“第二增長曲線進展如何，是否已貢獻利潤？”在近期密集舉行的央企控股上市公司業績說明會上，新增長點成為投資者最關心的話題之一。從管理層回應來看，企業已通過多種方式培育、拓展新業務，新增長極輪廓漸顯。
總體來看，各大央企已將布局“第二增長曲線”相關內容納入“十五五”時期的戰略重心。目前，部分企業的新業務已開始貢獻業績增量，也有部分央企的新業務尚未形成規模效應，仍處于成效與風險并存的培育初期。
傳統主業增長空間收窄
今年上半年，多個基礎性行業運行承壓，部分央企傳統業務的增長空間進一步收窄。多家央企控股上市公司管理層在業績說明會上對市場環境作出審慎研判。
通信服務領域的壓力率先顯現。工業和信息化部數據顯示，上半年全國電信業務收入完成8873億元，同比下降2.1%。移動電話去話通話時長同比下降6.2%，短信業務收入下降12.9%。中國移動董事長陳忠岳在業績說明會上坦言，上半年受新舊動能轉換、市場環境因素、增值稅稅目政策調整等影響，加之公司主動運營、加大套餐流量擴容，通信服務階段性承壓。
建筑業的信號同樣明確。國家統計局數據顯示，上半年全國建筑業總產值同比降低12.71%，新簽合同額同比降低14.13%，行業從“增量擴張”正式進入“存量出清”階段。中國交建財務總監劉正昶表示，公司正面臨市場縮量等嚴峻挑戰。
今年以來，高位區間的油價給油氣企業帶來了可觀的利潤，但傳統業務的增長“天花板”已經顯現。中國石油規劃總院測算，今年上半年國內成品油消費量1.54億噸，同比下降9.0%；中國石油在半年報中提到，成品油市場受新能源替代和高油價雙重擠壓，消費量持續下行；中國石化則將行業形勢描述為“高油價抑制成品油需求和新能源替代加速的嚴峻形勢”。
當“第一增長曲線”趨于飽和、增長放緩時，培育新的增長動能、加快發展戰略性新興產業和未來產業成為當務之急。國務院國資委黨委今年4月在《學習與研究》雜志撰文指出，當前一些傳統產業逐步進入“增長極限”，“十五五”時期必須著眼開辟“第二增長曲線”，推動新舊動能順暢有力接續。
多路并進開辟“第二增長曲線”
“公司將穩固第一曲線底盤根基，構建第二曲線未來發展新動能，實現‘存量提質+增量突破’協同轉型。”中國建材股份總裁魏如山在業績說明會上表示。上海證券報記者注意到，相關話題在各央企控股上市公司的上半年業績說明會上高頻出現。
根據規劃，“十五五”時期中國建材股份將打造纖維及復合材料等千億級優勢產業，鞏固或培育輕質建材、石墨新材料等百億級產業，布局汽車復材、航空復材等十億級新產業。
向產業鏈高附加值環節要利潤是制造型央企的首選。中國中鐵依托自有礦山布局銅、鋰等戰略性礦產，資源板塊已成為“第二增長曲線”；上海石化將聚焦建設現代石油化工和新材料產業高地，構建以關鍵石化產品為基礎，特色精細化工和碳纖維、聚烯烴、彈性體等高端新材料為核心的產業體系；藍科高新計劃在“十五五”時期重點發力包括熔鹽儲罐和海洋工程模塊的戰略業務。
部分企業從產品體系著手，打造新的增長引擎。中材國際管理層表示，公司將突破傳統單一礦種、單一業務環節、單一商業模式的局限，統籌整合工程、裝備、運維等核心資源，著力打造覆蓋礦業全生命周期、境內外系統聯動、多業態有機融合的一體化礦業服務生態。
海外市場成為部分央企的發力重點。中國交建管理層表示，公司已提前完成海外國際化指數“十五五”總體計劃，海外業務綜合貢獻度顯著提升，已成為公司穩增長的核心引擎；一拖股份董事長趙維林表示，全球農機產品需求旺盛，共建“一帶一路”機遇廣闊，海外業務有望成為公司中長期發展的重要增長引擎之一。
國務院發展研究中心研究員、企業所原所長陳小洪認為：“第二增長曲線”是央企戰略層面的課題，企業既要明確發展的戰略遠景與戰略模式，堅持長期主義而非機會主義，也要做好戰略實施管理，厘清具體的產品與市場發展方向、資源分配、競爭優勢和內部協同。
部分新增長極已初見成效
從最新披露的經營數據看，部分央企的“第二增長曲線”已從戰略投入期邁入業績兌現期。
算力板塊成效最為突出。中國移動上半年算力服務收入529億元，同比增長14%，其中AIDC收入和智算服務分別同比倍增；中國聯通上半年算力收入419億元，同比增長13%，占主營收入近四分之一；中國電信上半年智能收入311億元，其中智算收入同比增長95%，智算規模突破118.8EFLOPS，利用率達94%。
高端制造方面，中國中車新產業業務（高端零部件、新能源裝備等）上半年營收同比增長11.82%，已成為業務結構的“第二增長曲線”；中國能建上半年氫能、儲能新簽合同額分別同比增長179%和30%；中國中鐵上半年新興業務新簽訂單同比增長5.7%，資源利用業務新簽訂單同比增長50.8%，裝備制造業務新簽訂單同比增長16.7%。
海外市場的增長也可圈可點。中國電建上半年新簽境外合同1973億元，同比增長39.29%；中國中車海外收入162億元，同比增長22.44%；蘇美達上半年家紡業務實現對美出口1.33億美元，同比增長36%，汽油發電機產品在美國市場實現主營業務收入同比增長93%。
值得注意的是，“第二增長曲線”的培育通常具有長周期特征，多數企業的新業務尚處于培育階段。中交設計總經理范振宇坦言，公司正大力布局智慧城市和智慧交通、低空經濟、空氣壓縮儲能、高端咨詢出海等新業務賽道，但這些業務目前處于培育投入期，尚未完全釋放利潤。
畢馬威中國國資國企改革發展中心與國資研究院主管合伙人喬漠表示，央企開啟第二曲線須平衡存量優化與增量突破，存量業務是開拓新業務的基本盤，不能忽視其持續穩定運營所需的資源投入。在新舊動能轉換方面，需要把握時機，實現平穩過渡。在技術創新方面，應關注第二曲線業務對于存量業務的反向賦能，提前規劃技術溢出效應和溢出路徑。（記者 王子霖）
轉自：上海證券報
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