5月27日，長鑫科技集團股份有限公司（以下簡稱“長鑫科技”）登陸科創板上會審核并順利過會。該公司招股說明書顯示，農銀投資、建信投資、中銀資產、交銀投資等四家銀行系金融資產投資公司（AIC）位列股東名單，合計持股比例超過2.36%。同一時期，另一家存儲芯片企業長江存儲控股股份有限公司（以下簡稱“長江存儲”）于5月19日正式啟動IPO輔導。工商信息顯示，上述四家銀行AIC同樣出現在其股東行列，持股比例均為0.613%。工商銀行則通過旗下工融金投參與投資，持股比例亦為0.613%。
從新能源到人工智能，再到存儲芯片，近年來銀行AIC在多個戰略性新興產業賽道持續布局。2025年，五大行AIC合計實現凈利潤184.36億元，自2018年以來增長逾15倍。隨著長鑫科技與長江存儲相繼叩響資本市場大門，銀行系“耐心資本”在硬科技領域的投資成效正逐步顯現。
銀行系“耐心資本”押注產業風口
從持股規模看，各家銀行AIC在長鑫科技的投資力度存在差異。農銀投資以持股5.74億股、持股比例0.95%位居首位；建信投資以持股4.98億股、0.83%緊隨其后；中銀資產和交銀投資各持有2.30億股，持股比例均為0.38%。建設銀行除通過建信投資進行直接投資外，還通過其香港平臺建銀國際開展投資，單一持股比例達0.68%。此外，工行通過工融金投（北京）新興產業股權投資基金參與投資，持股比例0.64%；招行關聯的招銀云亭成長股權投資基金持有1.78%的股權。
在長江存儲的股東結構中，中銀資產、農銀投資、建信投資、交銀投資的持股比例均為0.613%，投資金額均為10924萬余元。工行繼續通過工融金投布局，持股比例同樣為0.613%。
對于這一高度集中且均衡的布局，業內人士分析認為，這并非幾家機構的“不謀而合”，而是各大行之間的協同推進。一位參與相關投資的國有大行人士表示，相關投資是“各大行的集體動作”。博通咨詢首席分析師王蓬博指出，存儲芯片是國產替代最核心的環節之一，長鑫科技與長江存儲都是這一領域的“國家隊”，恰好符合AIC“投早、投長、投硬科技”的定位。銀行資金具有周期長、成本低的特征，與半導體企業的研發與產能建設需求高度匹配，還能發揮投貸聯動優勢。
市場對兩家企業IPO后的估值存在較高預期。據研究機構預測，長江存儲有望最快于2026年6月中旬向科創板提交上市申請，市場預期其IPO估值約3000億元；長鑫科技則有較大概率在下半年掛牌上市。長鑫科技今年一季度實現利潤248億元，同比增幅達1688.3%，這一數據進一步放大了市場對其上市后估值的關注。
從“債主”到“股東”的角色改變
銀行AIC大規模出現在硬科技龍頭企業的股東名單中，并非一日之功。這一軌跡折射出銀行業近十年來從“債主”到“股東”的角色變化。
AIC的發展歷程與中國金融供給側改革同步推進。2016年國務院發布降低企業杠桿率的意見后，工、農、中、建、交五大行于2017年至2018年相繼設立首批金融資產投資公司，核心使命是開展市場化債轉股，助力企業降杠桿。2020年，AIC的定位出現重要躍遷——允許在上海設立專業子公司，試點開展“不以債轉股為目的”的直接股權投資業務。2024年9月，股權投資試點范圍擴大至18個城市；2025年3月，監管進一步將試點范圍擴展至試點城市所在省份，并支持符合條件的中小銀行發起設立AIC。截至2025年末，全國已批準9家銀行設立AIC，其中國有大行6家、股份制銀行3家。
政策持續松綁的背后，是銀行自身轉型的內在驅動力。當前商業銀行凈息差已降至歷史低位，傳統存貸盈利模式面臨嚴峻考驗。探索股權投資、培育新的利潤增長點，成為各大銀行的共同選擇。
