5月以來，券商中期策略會進入密集披露期。5月27日，中信證券、華泰證券兩家頭部券商策略會同日召開，將本輪機構中期策略發布推至高潮。此前，已有包括天風證券、中信建投、興業證券等在內的多家券商及基金公司發布了中期市場觀點。
盡管全球供給沖擊與通脹壓力猶存，但中國今年一季度GDP同比增長5%，A股非金融企業一季度凈利潤同比增速大幅回升至11.7%。在此背景下，機構普遍達成共識：人民幣資產具備較高的確定性優勢，投資邏輯正從“資產價值重估”轉向“業績驗證”，AI算力與周期復蘇成為兩大核心主線，中期策略傳遞出對A股市場中長期向好的信心與結構性布局思路。
多重推力匯聚 中國資產迎來價值重估窗口
多家機構認為，中國資產正迎來長期戰略重估窗口，A股具備扎實的向上基礎。
中信建投證券首席經濟學家黃文濤指出，人民幣資產迎來長期機遇，呈現股債匯“三牛”格局。2026年將有五大趨勢不斷強化，這些趨勢包括低利率時代漸行漸近、居民資產重新配置、科技創新與產業升級加速、中國資產價值重估以及黃金再貨幣化。他建議增配“人民幣貨幣錨資產”，包括黃金、電力、新能源、軍工、航天及16個強國建設領域的核心產業。
財通證券首席經濟學家孫彬彬也認為，全球面臨供給沖擊與通脹壓力，但中國宏觀預期更為穩定，政策協同有力，人民幣資產確定性更高，科技與中國制造是明確的投資主線。
中歐基金經理任飛表示，未來全球或進入“寬財政+緊貨幣”組合，權益市場值得關注。興業證券方面表示，當前中國經濟顯著復蘇，即便面臨外部環境劇烈動蕩，A股市場仍迎來“復蘇交易”。在國家戰略層面，“十五五”規劃綱要明確以新質生產力為核心引擎，證監會2026年立法計劃從制度端護航科創產業高質量發展，構成了資本市場長期向好的底層邏輯。
開源證券副總裁孫金鉅表示，在大國競合博弈加劇的背景下，科技與安全仍是未來最核心的投資主線。從1至4月的經濟數據看，全球AI算力需求推動半導體產品漲價，顯著拉動我國出口。以人工智能為代表的科技創新正成為新舊動能轉換的核心引擎。
估值高位之下 “業績為王”成分化關鍵
當前A股估值已處于歷史相對高位。機構普遍認為，單純依靠估值提升的行情難以為繼，企業盈利兌現能力將成為市場分化的決定性變量。
從基本面看，一季報數據印證了企業盈利實質性好轉。數據顯示，2026年一季度全部A股非金融企業歸母凈利潤累計同比增速大幅回升至兩位數。非金融板塊的單季毛利率和凈利率均迎來同比改善，扭轉了2020年以來利潤率下滑的趨勢，凸顯出經濟總需求和企業盈利能力的實質性復蘇。
國泰基金量化投資部負責人、基金經理梁杏在夏季策略會上表示，企業盈利端的實質性好轉成為市場最強支撐。資金面上，公募基金一季度呈現凈流入加速態勢，為市場持續提供增量流動性。預計5月下旬至6月市場以震蕩運行為主，二季度結構性機會依然突出，全年堅定看多A股，成長風格仍將占優。
中信建投證券策略分析師夏凡捷表示，市場將進入景氣驗證期，結構分化特征將更加顯著。能夠兌現業績增長預期的行業將受資金持續追捧。他建議投資者聚焦“算力牛”和“復蘇牛”兩大景氣主線，同時注意部分抱團板塊交易擁擠的問題，及時跟蹤換手率等指標。
天風證券策略首席分析師吳開達建議，配置上關注三大方向：一是油價顛簸背景下，受益于能源中樞抬升與獨立景氣邏輯的行業；二是科技AI領域，關注內部訂單加速改善的細分行業；三是新型電力系統，關注海內外景氣周期共振帶來的產業鏈價值重估。
景順長城基金強調，長期結構性利好之下，重點關注企業盈利的回升勢能。海內外算力受益于AI推理需求，半導體國產替代空間大，存儲廠商已隨著漲價進入基本面釋放邏輯兌現階段。
AI算力引領結構性主線 周期復蘇同步展開
展望下半年投資方向，多家機構將AI算力產業鏈與周期復蘇明確為雙重主線。
孫金鉅表示，受益于AI算力持續投資拉動，硬科技制造業企業普遍迎來業績與估值的“戴維斯雙擊”，光通信、存儲等細分賽道表現亮眼。梁杏也認為，科技仍是貫穿全年的最強投資主線，預計2029年全球AI資本開支有望接近2萬億美元，為產業鏈帶來長期增長動力。
夏凡捷判斷，以AI算力為核心的科技產業鏈，包括半導體、光通信、數據中心供電等，全產業鏈景氣有望持續擴散。任飛也表示，AI快速成長伴隨著對算力基礎設施的爆炸式需求，引發結構性供需缺口。同時，在全球央行持續購金、部分國家貿易順差累積的背景下，黃金在中期資產配置中的價值也值得長期關注。
配置層面，開源證券策略團隊建議以“二次點火”爭取超額收益，AI科技方向關注算力、先進封裝、半導體設備、存儲、電力設備等，周期彈性方向關注有色金屬、化工石化、建材等。
多位機構人士向記者表示，盡管短期市場或面臨震蕩，但在盈利改善、政策護航和產業升級的三重支撐下，人民幣資產的長期配置價值愈發凸顯。隨著機構中期策略持續釋放積極信號，市場對下半年結構性行情的主線共識也逐步凝聚。（記者 羅逸姝）
轉自：經濟參考報
【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。
延伸閱讀
