政策加碼 企業風險投資成創投回暖核心引擎

　　創投市場正迎來結構性回暖。數據顯示，2026年一季度中國風險投資（VC）/私募股權投資（PE）市場新成立基金數量近乎翻倍，其中，企業風險投資（CVC）的活躍格外亮眼。業內人士指出，CVC兼具產業知識背景和生態賦能優勢，在近期各地政策扶持下，正成為一級市場回暖的核心引擎。

　　根據投中嘉川CVSource數據，2026年一季度VC/PE市場新成立基金數量共計1904只，較去年同期增加932只，同比增加95.88%。其中，企業投資者有限合伙人（LP）出資最為活躍，一季度出資次數占比46%。從出資金額來看，企業投資者LP出資金額占比增至19%，出資金額相較去年同期增加36%。

　　面對CVC的活躍，不少地方積極發力鼓勵CVC發展。近期，上海發布《關于進一步推動市國資委監管企業私募股權投資基金高質量發展的指導意見》，提出鼓勵龍頭企業設立企業風險投資基金（CVC基金），圍繞創新鏈布局孵化科創項目。浙江也在日前發布的《浙江省促進生物醫藥產業高質量發展的指導意見（征求意見稿）》中提出，鼓勵發展企業風險投資（CVC），對符合條件的CVC項目給予國企基金出資等支持。

　　值得關注的是，CVC對于科技賽道的支持十分顯著。據統計，2025年全年獨角獸企業融資中，CVC滲透率達72.5%。

　　“CVC是真正的投早投小，早期階段投資占比接近80%。”北京大學光華管理學院院長、博雅特聘教授田軒表示，“可以看到，CVC支持的被投企業在獲得融資后，以專利衡量的創新水平顯著高于傳統VC支持的企業，且增長速度更快。”

　　對于CVC的核心優勢，多位業內人士認為，CVC具備大型企業研發中心和傳統風險投資雙重屬性，其在募投管退各個環節都有獨特優勢：不僅有著母公司資金支持，依托集團優勢，還可以實現技術、生產的協同，在退出環節也有更多選擇。

　　“如今的科技創新已經從‘單點突破’走向‘體系化競爭’。AI時代，競爭不再是單個公司的競爭，而是生態和體系的競爭。”聯想創投相關負責人對記者表示，在這個背景下，CVC的價值持續放大，作為天然連接產業與創新的橋梁，CVC既懂技術也懂產業，更有真實的業務場景。

　　“以聯想為例，一方面作為全價值鏈賦能初創企業的生態創新加速平臺，我們全面助力中小企業實現技術落地與市場拓展。同時，依托聯想集團全球供應鏈和自有工廠，輸出聯想在智能制造方面的經驗，重點解決企業從試產走向量產階段的制造問題。”上述負責人表示。

　　海爾資本管理合伙人張嘉誠則提到，作為集團下屬CVC，其投資邏輯需要緊密配合集團戰略。“我們的重要職能和使命是為集團貢獻第二增長曲線、提供并購標的或提前布局賽道演進。除了考量市場層面的估值，還會考量項目對集團業務的貢獻。”

　　“隨著創投行業回暖，單純的資金供給已難以形成差異化優勢。”投中信息首席執行官楊曉磊表示，在資金量較為充裕的市場環境下，產業資源對接、管理經驗輸出、品牌背書、技術協同等賦能能力，正成為機構吸引優質項目、提升投后價值的關鍵手段。“對于CVC而言，這種‘產業+資本’的雙輪驅動模式本身就是核心競爭力所在。未來能夠提供深度賦能的產業背景機構，將在項目獲取和退出回報上占據更大優勢。”

　　從行業發展前景來看，田軒認為，從內部看，中國經濟已從高速增長轉向中高速增長階段，亟須尋找新的經濟增長點；從外部看，面對當前全球局勢，科技創新正日益成為大國競爭的關鍵。“金融強國建設的五篇大文章之首就是科技金融，邏輯就是用金融的手段支持科技創新。面對經濟大勢，CVC已經成為破局的關鍵力量。”（記者 袁小康）

　　轉自：經濟參考報

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