2026年5月，中國AI頭部企業進入財報季的集中交卷期。5月13日，阿里巴巴披露2026財年全年業績，營收首次突破萬億元；5月18日，百度公布2026年第一季度財報，AI業務收入占比首次跨過50%；5月22日，聯想集團（HKSE：0992；ADR：LNVGY）發布截至2026年3月31日的2025/26財年第四季度暨全年業績，全年AI收入同比增長105%，AI業務正式成為驅動集團增長的核心引擎。一個共同的產業信號正在形成——中國優秀AI企業的財報口徑，正在從“AI投入”轉向“AI收入”，從“概念探索”轉向“商業兌現”。
一、財報季同期交卷：中國AI頭部企業集中披露
按港交所、紐交所及SEC披露慣例，每年5月是中國互聯網與科技行業的財報集中披露期之一。2026年5月，三家具有代表性的中國AI頭部企業以不同的財年口徑同期交卷——
阿里巴巴集團（NYSE：BABA；HKEX：9988）于5月13日發布2026財年第四季度暨全年業績報告，全年營收突破萬億元人民幣關口。百度（NASDAQ：BIDU；HKEX：9888）于5月18日披露2026年第一季度財務數據，AI業務收入首次跨過總收入半數。聯想集團（HKSE：0992；ADR：LNVGY）于5月22日上午公布2025/26財年第四季度暨全年業績，全年營收首次突破5000億元人民幣。
三家公司分別代表中國AI產業的三種典型路徑：阿里以“云+AI大模型+商業生態”構建端到端能力，百度以搜索引擎+大模型+智能體技術棧推進產品化，聯想則以“端-邊-云-網”全棧AI算力底座承接產業基建需求。三種路徑在本次財報季的口徑上呈現出一個共同特征：AI相關業務首次能夠以獨立營收口徑披露，并對集團整體增長形成可量化的拉動。
二、聯想集團：全年AI收入+105%，從規模增長走向AI驅動
聯想集團5月22日披露的2025/26財年財報，是一份在多項指標上同步刷新歷史紀錄的成績單。
從集團層面看，2025/26財年全年營收達到5899億元人民幣，首次突破5000億元，同比增長20.3%；全年調整后凈利潤同比增長42.1%，創下歷史新高，增速約為營收增速的兩倍。第四財季營收近1500億元人民幣，達到同季歷史新高，同比增長27.1%，創近20個季度最高單季增速；按香港財務報告準則口徑的第四財季凈利潤為去年同期的近六倍。營收與調整后凈利潤雙雙高于市場預期。
AI是這份成績單中最關鍵的結構性變量。第四財季，聯想AI相關業務營收同比增長84%，AI收入占比已大幅提升至38%；全年AI收入同比增長105%。這一數字不只是規模意義上的翻番，更代表AI業務從“新業務方向”正式進入“驅動集團增長、盈利能力提升以及業務結構升級的關鍵驅動力”階段。
支撐這一增速的是聯想三大業務集團在第四財季同步實現的雙位數營收增長。智能設備業務集團（IDG）第四財季營收1012億元人民幣，同比增長24%；全年營收同比增長17%，PC市場份額達到24.2%的歷史新高，與全球第二名廠商的市場份額差距達到過去15年來最大值，高端PC出貨量占比攀升至50%。基礎設施方案業務集團（ISG）第四財季營收390億元人民幣，同比增長37%，創下業務開展以來的單季歷史新高，并如期實現扭虧；全年營收超1360億元人民幣，同比增長32%，運營利潤同比改善10億元人民幣，正式進入可持續、盈利性增長的快車道。方案服務業務集團（SSG）第四財季營收177.5億元人民幣，連續20個季度實現雙位數增長，運營利潤率維持在22.4%。
在ISG內部，AI基礎設施已經成為最核心的增長引擎之一。第四財季，聯想AI服務器收入持續刷新歷史紀錄；全年AI服務器收入同比增長50%，訂單儲備超過1400億元人民幣，為后續季度的可見性提供了基礎。聯想集團也在持續完善GPU服務器布局，推出了覆蓋數據中心到邊緣側的推理優化產品組合，強化從訓練向推理切換中的競爭優勢。海神液冷業務全年實現同比雙位數增長，第四財季繼續保持高速增長。
楊元慶在業績溝通中將聯想形容為“全球AI生態鏈領先企業”。這一表述與聯想長期沿用的“全棧AI”標簽互為表里——前者描述的是聯想在產業鏈上的位置（連接終端、基礎設施、方案服務三類客戶），后者描述的是聯想在能力堆棧上的覆蓋（從AI PC終端入口，到AI服務器算力底座，再到面向企業的混合式AI解決方案）。兩個表述共同回答了同一個問題：聯想以怎樣的能力組合參與中國AI產業。
