氧化鋁行業階段利潤相對提高

　　氧化鋁作為鋁產業鏈的核心中間環節，連接著上游鋁土礦資源與下游電解鋁生產，其行業利潤水平受原料成本、產能供給、市場價格等多重因素聯動影響。近期，國內氧化鋁行業呈現階段性盈利改善態勢，核心驅動力源于用礦成本下移、龍頭企業穩定生產帶來的規模優勢，多重利好因素疊加推動全行業階段利潤實現明顯提高。本文結合阿拉丁及相關行業數據，從幾大核心維度，對氧化鋁行業階段利潤提升的邏輯的進行詳細分析，為行業發展研判提供參考。

　　一、鋁土礦價格保持下移，筑牢氧化鋁企業降本基礎

　　鋁土礦作為氧化鋁生產的核心原料，其價格波動直接決定氧化鋁生產成本的高低，占據氧化鋁生產總成本的50%~60%，是影響行業利潤的關鍵變量。2026年以來，國內氧化鋁企業采購的鋁土礦成本持續保持下行態勢，阿拉丁數據顯示，氧化鋁企業采購的鋁土礦價格從1月的平均571元/噸降到了4月的526元/噸，導致用礦成本從1月的1514元/噸降到4月的1396元/噸，降幅為118元/噸。

　　今年以來，鋁土礦價格下滑，對氧化鋁企業降本起到顯著推動作用。阿拉丁數據顯示，我國氧化鋁全行業加權平均完全成本從1月的2667元/噸，降到了4月的2557元/噸，每噸降幅為110元。

　　二、氧化鋁企業穩定生產，釋放規模效應

　　國內氧化鋁行業市場集中度較高，前十大企業合計產能占比超過80%，中鋁集團、魏橋創業集團、信發集團、錦江集團、東方希望、博賽集團等龍頭企業憑借完善的產業鏈布局、穩定的生產能力，實現氧化鋁實產產量的穩定運行和小幅提高，通過規模效應進一步攤薄單位生產成本，為行業利潤提升提供了有力支撐。

　　龍頭企業的穩定生產，不僅保障了國內氧化鋁市場的供應穩定，更通過規模效應實現了成本優化。氧化鋁生產具有顯著的規模經濟特征，產能利用率越高、產量越大，單位固定資產折舊、管理費用、能耗成本等均會相應攤薄。2026年一季度，國內主要氧化鋁企業產能利用率均維持在88%以上，尤其是魏橋創業集團、錦江集團等龍頭企業產能利用率更是接近100%，規模效應充分釋放，進一步降低了單位生產成本，為行業利潤提升注入了動力。

　　三、氧化鋁全行業階段利潤明顯提高

　　在鋁土礦成本下移、龍頭企業規模效應釋放的多重利好疊加下，國內氧化鋁全行業階段利潤實現明顯提高，行業盈利狀況較此前大幅改善。阿拉丁數據顯示，2026年2月，國內氧化鋁行業理論平均利潤為22元，隨后隨著成本的下滑，以及氧化鋁價格的穩步上漲，氧化鋁全行業盈利能力明顯提升，每噸氧化鋁利潤到4月達到了154元。

　　短期內，在礦石供應相對寬松的背景下，鋁土礦價格仍將保持在低位運行，龍頭企業的規模優勢將持續釋放，氧化鋁行業仍將維持階段性盈利態勢。從長期來看，行業利潤水平仍將受鋁土礦價格、氧化鋁供需、下游電解鋁需求等諸多因素的影響。如幾內亞正計劃實施鋁土礦限制性政策，可能會影響未來進口鋁土礦的供應和價格，進而對氧化鋁成本形成支撐；同時，國內氧化鋁新增產能仍在逐步釋放，供需格局可能發生變化，進而影響氧化鋁價格。但是集團規模優勢仍是企業在市場中可以保持長期競爭優勢的關鍵因素之一。

　　四、結論

　　近期，國內氧化鋁行業階段利潤的相對提高，是鋁土礦成本下移、龍頭企業穩定生產釋放規模效應等核心因素共同作用的結果。主流企業的用礦價格維持在500元/噸~600元/噸的相對低位區間，有效降低了氧化鋁企業的原料成本；中鋁、魏橋、錦江等龍頭企業保持穩定生產，產能利用率維持高位，規模效應充分釋放，攤薄了單位生產成本。多重利好疊加，使得氧化鋁行業加權成本與均價形成正向價差，全行業保持盈利狀態，且盈利水平呈現穩步提升態勢。

　　轉自：中國有色金屬報

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