8月27日晚間，秉揚科技披露2026年中報，財報顯示，公司上半年實現營業收入2.15億元、歸母凈利潤2371.97萬元，同比小幅調整。然而，放在壓裂支撐劑需求結構調整、市場競爭加劇的行業背景下，這樣的階段性波動并不難理解，秉揚科技這份半年報，真正的看點寫在數字之外。真正值得琢磨的是這家公司圍繞數字之外所做的一系列動作——它們指向同一個方向：把現有生意做得更精細，同時為下一步更大的變化騰出空間。
先看產品端。報告期內，合計銷售壓裂支撐劑32.14萬噸，總量上沒有增長。但把產品線拆開看，變化耐人尋味：陶粒支撐劑銷量收縮，石英砂支撐劑逆勢放量，銷量26.34萬噸、同比增長3.74%。石英砂本是走量的低價產品，市場均價還在往下走，按常理毛利會被越壓越薄，可公司石英砂業務的毛利率反而同比提升4.48個百分點至21.48%。原因在于單位成本降得比價格更狠——銷售均價下降4.72%，單位銷售成本卻下降了9.86%。換言之，公司沒有靠降價搶市場，而是靠采購與生產端的精細管控把成本壓了下來，在更便宜的產品上做出了更厚的毛利。石油開采助劑及其他業務毛利率提升至39.75%，西南以外地區收入同比增長7.12%、毛利率提升4.04個百分點，邏輯同源：增量并非低價換量，而是在能賺錢的市場精準發力。總量收縮、單位盈利改善，這種組合本身就在說明，公司走的是效率驅動的路子，而不是靠大干快上堆規模的舊打法。
這種精細化同樣貫穿了資產負債表。公司把存貨從2.25億元壓到1.66億元，降幅超過四分之一，存貨周轉率從0.72提升到0.87；上半年經營活動產生的現金流量凈額2773.43萬元，同比增長28.24%，增長主要來自壓縮備貨帶來的采購支出減少。更值得注意的是負債端的主動收縮：資產負債率從上年末的37.06%降至26.94%，流動比率來到2.50，利息保障倍數接近20倍。一家公司在行業調整期主動去杠桿、回籠資金、夯實財務底盤，通常指向兩件事：一是把現有業務做深做透，二是在為某件大事蓄力。
這件大事并不難猜。6月22日，秉揚科技披露重組預案，擬向張楠楠、劉永偉等56名交易對方發行股份及支付現金，收購新三板創新層企業知行股份99.78%股權，并配套募集資金，跨界進入路面新材料領域。這是北交所上市公司通過發行股份及現金收購新三板企業的首單，分量不言自明。交易構成重大資產重組及關聯交易，但不構成重組上市，實控人保持不變。知行股份深耕路面新材料，與公司現有的壓裂支撐劑主業同屬非金屬新材料，制造工藝、供應鏈與渠道都存在協同可能。對秉揚科技而言，壓裂支撐劑是基本盤，路面新材料是第二曲線，雙輪驅動一旦跑通，公司的成長天花板將被重新定義。截至報告期末，交易涉及的審計、評估、盡職調查正在推進，后續還需董事會審議與監管審批，但方向已經明確。
把時間線拉長看，這家公司此刻所處的行業景氣度并不差。隨著《能源法》施行，國家明確2030年天然氣消費占比提升至15%，頁巖氣被列為核心增量來源；2025年國內天然氣產量超過2600億立方米，僅四川盆地頁巖氣產量就有約270億立方米，川渝千億方天然氣生產基地還在加快建設。頁巖油氣開采越活躍，壓裂支撐劑的需求就越有保障，行業也將向集中化演進，這對國家級專精特新“小巨人”秉揚科技是結構性利好。當然，客戶高度集中于中石油、中石化體系，油價與下游采購節奏的波動仍會帶來擾動——但這也是公司通過并購分散風險、打開新空間的底層邏輯所在。
轉自：中國財富網
【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。
延伸閱讀
