8月14日，中國人民銀行發布2026年7月份金融統計數據報告。數據顯示，7月末，社會融資規模存量為463.27萬億元，同比增長7.4%；廣義貨幣（M2）余額355.51萬億元，同比增長7.7%；人民幣貸款余額282.29萬億元，同比增長5.1%。前7個月，人民幣貸款增加10.38萬億元，社會融資規模增量累計為22.25萬億元。
當前，M2和社會融資規模增速繼續保持在合理水平，為經濟持續向好營造了適宜的貨幣金融環境。有業內專家對《證券日報》記者表示，中國人民銀行2026年下半年工作會議和《2026年第二季度中國貨幣政策執行報告》均強調將“繼續實施好適度寬松的貨幣政策”，預計下半年中國人民銀行還將加大逆周期調節力度，加力擴大內需、優化供給，推動經濟持續向新向優向好發展。
社會融資條件保持較寬松狀態
7月末，社會融資規模存量為463.27萬億元，同比增長7.4%；M2余額355.51萬億元，同比增長7.7%。兩項指標增速均持續高于名義GDP增速，社會融資條件保持在較為寬松的狀態。
前述業內專家表示，觀察金融支持實體經濟的力度，可以更多關注社融和M2這兩個總量指標。社會融資規模涵蓋了貸款、債券、股票、非標融資等多種融資方式，廣義貨幣M2的創造方式同樣非常豐富，包括銀行發放貸款、增持債券、向非銀凈融出、向企業和居民凈結匯等。這兩個總量指標分別從資產和負債的不同角度較為全面地反映了金融總量的變化。
此外，對于M2、社會融資規模增速的差異，有市場人士表示，M2和社會融資規模是兩個不同的統計指標，在統計口徑上有差異，增速孰高孰低很正常，沒有明確的政策含義，因此不能通過M2增速是否高于社融增速來判斷資金是否在銀行體系空轉。
該市場人士進一步表示，M2是各類流動性略有不同的存款總量，大部分是已經創造出來的企業和居民存款。存款創造出來后，其所有權屬于企業和居民，支配使用也由企業和居民決定，不由銀行決定。實體經濟中的資金循環，取決于企業和居民的投資、消費需求，需要各類宏觀、微觀政策共同發力提效。
支持實體經濟質效提升
7月末，人民幣存款余額346.47萬億元，同比增長8.1%。前7個月人民幣存款增加17.79萬億元。其中，住戶存款增加6.95萬億元，非金融企業存款增加1.57萬億元，財政性存款增加1.95萬億元，非銀行業金融機構存款增加5.76萬億元。
前述業內專家表示，當前信貸市場正面臨供強需弱的情況。雖然銀行對符合貸款條件的企業和居民“應貸盡貸”，貸款供給始終保持在較高的水平，但在新舊動能轉換過程中，新質生產力對貸款需求天然較少，房地產、基礎設施建設等傳統領域貸款需求減少，疊加地方政府專項債置換融資平臺貸款等影響，貸款總需求減少。
但信貸市場供強需弱不代表金融對實體經濟支持力度減弱，更不代表貨幣政策不夠寬松，反而是貨幣政策比較寬松的體現，也是經濟高質量發展在金融領域的體現。
前述業內專家表示，從數據上看，由于一些傳統產業調整出清，另一些新興產業蓬勃發展，不同領域的貸款規模有增有減，但實體經濟有效融資需求得到了充分滿足，結構也更加優化。
“當前信貸增長正處于由外延式擴張向內涵式發展轉變的階段，相比信貸增量的短期波動，信貸結構優化、資金使用效能提升更值得關注。”該專家表示。
從信貸結構看，金融支持實體經濟質效不斷提升。記者從中國人民銀行獲悉，7月末，普惠小微貸款余額38.19萬億元，同比增長9.0%；不含房地產業的服務業中長期貸款余額61.94萬億元，同比增長9.3%，以上貸款增速均高于同期各項貸款增速。
信貸投放較為充分
7月份，我國貸款利率延續低位運行態勢。記者從中國人民銀行獲悉，7月份，企業新發放貸款加權平均利率略低于3.0%，比上年同期低約0.2個百分點；個人住房新發放貸款加權平均利率約為3.1%，與上年同期基本持平。
價格是反映供需關系的基礎性信號。前述市場人士分析稱，如果價格持續下降，表明商品處于供過于求的狀態。信貸也是如此，在信貸市場供需力量的共同作用下，貸款利率呈現下行態勢，表明信貸投放已較為充分，滿足了市場需求。
2018年以來，企業貸款和個人住房貸款加權平均利率從5%至6%的水平穩步下降至目前的3%左右，5年期AAA級企業債利率從4%至5%降至1.8%左右，表明資金供給比較充裕，充分滿足了實體經濟有效融資需求。同時，近兩年信貸市場經營行為不斷規范，明示貸款綜合融資成本工作持續深化，也有助于降低擔保費、抵押費等中間費用，進一步減輕經營主體融資負擔，促進社會綜合融資成本低位運行。
該市場人士認為，未來應主要通過利率來觀察信貸供需匹配的情況。近年來，我國貫徹新發展理念、推動高質量發展取得積極成效，產業結構深度調整，增長動能新舊轉換，信貸供需形勢反映了經濟結構轉型。我國M2占GDP的比重已然不低，信貸供給能夠滿足實體經濟融資需求。未來要淡化對信貸規模的關注，更多關注價格，即市場利率的變化。（記者 劉琪）
轉自：證券日報
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