今年以來，公募基金行業資本擴充步伐明顯加快。據《經濟參考報》記者初步統計，截至6月3日，年內已有至少8家公募基金公司完成或宣布增資計劃，“券商系”“外資系”成為本輪公募增資的“主力軍”。然而，頻繁“輸血”如何真正撬動規模增長、實現從“輸血”到“造血”的跨越，仍是擺在中小公募面前的嚴峻挑戰。
多家“券商系”基金股東資本加碼
6月2日，湘財基金發布公告稱，經公司全資股東湘財證券股份有限公司決定，公司注冊資本由3.5億元增加至4億元。
這并非湘財證券首次增資旗下基金公司。此前的2021年1月、2022年9月、2023年4月、2025年1月，湘財證券已經向湘財基金進行了多輪注資，注冊資本一路由1億元分別增至1.5億元、2億元、3億元、3.5億元，此次則進一步增至4億元。
今年以來，多家基金公司股東宣告增資，公募行業掀起新一輪資本擴充熱潮。據記者初步統計，截至6月3日，年內已有至少8家公募基金公司完成或宣布增資計劃，涵蓋“券商系”“外資系”及“個人系”等多種股東背景。
今年以來實施增資的公募基金情況
數據來源：根據各機構公告整理
今年1月，華安證券公告擬以2646.16萬元增資華富基金，將持股比例從49%提升至51%，成為控股股東，為“券商系”基金增資再添一鮮明案例。公開資料顯示，華富基金成立于2004年，管理規模超千億元。此次增資后，華安證券不僅獲得控股權，更在董事會層面增加席位，實現對經營決策的實質性主導。華安證券在財富管理領域的業務布局有望進一步完善，增強資產配置服務能力。2026年2月，華富基金召開股東會審議通過增資事宜，相關協議待證監會批準后生效。
此外，今年4月，山西證券向山證資管增資2億元，后者注冊資本增至7億元。
從行業邏輯看，“券商系”加碼公募背后，是財富管理轉型的大勢所趨。盤古智庫（北京）信息咨詢有限公司高級研究員江瀚表示，券商對公募子公司的增資邏輯，在于財富管理轉型紅利，公募牌照具有稀缺性、管理費收入穩定，且能與券商的經紀、投顧業務形成深度協同，是實現“券商+公募”雙輪驅動的關鍵。
外資股東紛紛入局
除“券商系”以外，外資機構成為本輪公募增資的又一“主力軍”，體現出對中國公募市場的長期信心和關注。
5月28日，聯博基金發布公告稱，經股東聯博香港有限公司（簡稱“聯博香港”）決定，聯博基金的注冊資本由原來的50000萬元增加至60000萬元。這已是聯博基金自2021年成立以來第四次增加注冊資本金。2023年10月23日，該公司注冊資本金由1億元增至2億元；2024年5月27日，注冊資本金由2億元增至3億元；2025年3月18日，注冊資本金則由3億元增至5億元。
公開資料顯示，聯博基金成立于2021年9月，2024年1月正式展業，為國內第五家新設立的外商獨資公募基金公司。其全資股東聯博香港是全球資管巨頭聯博集團在香港地區運營的子公司。截至2025年年底，聯博集團全球管理的資產規模超6萬億元（約8690億美元）。
5月25日，富達基金管理（中國）有限公司注冊資本金由2億美元增至2.18億美元。這也是這家外資公募自2021年5月成立以來的第七輪注資，注冊資本由最初的3000萬美元增至如今的2.18億美元，增幅超過6倍。
自2020年取消證券公司、基金管理公司外資股比限制以來，海外金融機構加速布局中國市場，“密集增資”也逐漸成為行業常態。此外，路博邁基金、貝萊德基金等成立至今亦多次增資。
從渠道來看，外資入股路徑持續拓寬。此前，上銀基金引入西班牙桑坦德投資控股有限公司作為重要股東，外資通過參股方式進一步深化在華公募布局。浦銀安盛基金則因境外股東內部整合發生股權結構調整，外資股東方完成主體變更后繼續持有公司股份。
頻繁“輸血”之下運營壓力待解
從基金公司的增資原因來看，有的是為實行股權激勵穩固核心團隊，有的是為謀求公募控制權，此外，還有多家中小公募因生存壓力需要股東“輸血”。
“費率改革與市場震蕩的背景下，中小公募營收持續承壓。日常運營需資本金填補。同時，行業馬太效應加劇，頭部公司以渠道和品牌優勢‘虹吸’資金，中小公募規模滯漲甚至萎縮，缺乏內源性積累能力。”南開大學金融發展研究院院長田利輝對《經濟參考報》記者表示，增資是部分中小公募為“留在牌桌上”不得已而為之的續命之舉。
然而，如何利用資本“輸血”撬動規模增長，成為中小公募亟待思考的課題。
自2021年以來的持續“輸血”并未有力促進湘財基金規模增長。Wind數據顯示，截至6月3日，湘財基金資產管理規模僅58.06億元，在公募機構中排名136位，處于行業下游水平。從產品結構看，目前公司存續的22只產品中，7只債券型基金合計規模為14.38億元，13只混合型基金合計規模為10.49億元，1只貨幣基金規模達32.84億元，而股票型基金僅1只、規模為0.35億元。
連續四年增加注冊資本的弘毅遠方基金管理規模同樣承壓。截至目前，弘毅遠方基金管理規模為7.92億元，行業排名為155位，在管產品有9只。此前，弘毅遠方基金宣布進行新一輪增資，獲股東弘毅投資（北京）有限公司增資2900萬元后，弘毅遠方基金的注冊資本由3.8億元增至4.09億元，仍由該股東100%持股。
同時，盡管投研體系成熟、品牌國際知名度高，外資公募也普遍面臨“本土化”困境，在渠道資源、客戶基礎和產品本土化方面實現進步仍需時日。以富達基金為例，截至目前，該基金管理規模約為44.64億元，行業排名為139位，在管產品12只，股票型、混合型產品規模均低于4億元。
有基金評價人士指出，公募行業的核心競爭力最終體現在長期業績和持有人體驗上，資本可以加速布局，但無法替代時間的沉淀。中小公募需要在股東資源、投研能力、渠道合作、品牌信任之間找到動態平衡，才能真正實現從“輸血”到“造血”的跨越。
從行業實踐看，部分中小公募正嘗試破局路徑。有的聚焦細分賽道，如量化投資、REITs、養老目標基金等，以“小而美”策略避開與巨頭的正面競爭；有的深耕區域市場，依托股東地緣優勢服務本地客戶；還有的探索“基金投顧+財富管理”模式，從單純的產品提供商向資產配置服務商轉型。
田利輝表示，中小公募要將有限的資本精準投入到構建差異化護城河的方向：一方面，是產品端的銳度突破。與其做“全品類超市”，不如做“精品專賣店”，集中資源在量化增強、特色指數、跨境配置等一兩個細分賽道，用業績標簽建立市場辨識度。另一方面，中小機構可以考慮轉向投顧服務深度，圍繞特定客群如高凈值個人、企業年金、區域機構，提供定制化解決方案，以服務黏性替代規模劣勢。
總體來看，多次增資后，中小公募的資本實力進一步夯實，為后續業務拓展和產品創新提供了更充裕的資金支持。但如何在激烈的行業競爭中找準差異化定位、提升權益產品規模和投資業績，仍是他們所面臨的長期課題。（記者 羅逸姝）
轉自：經濟參考報
【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。
延伸閱讀
