6月17日，中國證監會主席吳清在2026陸家嘴論壇上表示，支持在交易所推出主動管理交易型開放式基金（以下簡稱“主動ETF”）。同日，滬深交易所火速發布了《主動管理交易型開放式證券投資基金業務指引》（以下簡稱“指引”）。業內人士表示，目前我國境內ETF市場已構建成熟的創新支持體系，總規模近5萬億元。在此背景下，主動ETF“登場”將有助于促進公募基金行業差異化發展，更好滿足中長期資金配置與投資者多樣化財富管理需求。
主動ETF是指基金管理人自主選擇投資策略、不以跟蹤特定指數為投資目標，并在交易所上市交易的ETF。此次發布的指引，對主動ETF產品開發與投資運作等都有了明確要求。
主動ETF的核心在于“主動管理”，而主動管理的能力直接取決于基金管理人和基金經理的專業水平。通過“專業準入”為投資者的資金安全把好第一道關，指引中對基金管理人和基金經理也有著明確要求。如，明確基金管理人需具備5年以上主動權益公募管理經驗，近3年平均規模不低于100億元、無重大違法違規記錄等。業內人士表示，這意味著，能夠發行主動ETF的機構，都是在主動投資領域經過長期市場檢驗、具備投研能力和風控體系的機構。
基金經理“靠不靠譜”也很關鍵。指引通過要求基金經理具備穩定的投資風格和可追溯的良好業績，讓投資者可以更好地評估其管理能力。
為防止主動ETF演變為集中持股、高換手率、低流動性的高風險產品，指引圍繞分散投資、流動性管控、持倉風格穩定三大維度，劃定了主動ETF投資行為邊界，防范單一產品風險集聚與交易亂象。其中，為杜絕持倉過度集中問題，指引要求基金投資組合持倉證券數量不得低于30只，前十大持倉證券合計權重不得超過基金資產凈值的60%。讓風格漂移變得可識別、可約束，指引也明確要求主動ETF設置合理的業績比較基準，保持投資風格穩定并有效防范投資風格明顯大幅偏離業績比較基準。
信息披露透明，讓“主動”看得見、看得清。此次指引中也設計了高標準的透明度要求，如基金管理人必須基于真實投資組合每日披露真實申購贖回清單（PCF）；允許基金管理人自行或委托機構計算并發布份額參考凈值（IOPV）。業內人士表示，IOPV的實時發布有助于投資者在交易時段內大致判斷ETF份額的實時凈值，避免以過高溢價或折價買入/賣出。
另外，產品名稱須強制標識“主動”字樣。“當前市場上ETF種類繁多，普通投資者很難一眼分辨主動與被動產品。強制標注‘主動’，有助于投資者根據自身風險偏好做出清晰的選擇。”北京一家公募機構人士表示。
“此次滬深交易所發布主動ETF指引，標志著我國ETF市場正式從‘被動工具時代’邁入‘主動管理與工具化融合’的2.0階段。這不僅是產品形態的創新，更是資本市場生態的深刻重構。”南開大學教授田利輝表示，這一變革也將倒逼公募基金提升投研硬核實力，加速行業優勝劣汰。
數據顯示，截至今年4月底，全球主動ETF資產規模已達到2.33萬億美元，創下歷史新高；2026年以來資金凈流入達3116.6億美元，同樣刷新同期最高紀錄。另外，近十年主動ETF規模年均復合增長率約達44%，顯著高于全量ETF的表現，已成為資產管理行業重要增長引擎。
下一步，滬深交易所表示，將繼續做好主動ETF產品開發推進工作，推動產品平穩落地，助力公募基金行業高質量發展。記者了解到，目前已有多家基金公司開始著手根據指引要求起草相關產品方案并爭取盡快上報。（記者 韋夏怡 張紋）
轉自：經濟參考報
【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。
延伸閱讀
