中國鉛鋅產業月度景氣指數監測模型結果顯示，2026年7月，中國鉛鋅產業月度景氣指數為56.0，較6月回落4.0個百分點，位于“正常”區間頂部運行；先行指數為67.8，較6月下降2.8個百分點。
景氣指數小幅回落，位于“正常”區間頂部運行，接近“偏熱”區間
7月，中國鉛鋅產業月度景氣指數為56.0，較6月回落4.0個百分點，位于“正常”區間頂部運行。行業整體運行平穩，M2等6項指標出現回落，營業收入和利潤等3項指標出現上升，反映當前市場總體呈現向好局面，但仍面臨一定調整壓力。
6月份，構成景氣指數的9項指標中，5項指標位于“正常”區間，1項指標位于“偏熱”區間，3項指標位于“偏冷”區間。
先行指數小幅下降
7月，先行指數為67.8，較6月下降2.8個百分點，連續兩個月持續回落，行業短期增長預期持續走弱。該指數由LME鉛鋅價格指數、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量指數、固定資產投資指數6項領先指標構成，指數回落核心拖累來自下游鉛酸蓄電池、鍍鋅板需求持續走弱，鉛鋅礦進口大幅下滑，固定資產投資大幅收縮；僅LME鉛鋅價格繼續上漲、M2保持平穩形成小幅對沖，整體先行信號偏弱，行業后續上行動力不足。
分項指標分析
一是國際鉛鋅價格繼續上行，維持“正常”區間。LME 鉛鋅價格指數為65.2，較6月上升7.6個百分點，持續運行于“正常”區間。國際鉛鋅價格延續上漲態勢，主要原因是海外礦山檢修集中、礦產原料供應收緊，疊加全球能源成本高位運行、海外庫存持續去庫，地緣不確定性支撐基本金屬價格底部，但下游終端需求偏弱限制漲幅，價格未進入偏熱區間。
二是貨幣供應量保持平穩。M2指數為45.5，較6月小幅回落0.6個百分點，整體仍處于“正常”區間。貨幣政策保持穩健基調，流動性合理充裕，為鉛鋅產業平穩運行提供了良好的宏觀貨幣環境。
三是鉛酸蓄電池需求持續走弱，維持“偏冷”區間。鉛酸蓄電池指數為-19.3，較6月回落4.1個百分點，持續處于“偏冷”區間。電動車替換、儲能配套等下游訂單持續收縮，市場需求階段性低迷，蓄電池廠商主動降產排庫，行業生產活躍度進一步降溫。
四是鍍鋅板產量繼續回落，保持“偏冷”區間。鍍鋅板指數為14.2，較6月回落2.9個百分點，延續“偏冷”區間運行。基建、家電、汽車制造等終端行業開工偏弱，鍍鋅加工訂單不足，下游企業按需采購、減少備貨，帶動鍍鋅板產出持續收縮。
五是鉛鋅礦進口指數大幅下滑，仍舊處于“正常”區間。鉛鋅礦進口指數為-5.5，較6月大幅回落32.3個百分點，仍舊處于“正常”區間。前期冶煉企業集中補庫周期結束，疊加海外礦源供應偏緊、進口加工費走低，國內冶煉廠主動減少原料進口，礦端進口規模明顯收縮。
六是固定資產投資大幅下滑，重回“偏冷”區間。固定資產投資指數為-34.5，較6月大幅回落54.0個百分點，由正常區間重回“偏冷”區間。礦端原料緊缺、下游終端需求偏弱壓制行業投資信心，礦山新建、冶煉技改項目投放節奏放緩，行業資本開支大幅收縮。
七是生產指數大幅回落。生產指數為-29.6，較6月回落60.6個百分點。下游蓄電池、鍍鋅板需求持續低迷，疊加部分冶煉廠進入集中檢修周期，行業整體開工率明顯下滑，鉛鋅產出規模大幅收縮。
八是主營業務收入小幅提升，維持“偏熱”區間。主營業務收入指數為192.5，較6月小幅上升2.0個百分點，持續運行于“偏熱”區間。盡管行業產量大幅下滑，但LME鉛鋅價格持續上行抬升產品銷售單價，價格上漲對沖產量減量，企業營收規模維持高位。
九是利潤總額穩步抬升，保持“正常”區間。利潤總額指數為114.1，較6月上升20.8個百分點，處于“正常”區間。鉛鋅成品價格持續走高，礦原料采購成本漲幅有限，冶煉環節加工利潤持續修復，企業盈利水平環比改善。
綜上所述，7月，中國鉛鋅產業景氣度出現回落，綜合景氣指數環比下降4.0個百分點，回落至正常區間中段，先行合成指數連續兩個月下行，行業短期增長動能持續承壓。國際方面，海外礦山集中檢修、原料供給收緊疊加能源價格高位，推動LME 鉛鋅價格再度上行，為行業營收、利潤提供價格支撐。國內宏觀環境保持平穩，M2運行于正常區間，穩健流動性托底行業經營。
需求端整體持續走弱，呈現明顯降溫特征：鉛酸蓄電池、鍍鋅板指數持續處于“偏冷”區間，電動車、儲能、基建、汽車等終端需求階段性不足，下游加工企業持續降產。供給端壓力同步顯現，冶煉廠集中檢修疊加下游訂單不足，生產指數大幅下滑；冶煉企業補庫需求消退，鉛鋅礦進口指數大幅回落；行業投資信心不足，固定資產投資大幅收縮重回偏冷區間。
效益層面形成分化格局：鉛鋅價格持續上漲支撐主營業務收入維持“偏熱”區間，企業利潤總額同步穩步抬升，行業盈利韌性仍存，但產量大幅收縮、終端需求低迷壓制行業整體景氣表現。當前鉛鋅行業呈現價格持續上行、企業盈利修復，但終端需求走弱、生產與原料進口同步收縮的運行格局。
總體來看，國際礦端緊缺支撐鉛鋅價格高位運行，行業盈利具備基本保障，但先行指標全面走弱、下游終端需求持續低迷、生產端大幅收縮，短期行業景氣仍存在下行壓力。后續需持續跟蹤海外礦山復產進度、鉛鋅價格波動、國內電動車與基建終端消費恢復情況，警惕下游需求持續走弱進一步拖累行業生產與景氣水平。（張念 執筆）
附注：
1. 鉛鋅產業景氣先行合成指數（簡稱“先行指數”）用于判斷鉛鋅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME鉛鋅價格指數、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量指數、固定資產投資指數。
2. 鉛鋅產業一致合成指標（簡稱“一致指數”）反映當前鉛鋅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：生產指數、主營業務收入指數、利潤總額指數。
3. 鉛鋅產業滯后合成指標（簡稱“滯后指數”）與一致指數一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：流動資本余額、應收賬款總額、產成品余額。
4. 綜合景氣指數反映當前鉛鋅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鉛鋅產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。
綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5. 編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
6. 每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。
7. 生產指數，包括國內生產鉛、鋅精礦金屬含量、精煉鉛、鋅產量。進口量指數，包括進口鉛、鋅精礦含鉛、鋅量、進口精煉鉛、鋅金屬量。
轉自：中國有色金屬報
【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。
延伸閱讀
