日前，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）發布公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，2026年5月25日，將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展6000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限為1年期。
記者了解到，5月有5000億元MLF到期，實現凈投放1000億元，操作量超出市場預期。業內專家表示，考慮到5月兩個期限品種的買斷式逆回購大幅縮量1萬億元，這意味著當月央行中期流動性操作“收短放長”。而此次MLF加量續作，是央行中期流動性操作中“放長”的重要體現。
招聯首席經濟學家董希淼認為，通過MLF補充中長期流動性，既支持銀行信貸投放和承接政府債券發行，促進財政與貨幣政策協同，也有助于穩定市場對中長期資金面的預期。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，4月宏觀數據出現一定波動，接下來銀行有可能加大對基建投資和制造業投資的信貸投放力度，推動投資止跌回穩。由此，5月MLF操作加量，體現了貨幣、財政政策協同以及貨幣金融在支持實體經濟方面精準發力。
與“放長”相對應，央行在短端操作上呈現“收短”特征。
董希淼表示，在買斷式逆回購大幅縮量后，MLF加量續作，避免流動性驟然收緊，傳遞出貨幣政策支持性立場未變、適度寬松基調穩固的信號。同時，前期通過回籠短期中短期資金，引導過低的短期市場利率向政策利率合理回歸，防范資金空轉和過度加杠桿。
值得關注的是，央行在此前連續進行“地量”7天期逆回購操作后，近幾個交易日加大了公開市場凈投放。5月22日開展1530億元7天期逆回購操作，凈投放1525億元，5月21日開展1000億元7天期逆回購操作，凈投放995億元，5月20日開展500億元7天期逆回購操作，凈投放495億元。
“近3個交易日央行公開市場質押式逆回購加量，主要是應對稅期擾動。預計在主要市場利率回升至政策利率附近之前，央行‘收短’過程可能還將持續。”王青說。
南方基金宏觀策略部分析師林雅恒認為，從資金價格來看，5月以來短期市場利率有所回升。考慮到5月最后一周資金價格還會季節性回升，這意味著5月資金價格中樞已經在抬升，因而央行已經在逐步引導資金面從非常寬松到合理寬松轉變。央行在一季度貨幣政策報告中明確表示“引導隔夜利率在政策利率水平附近運行”，預計后續資金價格將向政策利率上行收斂。需要關注6月政府債券發行節奏提速可能帶來的資金面擾動。
展望后續市場，董希淼表示，如果后續經濟金融數據沒有進一步改善，降準降息的必要性將增強。下一步貨幣政策仍將繼續堅持適度寬松的基調，兼顧穩增長與防風險、內外部均衡與長期可持續性。從更長遠視角看，我國貨幣政策正在進入“精準有效”的新階段。（記者 袁小康）
轉自：經濟參考報
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