8月24日，中國人民銀行發布公告，將在8月27日至9月1日開展隔夜逆回購操作，采用固定利率、數量招標，每日操作量不超過6000億元。此外，央行8月25日將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展5000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限為1年期。專家表示，近期央行市場調控愈發精準靈活，貨幣政策工具箱“價格型”工具持續豐富，貨幣政策框架轉型正在加速。
2026陸家嘴論壇上，中國人民銀行行長潘功勝表示，將進一步豐富公開市場操作工具箱，適時增加隔夜逆回購操作品種，更好地匹配銀行體系短期的流動性需求。
記者梳理發現，央行還在逐步增加隔夜逆回購操作頻率，從6月和7月的每月下旬發布一次公告，到8月中旬和下旬各進行一組隔夜逆回購操作。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，受銀行考核等因素影響，8月末短期流動性需求增加。央行在這一時點連續開展隔夜逆回購操作，有助于控制市場隔夜利率的波動性，引導其圍繞政策利率中樞平穩運行。而央行政策利率調控機制逐步完善，短端基準市場利率波動性逐步下降，也為推動貨幣政策框架向價格型轉型創造了有利條件。
2026年以來，央行持續完善短端利率調控機制，貨幣政策框架的轉型一直持續推進。中國人民銀行貨幣政策司司長謝光啟在此前的新聞發布會上提到，央行正逐步淡化數量型中介目標，推動貨幣政策框架從數量型調控為主向價格型調控為主轉型。
在增加隔夜逆回購操作品種的同時，央行還在2024年7月設立臨時隔夜正/逆回購工具的基礎上，完善工具使用機制，并將操作利率調整為7天期逆回購操作利率加、減25個基點，區間由70個基點收窄為50個基點。
從實際操作效果看，新工具也發揮了良好的作用。王青表示，數據顯示，今年6月末前后隔夜利率的波動性明顯低于往年的半年末時點，顯示新利率走廊設計以及央行新增加隔夜逆回購品種，在重要時點控制市場利率波動性方面取得明顯成效。
“預計短期內利率走廊寬度會保持穩定。著眼于進一步增強隔夜利率的穩定性，下一步利率走廊寬度還有10個基點左右的收窄空間。”
“利率走廊收窄后，政策利率的信號更加清晰，有助于減少短期資金利率過度波動，穩定金融機構預期，并強化短端利率向債券和貸款市場的傳導。未來仍有進一步收窄空間，但取決于央行流動性管理能力、市場資金分層以及跨季等時點的運行情況，預計會采取漸進方式。”南方基金宏觀策略部分析師林雅恒也表示。
“下一步重點是暢通從政策利率到市場利率、再到實體融資成本的傳導，包括完善隔夜公開市場操作，提高國債收益率曲線的基準作用，進一步優化LPR傳導機制，以及改善央行政策溝通。我國最終可能形成價格調控為主，同時保留降準、再貸款等數量和結構性工具的政策框架。”林雅恒認為。
通過增加隔夜逆回購操作、收窄利率走廊，央行持續為貨幣市場提供更加精準的流動性支持。而在此基礎上，央行還將創設更多新工具，進一步疏通貨幣政策的傳導渠道。
“當前監管層正在逐步淡化對數量型中介目標的關注，特別是在貸款‘減速提質’已成為新常態的背景下，確實不應再把月度、季度信貸投放規模、總量增速高低作為評判貨幣政策寬松與否的核心標尺。”王青表示。
王青預計，未來貸款利率定價將會從單一貸款市場報價利率（LPR）基準轉向多元化定價基準體系。其中，短期流動資金貸款利率可能更多參考銀行業存款類金融機構間利率債隔夜質押式回購（DR001），大型企業中長期貸款利率可能參考同期限國債收益率，而個人房貸等零售貸款利率則可能繼續沿用LPR報價作為定價基礎。（記者 袁小康）
轉自：經濟參考報
【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。
延伸閱讀
