中國鎢鉬產業月度景氣指數監測結果顯示，2026年8月，中國鎢鉬產業景氣指數為52.8，較7月回落3.1個百分點，仍處于“偏熱”區間；先行指數為71.2，較7月回落2.4個百分點；一致指數為73.9，較7月回落2.3個百分點。
景氣指數小幅回落 處于“偏熱”區間
8月，中國鎢鉬產業景氣指數為52.8，較7月回落3.1個百分點，處于“偏熱”區間。
構成本月鎢鉬產業景氣指數的9項指標中，3項指標（M2、鎢鉬固定資產投資指數和硬質合金產量）處于“正常”區間，4項指標（鎢鉬價格指數、鎢鉬出口額指數、鎢鉬主營業務收入指數和鎢鉬利潤總額指數）處于“偏熱”區間，2項指標（粗鋼產量指數、鎢鉬生產指數）處于“偏冷”區間。
先行指數出現下降
8月，先行指數為71.2，較7月下降2.4個百分點。先行指標由鎢鉬價格、M2、鎢鉬出口額指數、鎢鉬固定資產投資指數、硬質合金產量指數、粗鋼產量指數構成，該指數下降主要受鎢鉬固定資產投資大幅收縮拖累；雖然鎢鉬出口額延續7月高增態勢形成對沖，但整體先行信號轉弱，鎢鉬行業短期上行節奏或將放緩。
分項指標分析
一是鎢鉬價格小幅回調，仍處“偏熱”區間。鎢鉬價格指數為196.5，較7月回落2.1個百分點，連續11個月處于“偏熱”區間。受鎢礦供應偏緊、礦山品位下降及環保約束趨嚴等因素持續支撐，鎢鉬原料端價格維持高位運行。但前期價格持續沖高后下游采購節奏有所放緩，部分終端用戶觀望情緒加重，價格較7月微幅回調，整體仍處強勢格局。
二是貨幣供應量保持平穩。M2指數為45.9，較7月微升0.4個百分點，整體仍處于“正常”區間。貨幣政策保持穩健基調，流動性合理充裕，為鎢鉬產業運行提供了穩定的宏觀貨幣環境。
三是鎢鉬出口額指數大幅上升。鎢鉬出口額指數為203.7，較7月大幅上升61.2個百分點，由“正常”區間進入“偏熱”區間。海外高端制造、航空航天、軍工等領域需求持續回暖，鎢鉬深加工產品出口訂單明顯增加，出口結構持續優化，高附加值產品占比提升，帶動鎢鉬出口額顯著改善。國際市場上，全球戰略性礦產資源配置調整加速，中國鎢鉬資源出口優勢進一步凸顯。
四是固定資產投資大幅收縮。鎢鉬固定資產投資指數為-16.9，較7月大幅回落30.3個百分點，仍處于“正常”區間。行業前期礦山、冶煉技改項目集中落地完成，疊加終端傳統需求淡季、企業對中長期擴產持謹慎態度，新增資本開支大幅收縮，行業投資節奏明顯放緩。固定資產投資持續走低反映出行業對中長期前景仍持審慎態度，投資重心短期轉向存量設備維護與效率提升。
五是硬質合金產量指數繼續處于“正常”區間。硬質合金產量指數為174.2，較7月上升36.2個百分點，繼續處于“正常”區間，表明光伏切割鎢絲、數控刀具、軍工耐高溫材料等產量增速處于合理區間。
六是粗鋼產量有所回落。粗鋼產量指數為3.4，較7月回落19.0個百分點，處于“偏冷”區間。鋼廠利潤環比有所收窄，部分前期檢修高爐復產節奏放緩，鋼鐵行業生產活躍度環比邊際減弱，對鎢鉬的傳統消費拉動有所降溫。但整體來看，鋼鐵行業在政策引導下保持產能調控，鎢鉬在特種鋼領域的需求基礎依然穩固。
七是鎢鉬生產指數持續處于“偏冷”區間。鎢鉬生產指數為-55.7，較7月回落27.3個百分點，繼續處于“偏冷”區間。企業主動優化生產節奏，控產保價策略延續，原料端偏緊約束下產出規模溫和調整，供需關系趨于平衡。生產端偏弱反映出在價格高位運行背景下，企業更傾向于控制產量以維持價格穩定，而非盲目擴產。
八是主營業務收入小幅回落，仍處“偏熱”區間。鎢鉬行業主營業務收入指數為203.9，較7月回落25.2個百分點，但仍處于“偏熱”區間。鎢鉬價格高位運行對營收形成支撐，但產量端收縮對收入形成一定拖累，疊加部分產品價格小幅回調，收入較7月有所回落。不過整體來看，價格高位運行仍為行業營收提供堅實保障，收入水平保持在較高區間。
九是利潤總額指數出現回落，仍處“偏熱”區間。鎢鉬行業利潤總額指數為172.9，較7月回落13.2個百分點，連續5個月處于“偏熱”區間。價格持續高位運行疊加成本相對穩定，企業盈利空間進一步擴大，行業效益表現持續亮眼。盡管營收環比有所回落，但利潤端依然保持較強韌性，反映出鎢鉬行業在價格優勢下的強勁盈利能力。
綜上所述，8月中國鎢鉬產業景氣指數小幅回落，繼續保持在“偏熱”區間，先行合成指數連續第二個月下行，行業短期增長動能有所減弱；一致合成指數小幅下滑，當期生產端同步溫和收縮，滯后指數大幅上行，企業庫存與應收款項同步增加，資金周轉壓力有所顯現。國際方面，全球鎢鉬礦產資源供給增量有限，海外高端制造、航空航天、軍工等領域需求持續釋放，支撐國內鎢鉬出口額大幅攀升并持續處于偏熱區間；國內鎢礦開采總量政策剛性約束，供需緊平衡長期邏輯不變，終端需求階段性放緩拖累鎢鉬價格小幅回調。
國內宏觀環境平穩，M2保持合理區間，穩健流動性托底全產業鏈生產經營。需求端呈現明顯分化：光伏、半導體、航空航天帶動硬質合金產量雖有所提升但仍處“正常”區間，粗鋼需求環比回落但保持正常水平，鎢鉬出口成為核心需求增量引擎；傳統機械、通用制造淡季走弱，壓制行業整體生產意愿。供給端企業執行控產保價策略，生產指數持續處于“偏冷”區間；行業固定資產投資大幅收縮，企業暫緩新建擴產項目，投資重心短期轉向存量設備維護。
總體來看，戰略礦產管控、海外高端產業需求擴張將長期支撐鎢鉬行業基本面，企業盈利具備持續保障，但短期先行指標走弱、傳統制造業淡季、固定資產投資大幅下滑將壓制行業景氣上行空間。后續需持續跟蹤海外鎢鉬訂單持續性、國內制造業復蘇節奏、鎢鉬現貨價格波動以及礦山開采政策變化，警惕終端需求持續走弱帶來的行業生產、景氣進一步下行風險。
（張念 執筆）
附注：
1.鎢鉬產業景氣先行合成指標（簡稱“先行指數”）用于判斷鎢鉬產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：鎢鉬價格、M2、鎢鉬出口額、鎢鉬固定資產投資額、硬質合金產量、粗鋼產量。
2.鎢鉬產業一致合成指標（簡稱“一致指數”）反映當前鎢鉬產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：生產、主營業務收入、利潤總額。
3.鎢鉬產業滯后合成指標（簡稱“滯后指數”）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：產成品余額、流動資產余額、應收賬款。
4.綜合景氣指數反映當前鎢鉬產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鎢鉬產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。
綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5.編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
6.每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。
轉自：中國有色金屬報
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