央行打出貨幣政策“組合拳”
PSL降息擴容助力“六張網”建設 多種類再貸款額度增加
9月29日，中國人民銀行宣布在充分發揮各項存量政策效能的基礎上，決定進一步調整完善多項貨幣政策工具。
具體來看，此次貨幣政策工具調整涵蓋四大核心方向：一是下調抵押補充貸款（PSL）利率0.25個百分點；二是將水網、新型電網、算力網、新一代通信網、城市地下管網、物流網等“六張網”建設納入PSL支持領域；三是增加科技創新和技術改造再貸款額度2000億元，并將該項再貸款支持比例統一從60%提高至100%；四是增加支農支小再貸款額度5000億元，其中民營企業再貸款額度增加3000億元。
在遠東資信研究院常務副院長張林看來，本次增量政策貫徹國常會要求，是一次及時落地的結構性工具精準加碼。當前LPR已連續16個月持穩，7天逆回購利率維持在1.4%附近，本次沒有降準降息，在適度寬松取向下，央行選擇用結構性工具發力，與貨幣政策委員會三季度例會“綜合運用并適時調整貨幣政策工具”、首次把“六張網”列入結構性工具重點支持方向的定調一脈相承。
中國首席經濟學家論壇成員龐溟表示，央行此輪貨幣政策組合拳緊扣“適度寬松”與“十五五”良好開局主線，注重精準傳導與結構協同，釋放出全力穩增長、促轉型的宏觀信號。PSL降息擴容雙管齊下，支持領域大幅拓展；科創技改、支農支小及民營企業再貸款精準加力，降成本擴范圍增額度，實現精準滴灌，兼顧穩增長、擴內需與調結構。
值得關注的是，從央行貨幣政策委員會三季度例會將“六張網”建設列為重點支持領域，到此次正式將其納入PSL支持范圍，政策落地節奏顯著加快。
張林指出，PSL對接“六張網”有四個方面的優勢：一是期限適配，“六張網”需要中長期資金，PSL同樣屬于中長期基礎貨幣投放，明顯優于偏短期的逆回購和MLF；二是機構適配，PSL面向國開、進出口、農發三家政策性銀行，而政策性銀行正是服務國家戰略、落地逆周期調節的載體；三是定價適配，PSL的“大額、長期、可定價、定向”屬性最為貼合；四是投向與路徑適配，PSL歷史上是政策性開發性金融工具的主力資金來源，自帶戰略落地“基因”，且加量空間充足。
此外，科創技改和支農支小相關的再貸款額度擴容，也與PSL的調整形成了多層次支持體系，實現中長期基建、產業技術升級和小微市場的全方面聯動。招聯首席經濟學家、上海金融與發展實驗室執行主任董希淼表示，增加科技創新和技術改造再貸款額度，有助于更好地緩解中小科技型企業融資中的風險收益不對稱和抵押擔保不足問題；增加支農支小再貸款額度，有助于引導金融機構進一步加大對涉農、小微企業等薄弱環節的金融支持。“總體來看，此次貨幣政策調整是一次總量克制、結構精準、定向發力的組合式安排。”（記者 于典）
轉自：經濟參考報
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