今年以來，工業硅市場延續了2025年的磨底態勢，價格在成本線附近低位震蕩，市場核心矛盾仍圍繞供應充裕、需求疲弱與低位價格下較強成本支撐的博弈展開。
8月上半月，工業硅期貨主力合約價格從8100元/噸震蕩上行至8800元/噸，供應收縮、需求邊際回暖是此輪價格回升的核心驅動，庫存小幅回落對價格形成了支撐作用。從供應端來看，減產范圍正持續擴大：8月初，甘肅地區部分企業因電價因素減停產；8月中旬，新疆大型企業的外購電優惠電價取消，目前已制訂減產計劃。據此預計，8月，工業硅產量大概率回落，或降至37萬噸。從需求端來看，多晶硅復產將帶動需求回暖。隨著多晶硅大型企業復產，多晶硅產量在豐水期的增長將拉動工業硅需求回升。
據統計，8月，國內多晶硅產量將增至11.2萬噸，環比增長6.5%。從周度數據來看，受西北地區產量下降影響，8月初，工業硅主產區產量環比回落0.25萬噸。需求端方面，多晶硅產量的小幅增長，彌補了有機硅產量的回落。8月初，多晶硅周度產量小幅增長0.14萬噸，至2.59萬噸；有機硅周度產量則小幅下降0.15萬噸，至4.32萬噸。從整體來看，當前供應有所減少，需求以維穩為主，供需邊際改善推動庫存小幅下降，對價格形成一定支撐。因此，8月上半月，供應收縮疊加多晶硅需求回暖，帶動工業硅期貨價格震蕩回升，價格一度上漲至8800元/噸，打開了套利窗口。
從短期來看，市場呈供需雙弱格局，價格依舊承壓。
一方面，價格上漲帶來的利潤修復，將重新激發企業的復產積極性。充裕的閑置產能為供給提供了緩沖，部分企業減產僅會讓出市場份額，為其他企業復產騰出空間，因此，供應總量預計仍將保持充裕。價格上漲與利潤修復推升了企業的復產積極性，充裕產能和高位供應會進一步制約價格的上漲空間。例如，7月下旬完成減產的新疆伊犁企業已經啟動復產，其新增產量可以彌補8月其他減產企業帶來的產量缺口。若價格上漲至西南企業的盈利區間，預計豐水期西南地區企業的開工積極性也會隨之提升。
另一方面，需求端的支撐存在回落風險。本輪需求回暖主要依賴多晶硅復產帶來的階段性增量，但目前光伏終端需求疲弱，多晶硅的減產壓力不斷累積。一旦多晶硅企業再度下調開工率，工業硅需求也會隨之回落。從短期來看，在供需雙弱的格局下，價格仍將在低位區間震蕩運行。當前價格已經運行至區間上沿，向下調整的壓力較大。
從中長期來看，產能出清、低碳轉型、產業整合將成為工業硅行業發展的核心主線，將推動市場供需格局持續優化，帶動行業估值穩步修復。當前，行業供需格局尚未根本扭轉，市場競爭逐步從規模擴張轉向成本、技術、低碳的綜合實力競爭。無資源配套、高能耗、高成本的中小產能處于虧損狀態，或將在環保成本抬升、電價波動的周期中逐步被動出清，低效落后產能退出后，產能集中度預計將持續提升，為后續市場實現供需平衡奠定基礎。
從整體來看，工業硅期貨市場短期內仍處于供過于求格局，有待產能去化與庫存消化，當前行情處于磨底階段，價格將維持區間震蕩；隨著供需格局邊際改善，市場有望迎來估值修復行情。從長期來看，依托新能源、機器人等新興產業的持續發展，工業硅行業有望走出周期底部，實現良性發展。
轉自：中國有色金屬報
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