作為觀察中國金融改革的重要窗口，近日舉行的陸家嘴論壇為資本市場特別是科創板的下一步改革指明了方向。擴大第五套標準適用范圍、落實發展未來產業戰略部署……在業內人士看來，科創板的此次擴圍聚焦增強制度包容性與適應性，將科技競爭主戰場從實驗室前移至資本市場，讓資本能夠精準識別并哺育“無人區”創新，對于中國參與全球科技競爭和中國經濟新舊動能轉換來說都具有重要意義。
科創板“硬科技”上市再擴圍
開板七周年之際，科創板正在迎來新一輪的“硬科技”上市擴圍。
證監會主席吳清6月17日在2026陸家嘴論壇上表示，要主動擁抱新一輪科技革命和產業變革，持續增強資本市場制度包容性、適應性。科創板方面將抓緊推出2項改革措施。一是擴大第五套標準適用范圍至人工智能領域，積極支持優質人工智能大模型企業上市。二是落實發展未來產業戰略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多領域“硬科技”企業在科創板上市。
就在同一天，上交所發布了《上海證券交易所發行上市審核規則適用指引第10號——人工智能大模型企業適用科創板第五套上市標準》（以下簡稱《指引》），為尚未形成一定收入規模的優質人工智能大模型企業適用第五套上市標準提供了明確規范。《指引》遵循科創板第五套上市標準相關要求，結合人工智能大模型領域科技創新實際情況，對明顯技術優勢、階段性成果、取得國家有關部門批準以及市場空間大等四方面作出具體規定，支持通用大模型和行業專用模型同步適用《指引》。
潘悅 制圖
同時，上交所還就《上海證券交易所科創板企業發行上市申報及推薦暫行規定（征求意見稿）》（以下簡稱《暫行規定》）向市場公開征求意見。《暫行規定》聚焦培育壯大新興產業和未來產業，支持符合條件的量子科技、生物制造、氫能和核聚變能、腦機接口、具身智能及第六代移動通信（6G）等更多領域“硬科技”企業在科創板上市，持續提升科創板服務高水平科技自立自強的適應性和包容性。
華泰證券表示，科創板第五套上市標準是對未盈利科技企業包容性最強的一套標準，此前該標準主要適用于生物醫藥領域，后續陸續向商業航天、低空經濟等前沿領域延伸。截至2026年6月17日，通過科創板第五套標準上市的企業約為23家，自由流通市值占科創板比重約為0.87%。本次將第五套上市標準擴容至人工智能領域，直接打通了一批高研發投入、商業化尚處早期、但技術壁壘突出的AI企業的境內上市通道，有望吸引一級市場資金加速向硬科技集聚，改善整條創投—成長—退出鏈條的預期。
在業內人士看來，本次科創板的擴圍，同2024年的“科創板八條”、2025年的深化科創板改革“1+6”政策舉措一脈相承，其核心都是發揮科創板“改革試驗田”功能定位，更加精準有效地支持“硬科技”發展。
長江養老研究部總經理李慧勇表示，科創板本次擴圍的核心就是發揮資本市場服務實體經濟特別是支持科技創新的功能。人工智能、量子科技此類“硬科技”特點鮮明，商業模式新、需要資金體量大、投入周期長、風險高，很難通過傳統的以銀行信貸為主的融資渠道滿足其需求，而資本市場具有風險分擔與利益共享機制的天然優勢，可以較好匹配這類企業的需求。“科創板的改革沒有句號，未來根據形勢的發展，上市標準還會進一步完善。”他說。
更好適應科技創新需要
科創板對“硬科技”企業的擴圍，具備極強的現實意義。
從國際競爭的角度來看，“當前，以人工智能為代表的新一輪科技革命正以前所未有的速度融入生產生活、引領發展變革。全球主要資本市場都在加快改革，以更好適應創新需要，搶占發展先機。”吳清表示，目前，A股科技板塊市值占比超過三成，市值超千億上市公司中，科技企業占比已達45%。一批優質創新企業高效登陸A股市場，資本市場與新質生產力雙向奔赴、相互成就的態勢加快形成。
“科創板是中國參與全球科技競爭的戰略性制度供給。”南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，在全球主要經濟體爭奪科技制高點的背景下，科創板第五套標準擴容至人工智能、量子科技等領域，本質是將科技競爭主戰場從實驗室前移至資本市場，讓資本精準識別并哺育“無人區”創新，這種市場化路徑更能激發企業內生動力，避免資源錯配。尤其在AI大模型等“高投入、快迭代”領域，科創板通過“研發費用資本化+未盈利上市”機制，使企業能將融資直接轉化為技術迭代速度，將資本市場的效率優勢轉化為科技競爭的時間優勢。
從中國經濟新舊動能轉換的角度來看，科創板此次擴圍也意義重大。粵開證券首席經濟學家羅志恒認為，當前中國經濟正處于新舊動能轉換的第二階段：舊動能深度調整、新動能加速成長、宏觀接續尚未完成。未來五年，新動能大概率仍處于追趕舊動能的階段；即使實現占比反超，也還需完成從“規模領先”到“支撐主導”的過渡。在此背景下，宏觀政策將堅持穩舊與育新并重，支持新動能，既要保持戰略耐心，強化基礎研究、拓寬應用場景和打造公平競爭環境，避免拔苗助長和重復建設；也要乘勢而上，推動新動能的增加值優勢加快轉化為就業、收入和宏觀增長的系統性支撐。
中信證券研究則指出，科創板兩大重磅擴容政策，直接拓寬未盈利前沿硬科技上市通道。科創板第五套標準將擴圍至AI大模型，新增多類未來“硬科技”賽道上市支持，完善“硬科技”全賽道資本市場入口。疊加去年推出的科創板“1+6”改革，配套科創債、REITs、長周期產業資本、科創信貸保險工具，全面構建覆蓋“硬科技”全生命周期融資體系。
國泰海通認為，資本市場科技含量將持續提升。科創板第五套標準擴容至人工智能領域，意味著尚未盈利的優質人工智能企業將獲得直接的上市融資通道。華福證券表示，立足新一輪科技革命與產業變革機遇，證監會明確下一階段將持續增強資本市場制度包容性與適應性，聚焦科創企業全生命周期發展深化制度改革。中長期來看，人工智能、未來產業等科創板上市標準擴容、并購再融資機制優化、耐心資本培育提速，將持續強化資本市場對新質生產力的支撐能力，推動產業創新與資本賦能深度融合。(記者 吳黎華)
轉自：經濟參考報
【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。
延伸閱讀
