小牛資本首席經濟學家邱思甥：價值投資緣何風靡世界

　　當前我國宏觀經濟呈現出穩中有變的格局，整體的增速變化不大，而各項的經濟指標相對平穩。在政策方面，下半年宏觀政策將逐步地明朗，進一步提高了投資者對于金融市場的信心。

　　而在剛過去不久的伯克希爾?哈撒韋公司股東上，巴菲特表示，也正在重新定義價值投資，并計劃把投資中國納入長期戰略。會場中，巴菲特與老搭檔芒格亦是花了6個多小時回答了投資者的問題，并對下一波投資機會和金融市場行情表達了自己的看法。

　　對于價值投資，巴菲特認為，真正做成功的投資并不需要太多的技巧，也不需要太多的智商，只要能夠掌握正確的投資方法，要像做生意一樣去投資公司，如果這個公司的生意不錯，就會買入。所以，堅定持有優質的公司，堅持價值投資理念，就能夠做好投資。

　　“價值投資”定義應更廣闊

　　價值投資是“股神”巴菲特的投資法寶，也是其投資獲取豐厚利潤的利器。多年以來，巴菲特正是依靠價值投資，獲得豐厚的回報，也因之贏得全球投資者的尊敬。

　　但正是基于過往價值投資的理念，巴菲特沒有投資于科技股，讓他躲過了2000年的美國科網泡沫破裂，但是同時也錯過了近十幾年科技股的大發展。

　　楊德龍認為，過去十年是全球科技大發展的十年，特別是美國的科技公司，是第四次科技革命的領導者。在2018年5月的伯克希爾股東大會上，巴菲特也承認，當年拒絕投資亞馬遜和谷歌是個“錯誤的決定”。這個錯誤是因為他固守長久以來的投資原則所致。

　　事實上，巴菲特與芒格表示最大的遺憾之一是錯過了谷歌母公司Alphabet的股票以及蘋果成為伯克希爾重倉股等，本質上都是其價值投資理念的折射。

　　對此，小牛資本首席經濟學家邱思甥認為巴菲特對科技股的態度從拒絕到逐步接受，對蘋果、亞馬遜的投資以及對青睞谷歌等行為，意味著巴菲特的價值投資理念有了更廣闊的定義。

　　邱思甥說，與此前巴菲特投資的消費公司不同，亞馬遜如今的80倍市盈率和9600億美元市值，已經明顯超出傳統價值投資的范疇。“巴菲特的價值投資理念已經進化，如今并不只看獲利、市盈率、現金流等指標，而是要足夠了解這家公司，要了解亞馬遜過去的發展、現狀和未來的目標，以及是否有能力實現目標。”

　　邱思甥介紹，科技股的技術知識可能在巴菲特和芒格的能力圈之外，這也是為何蘋果和亞馬遜的買入都是由投資經理做出的決策。但伯克希爾目前在科技領域的投資并非集中決策機制，而是由專業的人才進行行業調研并做出投資判斷。

　　中國將是新的投資洼地

　　除了巴菲特的價值投資理念，以及未來準備做的一些重大的投資以外，我們更關心的就是機構投資者對于世界經濟以及中國經濟的看法。而巴菲特亦表示，伯克希爾在中國的投資還不夠，未來15年將做大部署。

　　巴菲特和芒格在過去一年也明確表示，中國市場是一個和美國容量一樣大的市場，并且中國的市場機會更多，傳統上巴菲特只投資于美國的股市，美國的公司，較少投資外國的公司，在中國只投資過中國石油和比亞迪兩家公司，并且在這兩家公司都獲得了不菲的回報。

　　對此，邱思甥表示，巴菲特“未來加大對中國投資部署”的表述意味著伯克希爾可能將中國市場納入到長期戰略規劃中，加大力度投資中國。

　　邱思甥認為，隨著中國的資本市場不斷開放，過去混沌不明的意識正在逐漸覺醒，大家渴望對價值投資有進一步的了解。巴菲特的投資理念并不是跟著GDP或者經濟增長來投資公司，他對公司的價值判斷鮮少受宏觀因素影響，而是更看重微觀因素。投資者將有機會看到伯克希爾或者其他外國企業不僅在中國進行實體投資，更多將資金投向中國的資本市場，投向中國的優質資產和優秀公司。

　　邱思甥表示，15年后伯克希爾很可能進入到“后巴菲特時代”，巴菲特對中國市場的投資部署以15年為期進行展望，說明他是以長期持有獲取穩定收益的心態來看待中國市場，并很可能將中國市場納入到伯克希爾的長期戰略中。

　　轉自：大眾新聞網

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