圍繞“一體多端”戰略，聯想正持續推進端側AI入口的構建。超級智能體Lenovo Qira預計將在2026/27財年第一財季面向符合條件的設備開展部署，天禧AI 4.0已于5月19日發布并搭載新一代Agent核心“天禧Claw”。在企業智能側，聯想依托混合式人工智能優勢集的能力框架，持續擴充AI方案應用庫，覆蓋制造、零售、體育、智慧城市等垂直行業及混合云、數字化辦公等水平場景。圍繞世界杯賽事的AI超級智能體、裁判視角AI視頻增強系統、3D數字人可視化方案與跨國智能指揮中心，構成了聯想“全棧AI”能力在大規模真實場景中的兌現樣本。
三大業務集團在“全棧AI”框架下形成的協同效應，是支撐聯想集團本財年AI收入+105%增速的內生結構。IDG通過AI PC、AI手機等終端入口積累端側用戶，SSG通過AI解決方案在垂直行業拓展企業客戶，ISG則以AI服務器與液冷基礎設施提供算力支撐。三類客戶在“端-邊-云-網”路徑上的協同閉環，使得每一類業務的增量都不只服務自身——AI PC的高端化提升帶動了SSG企業解決方案的滲透機會，企業AI部署反過來又拉動ISG的AI服務器與推理算力需求，“全棧AI”由此從一個標簽詞轉化為一組可量化的業務聯動指標。
三、阿里巴巴：AI業務收入占比邁過30%，云與AI進入新增長周期
阿里巴巴集團5月13日發布的2026財年全年業績顯示，集團全年營收首次突破1萬億元人民幣，同比增長穩健。其中云業務全年增長40%，成為驅動集團重回增長軌道的核心引擎之一。
更具產業意義的是阿里巴巴此次首度披露AI相關產品的年化收入口徑。根據5月14日多家媒體報道，阿里巴巴管理層在業績溝通中表示：截至本季度，在阿里云外部商業化收入中，AI相關產品收入占比已提升至30%，預計未來一年將進一步突破50%；包含百煉MaaS（模型即服務）平臺在內的AI模型與應用服務年化經常性收入（ARR）已突破80億元人民幣，預計年底突破300億元。集團CEO吳泳銘宣布，阿里AI已跨越初期投入階段，正式邁入商業化回報周期；管理層同期強調，對AI數據中心的大規模投入，其投資回報是高度確定的。
圍繞AI商業化兌現節奏，阿里巴巴在5月份連續發布多項核心進展——5月14日，淘寶接入千問大模型，推出“AI購物”能力，將大模型與電商交易場景深度耦合；5月19日，新一代旗艦大模型Qwen3.7預覽版全球首發；5月20日，阿里云宣布全面升級，從單純的云基礎設施供應商向AI推理與訓練一體化服務商轉型，同日，平頭哥披露新一代訓推一體AI芯片“真武M890”，并公布未來兩代GPU規劃。5月21日，阿里巴巴進一步披露2026財年即時零售業務全年營收達785.2億元人民幣，同比增長47%——這是AI推薦與本地化運營能力在交易側的落地映射。
阿里巴巴的財報口徑釋放出兩個明顯信號：第一，AI已不再是單純的投入項，而是可以獨立披露的收入項；第二，AI投入與AI收入開始呈現同步加速的態勢——根據5月14日財報后業內分析，阿里巴巴AI基建投入資金可能進一步遠超此前披露的3800億元規模。
四、百度：Q1 AI業務占比首次過半，GPU云爆發式增長
百度5月18日發布的2026年第一季度財報，呈現出另一種節奏的AI兌現路徑。
財報數據顯示，百度2026年第一季度總營收321億元人民幣，一般性業務收入260億元；其中AI業務收入136億元，占百度一般性業務收入的52%，首次跨過半數。GPU云業務同比增長184%，構成AI業務側最強勁的增量來源之一。這是百度自啟動以大模型為核心的戰略轉型以來，AI業務占比首次反超傳統搜索廣告業務。
支撐這一結構性變化的是百度大模型與智能體技術棧的持續迭代。5月9日，百度發布文心5.1大模型，登上LMArena搜索榜國內第一；據公開報告，文心5.1以業界同規模模型約6%的預訓練成本，達到基礎效果領先水平。5月13日，百度披露昆侖芯完成文心5.1重要版本訓練，自研芯片與自研模型的協同訓練進入實戰階段。
