6月氣溫漸高，但己內酰胺及其下游產業鏈卻陷入“寒冬”。上游原料純苯、硫黃等剛性成本居高不下，與下游尼龍6(PA6)及終端紡織行業的需求疲軟形成了鮮明對比。這種成本與需求的雙向壓力，導致全產業鏈虧損進一步加劇。
業內人士認為，當前的己內酰胺市場正處于“成本高地”與“需求洼地”的夾縫中。在全產業鏈利潤為負且傳統淡季來臨的背景下，行業“減產自救”或將成為未來一段時間的主旋律。
從“跟跌”到“失守”
5月中旬以來，隨著中東地區局勢的緩和，石油價格震蕩回落，苯、丙烯等上游石化產品價格隨之走低。位于產業鏈中游的己內酰胺、PA6等產品則從“跟跌”發展到“失守”，價格已擊穿部分企業的心理防線。隆眾資訊數據顯示，6月4日華東市場己內酰胺現貨價格已跌至1.11萬元(噸價，下同)。
更令市場擔憂的是，由于PA6切片行業“內卷”嚴重，常規紡切片價格已跌至1.1萬～1.12萬元，部分低價貨源與己內酰胺價格出現倒掛。
“現在不是賣不賣得掉的問題，是賣一噸虧一噸。”山東某己內酰胺生產企業的銷售負責人表示，“下游壓價狠，但我們為了維持裝置運轉和現金流，不得不出貨。”
面對價格的斷崖式下跌，行業曾試圖通過減產來“自救”。隆眾資訊監測數據顯示，近期行業開工率有所回落。截至5月28日，行業開工率階段性降至65.8%，較前期高點明顯下滑。盡管如此，由于前期庫存基數較大，市場整體供應依然寬松，5月底6月初，國內己內酰胺周產量仍達到11.86萬噸。
值得注意的是，盡管企業庫存數據顯示小幅減少0.7萬噸，但更多被市場解讀為企業通過向海外或下游轉移庫存，而非終端實際消耗所致。
產業鏈盈利承壓
當前市場最嚴峻的挑戰并非價格下跌，而是“高成本下的深度虧損”。成本端的壓力主要來自兩個方面：一是核心原料純苯，中石化掛牌價雖有所下調，但仍在7700元的高位震蕩；二是輔料硫黃，受中東地緣局勢影響，硫黃價格飆升至8750元的歷史高位，且現貨資源極度緊缺。
隆眾資訊分析師莊瀟華指出：“在苯和硫黃的雙重擠壓下，己內酰胺企業現金流正在快速流失。” 數據顯示，6月第一周己內酰胺生產毛利已跌至-2720元，裝置毛利為-340元。華泰期貨的研報也印證了這一點，截至6月初，己內酰胺生產利潤已跌至-3139元的虧損區間。
下游高庫存拖累需求
為什么原料價格跌了，下游還不采購？答案藏在PA6切片高企的庫存中。卓創資訊數據顯示，截至6月初，PA6樣本企業平均庫存水平已達到11.7日，部分企業庫存量累計超過20萬噸。由于成品無法順暢流轉至紡織、汽車和電子領域，聚合工廠被迫“以價換量”，不僅大幅放緩了對己內酰胺的采購。
莊瀟華分析認為，6至7月是傳統紡織淡季，且汽車消費修復偏緩，PA6終端需求難有實質性回暖。
卓創資訊分析師鞏玉倩表示，己內酰胺6月跌勢難改。從成本端看，純苯市場面臨國產供應增加和進口到港補充的雙重壓力，價格缺乏上漲動力，對己內酰胺的支撐或將進一步弱化。從供應端看，雖有個別裝置檢修，但當前行業開工率維持在七成左右，仍然供過于求。從需求端看，這是決定后市的關鍵變量，但在“買漲不買跌”的心態及高庫存壓力下，下游備貨意愿極低。
華安證券研報也指出，雖然行業已開啟自發的“反內卷”行動，但價格的實質性修復仍需等待供需格局的重塑。
轉自：中國化工報
【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。
延伸閱讀
