豪賭戰略賽道 日韓史上最大投資計劃效果待考

　　今年上半年，全球戰略新興產業和未來產業的投融資規模不斷創下新高。在亞洲，韓國政府公布了創紀錄的產業投資計劃，日本政府也緊隨其后。分析人士認為，日韓巨額戰略投資實施效果有待觀察。

　　日本370萬億日元投資瞄準17個領域

　　日本《朝日新聞》6月28日報道稱，日本首相高市早苗上任后首份年度核心經濟政策藍圖《經濟財政運營與改革基本方針》輪廓已基本顯現。其中一項核心內容是，由政府和民間共同投資超過370萬億日元（約合2.3萬億美元）的增長戰略，涵蓋AI與半導體、新藥研發與尖端醫療以及以游戲為代表的數字內容產業等17個領域。其中，超過6000億美元將投入AI和半導體。

　　此前，英國《金融時報》的報道稱，日本首相公布的為期14年的投資路線圖，是日本有史以來規模最大、期限最長的支出藍圖。日本政府將全力支持在造船、太陽能電池、量子計算機和下一代核反應堆等行業擁有世界領先技術的企業。

　　摩根士丹利三菱日聯證券日本首席經濟學家山口毅指出，高市早苗提出投資計劃之際，日本經濟正走出通縮陰影，并實現名義國內生產總值持續增長，財政狀況正在改善，稅收收入也在增長，從而推動政府在支出方面采取更為大膽的舉措。

　　值得注意的是，在市場預期高市早苗的支出計劃將導致政府增加舉債的背景下，日本國債收益率在5月下旬飆升至數十年高點，隨后略有回落。

　　韓國推千萬億韓元產業投資計劃

　　據韓聯社消息，韓國政府6月29日宣布了史上規模最大的產業投資計劃：2035年前將新增投入合計1461萬億韓元（按當天美元兌韓元匯率約合9351.6億美元）布局半導體與AI產業。其中，800萬億韓元用于西南地區的半導體生產基地建設，81萬億韓元用于忠清地區高帶寬存儲芯片（HBM）封裝基地建設，550萬億韓元用于AI數據中心建設，30萬億韓元用于下一代半導體研發。

　　當日，三星和SK集團也分別公布了企業的中長期投資計劃，主攻芯片制造、高帶寬存儲、AI數據中心集群。三星計劃在2026年至2040年投入2655萬億韓元，主要用于半導體集群投資；SK未詳細公布投資時間，但中長期計劃投入2100萬億韓元，其中SK電訊將投入1000萬億韓元用于AI數據中心建設，SK海力士（SK集團核心企業）將投入1100萬億韓元用于AI存儲器生產線建設。

　　韓國西南部長期以來一直落后于工業化程度更高的東南部。韓國希望借此推進在首爾以外地區發展產業的戰略。

　　韓國總統李在明表示，韓國必須比其他國家更快掌握AI的核心要素，半導體、物理AI和AI數據中心將成為推動韓國實現新一輪跨越式發展的三大支柱。

　　7月2日，三星電子（三星集團核心子公司）和SK海力士、賽爾群等韓國企業公布了在忠清道地區圍繞半導體、顯示器、二次電池及零部件、生物醫藥等產業投資約392萬億韓元的計劃。

　　投資計劃面臨多重不確定性

　　巨額投資計劃凸顯日韓急于在未來全球競爭中占據一席之地，但也招來質疑。

　　日本《朝日新聞》報道稱，政府勾勒的藍圖是，以政府投資為引子，帶動民間投資增長，從而實現經濟增長與財政健康的雙贏，但該戰略涵蓋的17個領域、62項產品與技術，顯得過于面面俱到，投資效果也難以預測。報道注意到，內閣府測算認為，如果戰略如期推進，經濟增長率將會提高，財政狀況也將得到改善，但該預測也加上了“伴隨諸多不確定性”的前提。報道認為，政府增加投資，并不意味著產業就會實現增長、經濟就會自然變強。對于政府而言，直接進行產業扶持向來是“險招”。

　　這篇報道還舉例稱，曾主張機動性財政政策的第二屆安倍內閣雖力爭實現2%的實際經濟增長率，但最終增長率僅為1%左右，未能達標。

　　報道還認為，在發達國家中，日本的財政狀況本就處于最糟糕水平，金融市場對此正虎視眈眈。一旦巨額投資未能拉動經濟，反而會導致財政狀況進一步惡化。

　　英國《金融時報》援引經濟學家的觀點稱，從傳統通縮時代的預算策略轉向基于中長期視野的做法，可能標志著日本財政管理的一個重大轉折點，但該投資計劃在企業與政府之間如何分擔支出方面仍缺乏具體細節，目前尚不足以評估該投資計劃將帶來多大的額外經濟效益。此外，日本政府將向選定的17個行業每年投入10萬億日元，這還不到預期總投資額的一半。由于難以預測未來14年期間的企業支出計劃，因此很難判斷該路線圖的最終落實效果。

　　對于韓國公布的被稱為“空前的大躍進的國家級戰略計劃”，一些海外媒體認為，這象征著全球AI與半導體競賽全面進入由國家力量主導的軍備通脹時代，其背后隱含著地緣政治、區域平衡與產業轉型的多重盤算，將深刻改變現存的各國競爭與合作局面。

　　不過，《香港經濟日報》指出，韓國政府主導大規模投資料有利于產業成長，但須警惕供應過剩風險。

　　新加坡《聯合早報》援引專家觀點指出，將半導體投資分散至首都圈以外地區雖有助于緩解現有的基礎設施瓶頸問題，但先進芯片廠建設需龐大的電力和水資源、成熟的供應鏈和高技能人才，而新區未必能夠在短時間內具備這些條件。

　　韓國的在野黨則批評指出，三星和SK在同一場合同時宣布投資計劃，反映出政府事實上影響了企業的投資方向，但企業投資應遵循市場邏輯，政府不應過度介入企業的決策過程。

　　包括晨星在內的一些機構分析師指出，目前，市場的關注點在于新增投資承諾與現有資本支出計劃有多大程度的重疊。增加產能需要時間，這有可能導致企業錯過市場需求高峰。

　　法新社援引韓國祥明大學半導體工程教授李鐘煥的觀點稱，從零開始建立生產線可能需要五年以上的時間。

　　投資界人士擔憂，龐大的資本開支計劃是否會蠶食三星和SK兩家企業的利潤。同時，如何籌集資金、是否涉及發股或發債等不確定因素仍然存在。此外，韓國屆時恐缺乏龐大的內需市場。（記者 周武英）

　　轉自：經濟參考報

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