國際金價在震蕩中尋找方向。美國9月非農就業數據走弱，一度帶動黃金短線沖高，但美元與美債收益率高企，仍對反彈形成約束。
與此同時，黃金配置需求保持韌性。世界黃金協會最新數據顯示，全球黃金ETF三季度資金凈流入創歷史新高。此外，我國黃金儲備也繼續增加。
分析人士認為，短期金價仍面臨利率與美元的雙重壓力，后續走勢有待通脹數據及美聯儲政策進一步指引；中長期看，央行購金與資產多元化配置需求仍構成支撐。
金價反彈仍受約束
近兩日，國際金價有所回升。10月9日，截至記者發稿，倫敦金現價格上漲1.53％，報4197.50美元／盎司；前一日，倫敦金現價格上漲0.52％。
拉長時間看，金價在8月反彈后再度承壓，9月整體回調。進入10月，市場震蕩調整格局尚未明顯改變。10月2日，倫敦金現受美國非農數據提振一度站上4200美元／盎司，隨后回吐漲幅，當日收跌0.84％；10月7日再跌1.29％，盤中一度失守4100美元／盎司。
美國勞工統計局10月2日公布，9月非農就業人數增加2.9萬人，失業率為4.2％。數據公布后，市場下調美聯儲10月加息預期。
美國勞工部10月8日公布，截至10月3日當周，經季節性調整的首次申請失業救濟人數減少2000人至19.7萬人，連續四周低于20萬人。不過，截至9月26日當周，持續申請失業救濟人數增加1.7萬人至171.6萬人。
政策層面，美聯儲當地時間10月7日公布的9月會議紀要顯示，多數與會者當時認為，年底前再度加息可能是合適的，后續決策仍取決于新信息。紀要反映的是9月15日至16日會議時的討論，尚未包含最新非農數據。
興業期貨認為，美債實際利率上行、美元階段性走強的趨勢暫未出現轉向條件，初請失業金人數保持低位，疊加油價高位運行帶來的通脹壓力，仍對貴金屬估值形成壓制。
黃金配置需求保持韌性
金價調整之際，黃金ETF資金仍在流入，配置需求延續。
世界黃金協會近期發布的報告顯示，9月全球實物黃金支持的ETF凈流入100億美元，推動三季度凈流入達到創紀錄的310億美元。9月全球黃金ETF持倉增加67噸至4256噸，創歷史新高。不過，受金價下跌影響，資產管理總規模環比下降7％至5740億美元。
分地區看，歐洲黃金ETF三季度凈流入140億美元，創季度紀錄；北美三季度凈流入120億美元，實現今年首次季度凈流入。亞洲三季度凈流入49億美元，9月為連續第三個月錄得凈流入。
英國市場表現突出，三季度黃金ETF凈流入75億美元，創歷史新高。在截至9月25日的13周中，英國黃金ETF有12周錄得凈流入。世界黃金協會認為，資金持續流入表明，部分投資者將價格回調視為建立或維持戰略配置的機會。
從上述數據看，持倉增加與資產規模下降可以同時發生，金價調整并未阻止新增資金流入。
央行購金同樣受到關注。國家外匯管理局公布的官方儲備資產數據顯示，截至9月末，我國黃金儲備為7747萬盎司，較8月末增加74萬盎司，為連續第23個月增持。7月、8月的增持量分別為64萬盎司、65萬盎司，9月增持規模進一步擴大。
申銀萬國期貨認為，緊縮預期邊際趨緩，貴金屬價格進一步下行的空間相對有限。長期來看，美債信用風險重定價推動“去美元化”趨勢延續，全球央行購金與地緣局勢風險反復擾動，將為黃金價格提供支撐。
不過，興業期貨表示，黃金結構性買盤的托底力量依然存在，但尚不足以完全對沖宏觀環境的利空影響。
后市關注緊縮預期變化
對于金價10月的走勢，機構關注的重點仍在于加息預期能否持續降溫。
東吳證券首席經濟學家、研究所聯席所長蘆哲認為，10月滬金有望從9月的單邊下行轉為震蕩修復。9月美國非農數據走弱帶來的加息預期降溫是主要支撐，政策利率預期下修可能通過名義利率與實際利率的傳導，對金價形成階段性利好；通脹黏性與高企的美債收益率仍是主要制約因素。
在蘆哲看來，后續需關注美國通脹數據、10月底美聯儲議息會議以及地緣局勢變化。多空因素交織下，黃金走勢的核心矛盾已從“是否加息”轉向“緊縮預期能否持續降溫”，中長期央行購金、“去美元化”與黃金儲備地位提升的邏輯未變。
地緣局勢風險對黃金的影響還需結合能源價格和利率預期觀察。蘆哲在復盤9月走勢時表示，地緣局勢緊張推升油價與通脹預期，反而強化加息預期、壓制金價。后續美伊談判進展與霍爾木茲海峽局勢，仍是影響市場預期的重要變量。
對于金價能否在4000美元／盎司附近獲得支撐，一德期貨此前發布的報告認為，“美聯儲政策獨立性爭議、美財政部干預利率與匯市等因素，將持續抬升黃金價格底部，4000美元／盎司下方低位大概率難以重現。”依托貨幣屬性支撐及金銀價格頂部錯位的歷史規律，黃金價格中長期創新高可能性較大，4000美元／盎司至4200美元／盎司區間仍具備配置價值。
在短期判斷上，興業期貨則維持謹慎觀點，認為貴金屬仍處于8月下旬以來的調整階段，宏觀因素對估值的壓力暫難扭轉，金銀或繼續向下考驗關鍵支撐位。配置需求與利率壓力之間的博弈，仍將影響金價接下來的運行節奏。（記者 譚丁豪）
轉自：中國證券報
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