證監會主席吳清近日在2026金融街論壇年會上表示，A股上市公司年內分紅回購2.1萬億元，是同期IPO融資和再融資的2.7倍。他同時表示，資本市場運行底層邏輯已悄然發生變化，中國資產配置價值更加凸顯。業內人士認為，這一數據，折射出A股市場投融資生態的轉變。
今年中期分紅規模超7300億元
密集的現金分紅和回購正在持續提升A股回報水平。
10月26日，中金公司發布2026年中期利潤分配方案，擬采用現金分紅的方式向股東派發現金股利，擬派發總額20.62億元（含稅）。格力電器同日發布2026年中期利潤分配預案，擬向全體股東每10股派發現金紅利10元（含稅），不送紅股，不以公積金轉增股本，共計擬派發現金紅利55.53億元。
Wind統計數據顯示，截至10月26日，2026年中期A股已實施的現金分紅總額達到5413.19億元，尚未實施完畢的中期分紅預案達到1892.75億元，兩項合計已超7300億元。
與此同時，伴隨近期市場調整，上市公司也正密集進行股份回購。美的集團近日公告稱，截至10月22日，公司通過回購專用證券賬戶，以集中競價交易方式累計回購公司A股股份1.38億股，占公司目前總股本的1.81%，最高成交價87.71元/股，最低成交價73.66元/股，支付總金額為112.26億元。金誠信10月26日發布公告稱，公司擬使用自有資金以集中競價交易方式回購公司股份，回購資金總額不低于3億元且不高于4億元。
Wind統計數據顯示，2026年以來，有超過1200家上市公司進行股票回購，累計回購總金額達到1374.90億元。其中，美的集團、京東方A、中際旭創等20家公司回購規模均在10億元以上。
相比之下，按照網上發行日期計算，截至10月26日，2026年以來A股共計完成132宗IPO，合計募集資金2267億元。
證監會副主席李超此前在國新辦發布會上透露，新“國九條”以來，上市公司累計分紅、回購超過7萬億元，超過2000家公司連續5年分紅，超過1000家公司開展中期分紅，分紅的頻次、金額持續提升。中金公司數據顯示，2025年A股上市公司現金分紅總額達2.4萬億元，整體分紅比例升至44.9%，均創歷史新高。
支持分紅回購政策體系成型
新“國九條”明確提出，強化上市公司現金分紅監管。對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風險警示。加大對分紅優質公司的激勵力度，多措并舉推動提高股息率。增強分紅穩定性、持續性和可預期性，推動一年多次分紅、預分紅、春節前分紅。引導上市公司回購股份后依法注銷。
新“國九條”頒布以來，監管部門圍繞分紅與回購，構建了一套從頂層引導、工具支持到考核約束的政策體系，推動資本市場不斷提升投資者回報水平，增強A股市場可投性。
2024年11月，證監會發布《上市公司監管指引第10號——市值管理》，壓實了上市公司市值管理主體責任，提出上市公司應當綜合運用包括現金分紅、股份回購等方式促進上市公司投資價值合理反映上市公司質量。鼓勵上市公司增加分紅頻次，優化分紅節奏，合理提高分紅率，增強投資者獲得感。鼓勵上市公司將回購股份依法注銷。
在工具支持方面，中國人民銀行則于2024年10月設立股票回購增持再貸款，激勵引導金融機構向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，支持其回購和增持上市公司股票。2025年5月，回購增持再貸款與證券基金保險公司互換便利實現額度合并，進一步提升工具使用的靈活性。中國人民銀行數據顯示，截至2026年6月末，金融機構簽訂股票回購增持貸款合同金額超3900億元，已發放超2100億元。
在考核約束方面，滬深交易所均修訂信息披露工作評價指引。上交所通過細化一年多次分紅、持續分紅、分紅可預期性的加分情形，明確具備分紅能力但長期不分紅的減分情形，引導上市公司積極實施現金分紅。深交所強化投資者回報評價考量，單設關于上市公司提升投資價值、增強投資者回報情況的評價條款，重點關注公司是否積極響應“質量回報雙提升”行動倡議，積極、合理實施現金分紅和股份回購，引導大股東、實際控制人、董事、高級管理人員增持股份等。同時新增了“具備分紅能力但長期不分紅”的減分情形，并進一步提高現金分紅評價權重。
中國市場學會金融委員付立春指出，歷史上，市場更關注IPO和再融資規模，如今分紅回購超過融資規模，說明上市公司回報股東的意識增強，資本市場的價值分配功能正在改善。這一變化主要源于三方面：一是監管政策持續強化分紅回購和股東回報導向；二是上市公司更加重視資本使用效率和市值管理；三是投資者結構和市場生態變化，推動企業從追求規模擴張轉向重視股東回報。
“重融資、輕回報”格局扭轉
業內人士普遍認為，分紅回購規模遠超融資規模，表明A股市場的投融資生態正在發生根本性變化。
川財證券首席經濟學家陳靂表示，上市公司年內分紅回購2.1萬億元，是同期IPO融資和再融資的2.7倍。這一標志性數據，折射出A股市場投融資生態的歷史性轉變。長期以來市場“重融資、輕回報”的發展格局得到根本性扭轉，在資本市場深化改革、完善上市公司治理的制度引導下，上市企業發展理念全面升級，更加注重股東回報與市場反哺，資金雙向良性循環機制基本確立，市場發展更重質量、更重回饋。
他認為，這一深刻變革極大重塑了A股中長期投資價值。常態化、規模化的分紅回購，筑牢了資產穩定收益底線，有效對沖短期市場估值波動，推動市場定價回歸企業真實基本面。同時持續穩定的回報體系，將有效吸引社保、保險等中長期資金入場，加速培育價值投資、長期投資的成熟市場理念。長遠來看，投融資動態平衡的新格局，持續優化的資本市場生態，夯實了市場內生穩定基礎，將為A股長期健康發展提供堅實支撐。
方正證券首席經濟學家燕翔表示，分紅回購是公司治理、回報投資者的重要方式，對于上市公司、股票市場乃至投資者都具有十分重要的意義。隨著資本市場投融資改革不斷推進，近年來上市公司整體盈利能力和分紅意愿持續提升。投資者獲得感的顯著提升，將有助于增強市場內在穩定性。（記者 吳黎華）
轉自：經濟參考報
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