4月28日晚間，建投能源(000600)發布2025年年度報告及2026年第一季度報告。2025年公司實現營業收入227.86億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤18.79億元，同比大幅增長253.66%，凈利潤創歷史新高。2026年一季度盈利勢頭延續，實現營業收入62.64億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.99億元，同比增長35.08%。
2025年以來，全國電力消費穩步增長、煤炭價格合理回歸，火電行業盈利持續修復。建投能源緊緊抓住行業機遇，堅持“集約化管兩端、專業化控中間”經營思路，深化精益運營、強化成本管控、優化業務結構，在保障區域能源安全穩定供應的同時，實現經營效益跨越式提升，高質量發展成果豐碩。
公司持續踐行積極的股東回報理念，2025年度利潤分配預案為每10股派發現金紅利3.20元（含稅），公司2025年度現金分紅總額為5.77億元（含中期分紅），累計現金分紅總額占2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤的30.72%，占2025年度母公司凈利潤的95.93%，現金分紅比例呈上升趨勢，以更穩定、更持續的分紅政策，與全體股東共享發展紅利。
成本管控成效顯著，煤電板塊動能釋放
作為河北省核心電源支撐企業，建投能源立足主業深耕細作，在裝機規模穩步提升的同時，依托精細化管理實現降本增效。截至2025年年末，公司控股運營裝機容量達1247.65萬千瓦，其中火電裝機1177萬千瓦，光伏發電裝機70.65萬千瓦，近90%機組為高效清潔熱電聯產機組，在河北南、北部電網均占據重要市場份額。
燃料成本管控成為業績增長核心驅動力。2025年國內煤炭市場供需寬松，公司充分發揮燃料協調管理中心集中采購優勢，優化長協煤履約與資源調配，全年綜合標煤單價降至697元/噸，同比大幅下降125元/噸，直接帶動營業成本顯著優化。2026年一季度成本優勢持續鞏固，綜合標煤單價699.68元/噸，同比下降9.73%，為盈利高增提供堅實支撐。
在成本端改善的同時，公司電量營銷和電價管理也取得了顯著成效。2025年，公司控股運營的14家火電企業累計完成發電量516.55億千瓦時、上網電量478.92億千瓦時，發電機組平均利用小時數4389小時，高于區域和全國平均水平。公司平均上網電價達到438.53元/兆瓦時（含稅），與上年持平，在新能源消納提升導致火電利用小時承壓的背景下穩住了價格基本盤。此外，公司全年容量電費獲取率達95.71%，調峰調頻輔助服務收入達3.40億元，多元收益結構進一步增厚了利潤。火電業務毛利率從14.74%提升至25.95%，大幅提升11.21個百分點，盈利能力改善明顯。
項目儲備厚積薄發，多能互補構筑成長新梯隊
在鞏固存量資產價值的同時，建投能源立足長遠，持續推進重大項目建設與新能源布局，為公司可持續發展注入強勁動力。
火電方面，公司穩步推進多個大型清潔高效煤電項目。其中，西柏坡電廠四期2×66萬千瓦項目和任丘熱電二期2×35萬千瓦項目建設進展順利，預計將于2026年下半年投產運營，屆時將為公司貢獻業績增量。據一季報披露，公司向特定對象發行股票事項已獲得中國證監會同意注冊的批復，擬募集資金20億元用于西柏坡四期項目建設，公司將視情況擇機實施發行，為產能擴張提供資金保障。同時，公司深度參與國家能源集團滄東發電三期、定鑫發電三期、衡水熱電等多個大型火電項目，參控股在建火電項目權益裝機容量合計389萬千瓦，全部投產后將帶動公司火電權益裝機容量提升34%。
新能源方面，公司加快綠色低碳轉型步伐。截至2025年年末，公司并網光伏發電容量已達70.65萬千瓦，在建及儲備項目容量合計超過270萬千瓦，成長潛力巨大。光伏發電業務在2025年實現營業收入2.11億元，同比增長104.57%，成為新的利潤增長點。此外，公司積極布局儲能賽道，已成立泜水蓄能發電公司推進抽水蓄能項目，并有多個獨立儲能項目已開工或獲批，多能互補的現代能源體系架構初步形成。
政策紅利持續釋放，機構看好長期發展空間
從行業層面看，煤電企業正迎來政策環境的系統性改善，建投能源作為區域龍頭有望持續受益。國家層面持續推進全國統一電力市場體系建設，容量電價機制的完善，為煤電企業的穩定盈利提供了“壓艙石”。根據河北省發改委通知，自2026年起，河北省煤電容量電價年度標準調整為165元/千瓦（含稅），將為公司帶來穩定的容量電費收入。據中國電力企業聯合會預測，2026年全國全社會用電量將保持5%至6%的平穩增長，電力需求持續旺盛。
多家券商對建投能源的未來發展表示看好。長江證券研報指出，公司深耕河北地區，穩健的電價環境支撐其具備優于行業平均的電價韌性；同時，公司在建及儲備項目豐厚，2026年將步入明確的成長兌現期，給予“買入”評級。華泰研究亦認為，煤價下降與電價穩定共同抬升了公司火電盈利能力，其控參股電廠增量充足，協同開發新能源有助于完善資產結構，維持“增持”評級。
展望未來，隨著西柏坡四期、任丘熱電二期等重大項目于2026年下半年投產，疊加新能源業務的快速擴張，建投能源有望在新型電力系統構建和能源轉型浪潮中實現價值的持續提升。
轉自：證券時報
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