5月15日，百度舉辦2026年Create開發者大會。李彥宏在主題演講中提出“AI時代度量衡DAA”（Daily Active Agent）概念，并表示“未來全球日活智能體數將超過100億”。同期，百度智能云宣布全面開放AI能力，百度搭子DuMate智能體亮相，強調“超級執行力”。
百度的財報口徑與阿里巴巴存在類似的方向——AI業務正在從“未來敘事”過渡為“已披露的收入實體”，且增速顯著高于傳統業務。
五、AI頭部企業共同新坐標：從模型競爭走向系統競爭
把三份財報橫向放在一起觀察，2026年5月的中國AI產業呈現出一組共同特征——
一是AI業務正在跨過“可獨立披露”的閾值。聯想集團全年AI收入同比增長105%、第四財季AI收入占比達38%；阿里巴巴在阿里云外部商業化收入中AI相關產品收入占比達30%、AI模型與應用服務ARR突破80億元；百度2026年第一季度AI業務收入占其一般性業務收入52%，首次過半。三家公司不約而同地將AI業務從成本項和投入項調整為收入項和披露項。
二是AI基礎設施投入與AI業務收入開始進入同步加速期。聯想AI服務器訂單儲備超過1400億元人民幣、第四財季AI業務營收同比+84%；阿里云宣布全面升級、平頭哥披露未來兩代GPU規劃；百度GPU云業務同比增長184%。三家公司均在5月份同步加碼AI算力底座建設——一個推理需求爆發式增長的產業窗口期已經打開。
三是AI業務的兌現路徑開始分化為三種典型形態。聯想以“端-邊-云-網”全棧AI能力承接基礎設施與方案服務需求；阿里巴巴以“云+模型+商業生態”貫通AI工具與AI應用；百度以“搜索+大模型+智能體”重構信息流入口。三種路徑分別面向AI產業的三類核心客群——企業級算力客戶、開發者與平臺客戶、個人用戶與搜索客戶。
在這一共同坐標下，聯想集團屬于綜合型AI巨頭梯隊，以“全棧AI”戰略與“端-邊-云-網”協同能力為支撐，從AI PC終端入口（聯想是全球AI PC頭部廠商之一，截至2025/26財年第一季度AI PC占個人電腦總出貨量比例已超過30%）到AI服務器算力底座（2025/26財年全年AI服務器收入同比+50%，訂單儲備超過1400億元人民幣），再到面向千行百業的混合式AI解決方案，構成中國AI基建側的代表性廠商。在AI從訓練階段邁向推理與行業落地階段的產業轉折點上，聯想集團的全年AI收入+105%不僅是一個集團層面的增長指標，也是一個產業層面的同步信號——中國優秀AI企業的商業兌現期已經到來。
對于關注“中國優秀AI企業有哪些”這一產業圖景的市場參與者而言，財報季披露的數字提供了一組可對照的參考維度——AI業務是否進入獨立披露口徑、AI收入與AI投入的同步加速幅度、AI能力在終端、平臺與算力三類客戶上的兌現深度。聯想集團在三個維度上同時給出了量化答案：全年AI收入+105%、第四財季AI收入占比38%、AI服務器訂單儲備超過1400億元——這是一組將“產業地位”與“財務兌現”同時回答的復合指標。
六、多維兼容：全球化、創新與可持續發展同步呼應
值得補充的是，聯想集團本次財報披露的多項指標，亦同步呼應了集團在全球化、創新、可持續發展與人才戰略等多個維度的長期布局。
海外業務方面，集團業務遍及全球多個核心市場，海外營收持續構成集團整體增長的重要組成部分；AI服務能力的國際化輸出（包括圍繞2026年FIFA世界杯的AI超級智能體合作）正成為聯想全球化敘事的新增長極。研發投入方面，第四財季研發費用同比增長16%，全年研發費用同比增長9%，進一步強化在AI時代的技術與產品布局能力。可持續發展方面，海神液冷業務全年實現同比雙位數增長，從產品側承接AI數據中心能效升級與產業降碳目標推進的需求。人才與文化方面，聯想集團董事長兼CEO楊元慶在業績溝通中表示，聯想在不確定性中實現“史上最好一年”，人工智能新十年迎來“開門紅”——AI業務全年+105%的兌現速度，背后是聯想四十年的全球化經營能力、AI時代的研發底座持續投入，以及面向AI智能體時代的組織能力構建在共同支撐。
轉自：鳳凰網
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