截至目前，達能、雀巢、菲仕蘭、a2、美贊臣5家外資奶粉巨頭都已經交出了2026年上半年成績單。
從整體來看，分化加劇。其中，達能業績增長，雀巢利潤下滑逾三成，a2營收增速領先但受制于供應鏈瓶頸，菲仕蘭利潤大幅下滑，美贊臣實現恢復性增長。
業內人士分析認為，當前奶粉企業間的競爭是全方位的，任何方面的短板都會在業績上體現出來。在行業整體規模收縮的背景下，外資品牌在中國這一核心“戰場”正告別高速增長時代，進入存量博弈深水區。
業績分化加劇
從全球大盤來看，5家企業業績分化背后各有原因。達能上半年實現銷售額139.36億歐元，同比增長3.5%；營業利潤率為13.3%，略高于去年同期的13.2%。今年年初，因歐盟收緊食品安全標準，達能在歐洲多國發起嬰配粉預防性召回，波及愛他美、牛欄等多個品牌，一季度業績受此拖累，但二季度相關業務已逐步恢復。
雀巢上半年銷售額為431.09億瑞士法郎，同比下降2.5%；凈利潤更是同比大幅下滑31.4%至34.72億瑞士法郎。
菲仕蘭上半年營收為68.34億歐元，同比基本持平，但凈利潤為1.38億歐元，同比下滑40%。利潤驟降主要受全球乳制品價格走低及乳制品市場供需失衡影響，今年上半年公司成員牛奶供應量同比增長18.5%。
a2牛奶公司2026財年（截至2026年6月30日）全年營收預計約為19.7億新西蘭元，同比增長超12%，符合此前下調后的“低至中雙位數增長”指引。上半財年曾因供應鏈瓶頸導致供應緊張，但下半財年已逐步緩解。
美贊臣（隸屬于利潔時集團）上半年同店營收同比增長2.0%，其中二季度增速提升至7.2%，表明該品牌正在走出調整期，恢復性增長勢頭明顯。
存量競爭成為常態
達能中國、北亞及大洋洲區域（CNAO）增速從一季度的10.3%放緩至二季度的3.6%，公司將其歸因于嬰配粉領域競爭“回歸常態化”。乳業分析師宋亮在接受記者采訪時表示，達能今年上半年跨境購業務下降較快，但線下業務增長較快，結構調整取得了較好效果，未來線下業務會成為公司整體增長的壓艙石。
雀巢大中華區上半年銷售額為22.49億瑞士法郎，低于去年同期的24.7億瑞士法郎。但雀巢明確表態中國市場已經企穩，大中華區原定渠道去庫存計劃已經完成，第二季度實現有機增長率2%的正增長，其中實際內部增長率0.5%，定價貢獻1.5%。宋亮分析稱：“雀巢合并惠氏后，給競爭對手留下了很大的機會，惠氏的份額被搶了很多，公司目前在積極調整策略再出發，今年整體業績會面臨下降，明年業績會逐步回升。”
菲仕蘭在亞洲市場業務量有所增長，但中國區利潤數據未單獨披露。宋亮認為，菲仕蘭從2024年開始1段奶粉銷售就出現下滑，主要因其線下投入不足，大量市場份額被競爭對手搶占。近幾年菲仕蘭減少了對中國消費市場的投入，更多依靠品牌流量維持業績。
a2公司稱，中文標簽嬰配粉（a2至初）因供應鏈問題，在2025年四季度現貨供應不足，導致該品類2026財年全年銷售額同比下滑約14%。宋亮表示，a2一直保持穩健增長，渠道投入大，1段奶粉保持較好增長，但受制于供應鏈發展，新品上市滯后兩個月，后續公司需要加強供應鏈建設。
全家營養是大趨勢
部分巨頭財報出現“定價貢獻高于銷量貢獻”的特征：達能上半年定價貢獻1.8%，銷量及結構貢獻1.7%；雀巢定價貢獻2.1%，實際內部增長率僅1.5%。奶粉企業單純靠“多賣罐數”驅動增長的模式已經失效。
宋亮認為，近兩年國內奶粉市場的增長更多來自價盤回穩帶來的增長。“中高端產品表現較好，說明中國嬰幼兒奶粉市場進入了精細化喂養時代，家長對孩子投入較高，這就需要企業在相對合理的價格下對產品品質進行提升。”他同時強調，嬰配粉市場總量已進入瓶頸期，“未來行業玩家間不要出現價格無序競爭亂象，要共同維護好市場良性秩序和奶粉品牌的良好聲譽。”
關于未來增長方向，宋亮明確表示：“全家營養是大趨勢，對國產和外資奶粉企業而言都是核心方向，而嬰配粉市場目前處于龍頭品牌之間相互拉扯的階段。”但他同時強調，當下全家營養業務推進緩慢，原因有三：一是市場產品多、渠道雜、標準低；二是老年人營養教育體系尚不健全，產品功能性也有待提高；三是市場渠道不完善，沒有核心渠道抓手。
運營能力的短板在上半年集中顯現。a2因供給瓶頸被迫下調全年預期，暴露了供應鏈的脆弱性；雀巢大中華區二季度微幅轉正，背后是持續的渠道庫存消化；菲仕蘭則面臨品控考驗，澳門方面通報一批次皇家美素力1段奶粉檢出鉛含量超標，企業復檢結果符合標準，目前調查尚未終結。
總體而言，從今年上半年外資奶粉企業的成績單可以看出，奶粉行業正進入比拼產品矩陣寬度、供應鏈響應速度和渠道精細化管理深度的新階段。宋亮總結道，當前的市場環境下，企業間的競爭是全方位的，某一方面弱就會表現出來。誰能在這三者之間找到平衡，誰就能在存量博弈的競爭中繼續留在“牌桌”上。（記者 周子荑）
轉自：中國商報
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