疲軟拖累顯著。
展望中國制造業后市，8月份，隨著高溫、暴雨和洪澇等天氣擾動消退后，中國制造業PMI或將邊際修復，但反彈高度取決于內需企穩力度。中國銀河證券研究院分析，8月份，天氣擾動有望邊際減弱，中國制造業PMI存在修復的可能，但反彈幅度取決于需求端能否企穩。
推動制造業長期內擴容提質
中央政治局會議明確要求“加大逆周期調節力度”和“及時謀劃出臺務實管用的增量政策”，政策從“儲備”轉向“兌現”。國泰海通證券研究所預計，后續財政支出節奏或加快，增量政策有望適時推出，助力經濟景氣修復、夯實復蘇基礎，三季度基建投資有望成為托底經濟的重要抓手。國信證券經濟研究所認為，基建將是三季度核心托底力量，但是需警惕地產調整超預期、政策落地偏慢，內需疲軟或持續壓制經濟景氣。
對下半年經濟的判斷，不能只等下一次中國制造業PMI是否回到50以上。文韜表示，8月份，制造業國內市場需求將趨穩回升，出口貿易穩中有增，企業生產平穩擴張，新動能繼續保持較好擴張。“制造業企業對后市保持穩定樂觀預期，7月份生產經營活動預期指數為54.1%，連續2個月運行在54%以上。”文韜說。
實際上，7月份，中國制造業PMI揭示的是需求重新收縮，我國經濟下半年成色要由財政資金能否轉成企業訂單、就業、居民收入來決定。北大宏觀研究院分析認為，7月份的中國制造業PMI像一次年中體檢，主要指標短期波動，但心肺功能——預期、就業、新動能——依然強健。
文韜預計，8月份，中國制造業有較好的趨穩回升基礎。一是隨著極端天氣影響消退，前期受影響地區的企業產能和供應鏈運行恢復正常，市場需求穩定釋放，同時災后重建也將形成新的需求增量；二是“六張網”“兩新”等政策繼續落實，將拉動有效投資增長并撬動社會投資，并持續賦能制造業轉型升級，推動制造業長期內擴容提質。
粵開證券首席經濟學家羅志恒分析，中央政治局會議強調“著力打造新興支柱產業”，意味著在發展新興產業方面將有更強的投資與資源傾斜，新舊動能轉換正在從“方向性指引”走向“實質性落地”。北大宏觀研究院認為，真正的問題不是7月份中國制造業PMI波動本身，而是能否借著政策窗口把需求端和價格端的問題化解在趨勢形成之前。（記者 孟凡君）
轉自：中國工業報
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