一位股份制銀行投行部人士表示，AIC股權投資為銀行打開了新的大門，既能分享硬科技企業的高成長紅利，又能通過投貸聯動帶動傳統信貸、結算、跨境金融等綜合業務，“雖然前期投入大、回報周期長，但從戰略層面看，這是一條必須走的路。”
投貸聯動的轉型成效正在從財務數據中得到印證。2025年年報數據顯示，五大行AIC合計實現凈利潤184.36億元，自2018年末的11.47億元至今已增長15倍。其中，工銀投資以52.87億元位居首位，農銀投資、建信投資分別錄得42.95億元和37.91億元。與此同時，銀行系AIC總資產規模已突破6300億元，成為銀行集團內不可忽視的重要板塊。
招聯首席經濟學家董希淼指出，對全國性銀行而言，通過內部投貸聯動，在防控風險的前提下投早、投小、投長期、投硬科技，長期看將有效改善客戶結構和業務結構，獲取多元化收入，緩解凈息差收窄壓力。王蓬博也認為，發展金融資產投資業務能讓銀行從單一信貸中介轉變為綜合金融服務商，降低對存貸利差的依賴，更好服務實體經濟。蘇商銀行特約研究員薛洪言表示，銀行AIC加速股權投資，有助于突破傳統信貸思維，通過深度綁定高成長性客戶拓展綜合金融服務，推動經營模式從“被動避險”轉向“主動風險定價”。
未來發展仍存挑戰
盡管銀行AIC押中存儲賽道的“戰績”受到市場關注，但硬幣的另一面同樣值得審視。AIC股權投資正面臨規模擴張與盈利能力分化、投資邏輯與文化基因沖突等挑戰。
從財務數據看，AIC內部已呈現分化態勢。2025年，工銀投資凈利潤同比增長10.21%，領跑同業；而中銀資產和交銀投資則分別同比下降17.80%和16.10%，五家機構合計凈利潤僅微增0.45%。一位AIC資深人士表示，凈利增速放緩是行業進入平穩期的表現，機構間的分化反映出專業投資能力與資源配置效率的差異。
更深層的挑戰在于文化與機制的碰撞。銀行業長期形成的“債性思維”，注重抵押擔保、嚴控風險、考核周期偏短，與硬科技股權投資高風險、高回報、長周期的特征形成內在矛盾。受訪人士指出，單個項目失敗率偏高、考核周期與投資特性不匹配、薪酬激勵機制不足等問題，正在考驗每一家AIC的戰略定力。董希淼坦言，銀行系AIC發展面臨的最大挑戰，是銀行傳統信貸“債性思維”與股權投資“股權邏輯”的轉換難題，退出機制不完善、容錯免責機制不健全等問題仍需破解。
存儲芯片行業技術迭代快、投資規模大、周期長的固有特點，對銀行AIC的專業化能力提出了更高要求。南開大學金融學教授田利輝認為，銀行AIC密集布局硬科技賽道，標志著國有金融資本正從財務投資轉向產業塑造。這意味著，持股之后如何深度賦能企業、如何構建全生命周期的投后管理能力，將成為銀行AIC的新課題。
展望未來，AIC的股權投資版圖還將進一步擴展。隨著中郵投資2026年3月正式獲批開業，國有六大行AIC已全部集齊。監管層面也釋放出積極信號。董希淼建議，應積極探索支持經營規范、創新活力強、科技型企業客戶多的城商行、農商行設立投資子公司，開展創業投資與股權投資業務，進一步將更多金融活水引向科技創新。
從債轉股到直接投資，從傳統產業到硬科技賽道，銀行AIC用七年時間完成了從“配角”到重要參與者的身份蛻變。當長鑫科技與長江存儲叩響資本市場大門之時，銀行系“耐心資本”在硬科技領域的投資成效正逐步顯現。而這一過程的關鍵，在于銀行能否真正完成從“債主”到“伙伴”的思維轉身，在不急功近利、不苛求短期回報的前提下，與科技企業共同成長。（記者 向家瑩 ）
轉自：經濟參考報
【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。
延伸閱讀
