5月25日，《河南省國民經濟和社會發展第十五個五年規劃綱要》全文發布。據《證券日報》記者梳理，今年以來，已有多個省份發布當地“十五五”規劃綱要。各地立足資源稟賦，積極推動構建梯次清晰、功能互補、內外聯動的多層次資本市場體系，以資本驅動創新、賦能實體經濟，助力高質量發展。
國研新經濟研究院創始院長朱克力在接受《證券日報》記者采訪時表示，資本市場在地方經濟發展中扮演著資源配置樞紐、創新驅動引擎、產業升級平臺、風險分擔載體等多重關鍵角色，是推動高質量發展不可或缺的核心力量。“十五五”期間，資本市場在助力提升直接融資比重、增強區域金融競爭力、服務民生等方面作用更加凸顯。各地高度重視資本市場建設，本質上是以金融強支撐產業強、以資本興帶動經濟興，為地方高質量發展注入持久動力。
培育長期資本成共識
《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十五個五年規劃綱要》提出，完善長期資本投早、投小、投長期、投硬科技支持政策。
在頂層設計指引下，各地積極推出相關舉措。比如，上海提出，發展壯大長期資本、耐心資本，支持股權投資機構投早、投小、投長期、投硬科技。湖南提出，完善資本投早、投小、投長期、投硬科技的支持政策，構建科技—產業—金融良性循環機制。
“硬科技研發、成果轉化與產業化的周期長、風險高、投入大，而長期資本、耐心資本能夠更好地承受周期波動、陪伴企業成長。”朱克力認為，發展長期資本，有利于穩定創新預期，讓企業敢研發、敢投入、敢突破，避免因資金壓力放棄核心技術攻關；同時引導社會資金轉向價值投資，優化全社會資金配置效率，推動資本與科技、產業深度融合。
在具體舉措上，部分地方明確提出發展創投基金，優化基金考核機制、完善健全盡職免責機制等。比如，北京提出，發展創業投資，培育長期資本與耐心資本，用好國家創業投資引導基金，推動更多央企在京設立創投基金，高質量建設國際創業投資集聚區。提升基金運營市場化專業化水平，優化國有創投基金全生命周期考核機制，引導基金投早、投小、投硬科技。浙江提出，多措并舉發展耐心資本，完善投早、投小、投長期、投硬科技的支持政策，健全盡職免責機制。
相關政策也在逐步落地中。今年4月份，上海市國資委印發《關于進一步推動市國資委監管企業私募股權投資基金高質量發展的指導意見》，健全激勵、考核、監管等制度，推動國有資本成為服務產業發展的長期資本、耐心資本、戰略資本。
中央財經大學副教授、資本市場監管與改革研究中心副主任鄭登津對《證券日報》記者表示，硬科技從實驗室到產業化通常需要7年到15年，而傳統創投基金存續期普遍只有5年到7年。2025年12月份，千億元級國家創業投資引導基金啟動，將存續期設為20年。各地紛紛跟進，讓國資基金通過盡職免責、容錯機制等釋放財政資金的天然耐心屬性。
構建梯次培育體系
在上市公司培育方面，各地更加重視質量，致力于打造全鏈條、多層次、專業化的資本服務體系，支持優質企業做優做強，讓資本活水精準滴灌實體經濟。
比如，湖南提出，“深入推進‘金芙蓉’躍升行動，梯次培育一批優質企業首發上市，鼓勵具備條件的上市公司通過再融資、并購重組等方式做大做強”。
貴州提出，發展和運用多層次資本市場，支持優質上市公司做大做優做強，梯次培育推進企業上市，積極發展股權、債券等直接融資，引導區域性股權市場回歸主業。
朱克力表示，這標志著地方政府對資本市場的建設思路進一步轉向精準賦能，聚焦全鏈條服務，覆蓋企業初創、成長、上市、壯大全過程，通過上市培育、再融資、并購重組、債券市場、股權交易等多元工具組合，真正實現資本與產業同頻共振。
如何讓資本更加精準滴灌實體經濟？朱克力認為，關鍵要做到方向準、機制順、服務實。方向準就是緊扣地方主導產業與戰略性新興產業，聚焦科技創新、制造業轉型升級、綠色發展等重點領域，避免資金空轉與盲目投資；機制順就是完善政府引導基金、市場化機構、中介服務協同機制，健全投早投小激勵與容錯安排，暢通資金進入實體經濟的通道；服務實就是搭建專業化對接平臺，提供政策輔導、規范治理、資源對接等一站式服務，推動企業與資本市場高效匹配。
依托資源稟賦打造特色名片
除了共同目標外，各地“十五五”規劃綱要對于資本市場的布局也呈現出鮮明的差異化特征，依托本地交易所或產業、區位優勢，形成“一省一策”的格局，打造獨具特色的資本市場名片。
如上海提出，強化科創板“硬科技”定位，完善科創成長層。廣東提出，“支持深圳證券交易所深化創業板改革，打造世界一流交易所”“高標準建設廣州期貨交易所，做精做深新能源期貨品種體系，完善期貨產業鏈，加快期現聯動市場建設”。北京提出，“支持北京證券交易所深化改革和創新發展”“推動深化新三板市場改革，與區域性股權市場加強合作對接”。河南提出，強化鄭州商品交易所期貨交易和定價中心優勢。
朱克力表示，各地依托資源稟賦打造特色資本市場名片，是國家頂層設計與地方實踐探索有機結合的成功創新，既契合多層次資本市場發展方向，也彰顯出因地制宜、精準賦能的發展智慧。北京、上海、廣東等地均立足本地交易所優勢與產業基礎，走錯位發展、功能互補之路，避免同質化競爭與資源浪費。這種差異化布局有利于形成上下聯動、內外協同、梯次培育的良好格局。
此外，利用區位優勢推動境內外市場互聯互通，助力“雙向開放”也是一大亮點。比如，廣東提出，積極引導企業赴新加坡、瑞士等境外資本市場融資，推動符合條件的H股上市公司在深圳證券交易所上市。山東提出，促進外資企業境內再投資，鼓勵上市公司引進境外戰略投資者，推廣合格境外有限合伙人（QFLP）業務。
對此，鄭登津表示，當前，這種“雙向開放”既是爭取國際資本話語權的需要，也有利于為本土企業未來全球化經營儲備金融基礎設施。
朱克力表示，“一省一策”有利于推動多層次資本市場體系更具包容性、適應性與競爭力，更好地服務區域協調發展與國家重大戰略。
轉自：證券日報
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