2026年8月，中國移動、中國聯通、中國電信相繼披露上半年業績。在行業新舊動能轉換與增值稅稅目調整影響下，三家運營商營收與凈利潤均短期承壓，但算力服務、智能服務、Token經營等新引擎增勢強勁，自由現金流大幅改善，資本開支加速向算力網與新一代通信網傾斜。“利潤齊降、算力普漲”的成績單，折射出三大運營商正從“管道提供者”向“智能經濟服務商”跨越式轉型的清晰軌跡，恰如中國經濟半年報所呈現的“動能向新、結構向優”的鮮明特征。
算力與智能服務躍升為主引擎
上半年，算力服務與智能服務在三大運營商收入結構中的占比顯著提升，成為當之無愧的增長主引擎。
中國電信智能收入達311億元，同比增長7.1％，占主營收入比提升至12.8％；AIDC收入同比增長9.3％，智算收入同比增長95.0％；天翼云收入618億元，同比增長7.8％。中國移動算力服務收入達529億元，同比增長14.0％，其中AIDC收入同比增長486.1％，智算服務收入增速達130.1％，貢獻了算力服務收入增量的46.1％。中國聯通算力收入419億元，同比增長13％，其中智算中心收入同比增長11％、智能計算收入同比增長9％。
算力投資的強度更能說明問題：中國電信算力網投資同比增長97％，占比提升24.6個百分點；中國移動上半年算力網資本開支156億元、同比增加65億元；中國聯通算力投資占比提升至37％，投資額同比提升超過80％。三大運營商資本開支結構集體向算力傾斜，標志著運營商的增長邏輯正在發生根本性轉變。
Token經營成為企業戰略主線
2026年被業內稱為“Token經營元年”，三家運營商不約而同地將Token經營作為戰略主線，從“賣流量、賣連接”轉向“賣算力、賣智能”。
中國電信率先提出以Token服務為經營主線，推出全國Token套餐，星辰TokenHub日調用量超萬億次，TeleAgent用戶破60萬戶，420余個行業智能體、102個行業Skills服務3.9萬政企客戶，央企滲透率達96％。中國移動錨定“移動智能服務提供者”目標，打造MoMA統一模型平臺與專屬算力池，將在多地試點的基礎上推出全國統一的Token套餐資費。中國聯通構建Token“創造、轉運、清洗、存放、應用”全流程運營模式，元景MaaS匯聚200多款大模型，萬象、星羅、萬物、云犀平臺Token日調用量超400億次。
Token經營的集體發力，意味著運營商正在把AI能力“產品化、計量化、運營化”，這是通信行業商業模式的一次范式革命。
現金流創歷史新高
看一家企業是否健康，不能只看利潤表，更要看現金流。上半年，三大運營商自由現金流均實現翻倍增長，為戰略投入和股東回報筑牢底盤。
中國電信自由現金流達到289億元，同比增長121.3％；中國移動自由現金流達到539億元，同比增長111.6％；中國聯通經營現金凈流入333億元，同比提升13.6％，創近年新高，應收賬款增速顯著放緩。
利潤表上的短期波動，遮不住現金流量表上的強勁表現。這正是三大運營商敢于在算力網、新一代通信網上“適度超前”投資的底氣所在。
算網協同筑牢智能經濟底座
作為智能經濟的“神經”與“大腦”，新一代通信網和算力網在“六張網”規劃建設中分量很重。三大運營商對標“六張網”部署，加快推進新一代通信網與算力網深度耦合。
中國電信構建“五位一體”智能云體系，建設“新八縱八橫”骨干光纜，加快向400G/800G全光網絡演進；AIDC可承載功率接近8GW，建成百兆瓦樞紐節點16個。中國移動系統構建“4+N+31+X”算力基礎設施，算間平均時延降至12ms以下；聯合發布業界首批5G-A無源物聯網解決方案，6G國際標準立項數居全球運營商第一陣營。中國聯通5G-A基站覆蓋330多座城市；在樞紐節點間建成400G全光智算網絡；全國范圍上線天通手機直連、北斗短報文等衛星通信服務，構建空天地一體化網絡。雙網一體化，讓運營商成為“六張網”建設的主力軍。
改革激發創新活力
運營商各項改革的調整，正在激發創新活力，進而轉化為發展動力，為持續高質量發展夯實基礎。
中國聯通深化機構改革，集團公司管理部門數量縮減近四成，以“精管理、強運營”打通卡點；創新推出“聯通魔方”產品，以“拖拉拽”自助式設計顛覆傳統資費模式；聯通云犀工作流智能體平臺助力企業客戶將AI作為生產工具。
中國移動組建Token辦公室、算力辦公室，整合設立數智事業部，實現“管建一體、研運一體”；活躍數智員工超9萬個。
中國電信深入實施“AI+”行動，在IaaS、PaaS、DaaS、MaaS、SaaS五層全面布局；打造AI+“1+1+4+N”低空經濟核心能力體系；“內用外拓”降本增效合計超14億元。
動能向新、結構向優、質效向好，運營商的估值邏輯正在被重新定義。當通信收入同比下滑時，智算收入在翻倍，Token在計費，AIDC供不應求……這不僅是三大運營商轉型升級的生動寫照，更是中國數字經濟向新向優的微觀樣本。算力網投資占比飆升、自由現金流翻倍、Token商業化落地，為“十五五”時期運營商從傳統“管道提供者”轉變為“智能經濟服務商”奠定了基礎。當“瓦特”遇見“比特”、當“管道”升級為“平臺”，三大運營商必將在“十五五”新征程上續寫高質量發展的嶄新篇章。（記者 葉曜坤）
轉自：人民郵電報
【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。
延伸閱讀
