9月18日，聯想集團港股盤中市值一度超過美團。把這個時點放回經營數據看，2026/27財年第一季度，聯想AI相關業務營業額達到93億美元，同比增長60%，占集團營業額35%，范圍覆蓋帶NPU的PC和手機、GPU服務器及AI服務；2026年第二季度，聯想x86服務器出貨量首次升至全球第一。PC領先仍在延續，AI終端、基礎設施和服務三條業務線，已構成聯想作為國內綜合型AI企業的經營基礎。
93億美元AI營收，聯想把AI業務寫進財報
2026/27財年第一季度，聯想集團營業額達到269億美元，同比增長43%，創單季新高；經調整凈利潤為11億美元，同比增長176%，首次超過10億美元。同期，AI相關業務營業額達到93億美元，同比增長60%，占集團營業額35%。研發費用也同比增長30%。在規模、利潤和研發投入同步增長的季度，AI收入增速高于集團整體增速。
93億美元有清晰的統計范圍。聯想在財報中將AI相關業務分為三類：AI設備包括配備NPU的PC和智能手機，AI服務器指采用GPU的服務器，AI服務則幫助客戶建設、擴展和管理AI。終端、數據中心基礎設施和企業實施由此進入同一個經營口徑。
這項收入已連續出現在聯想財報中。2025/26財年，集團營業額為831億美元，AI相關業務營業額同比增長105%，占集團營業額33%；進入新財年首季，占比進一步升至35%。標題中的“AI主力”，在財報里對應的正是這條橫跨設備、服務器和服務的收入線。
三個業務集團共同承接了這項增長。第一財季，智能設備、基礎設施、方案服務業務集團營業額分別為171億、85億和29億美元，同比增長27%、98%和28%，均取得歷年第一財季最高營業額和運營利潤。三類AI收入由此都有相應的財報載體。
從業務結構看，配備NPU的設備進入智能設備業務，GPU服務器進入基礎設施業務，AI Factory、AI Library等方案進入服務業務。93億美元因此不是某一款產品的銷售額，而是AI產品與交付進入集團主要經營板塊后的合計結果。按財報比例計算，聯想當季每100美元營業額中，約有35美元來自AI相關業務。
PC全球第一仍是聯想AI終端的起點
聯想向AI終端延伸，起點仍是PC市場規模。Gartner對2026年第一季度全球PC市場的初步統計顯示，聯想出貨量為1664.5萬臺，同比增長9.5%，市場份額26.5%，位居全球第一。按公司財季口徑，聯想披露的全球PC市場份額為24.2%，與第二名的差距超過5個百分點。兩組數據統計時段不同，但聯想都保持全球PC出貨領先。
AI PC已經進入這套業務體系。2026/27財年第一季度，聯想AI PC市場份額升至25.1%，繼續位居全球第一；智能設備業務集團營業額達到171億美元，同比增長27%，其中PC和智能設備營業額增長接近30%。
聯想披露，其與全球PC市場第二名的份額差距已經連續10個季度同比擴大。第一財季，智能設備業務集團運營利潤率保持在7.1%。整體PC份額、AI PC份額和利潤率同時披露，使AI終端增長能夠放在一項仍具規模與盈利能力的成熟業務中觀察。
與新建一條獨立產品線相比，聯想AI PC是在現有產品、渠道和客戶體系中增加NPU與軟件能力；個人智能體和跨設備協同則由Qira等軟件在支持的設備配置上逐步擴展。處理器平臺、整機設計、軟件入口和售后服務可以沿同一產品周期推進，再借助原有全球渠道完成鋪貨。PC市場領先由此成為AI終端進入個人和企業市場的現實入口。
聯想的AI設備口徑還包括配備NPU的智能手機。第一財季，聯想智能手機業務營業額同比增長15%，創歷年第一財季新高；平板電腦營業額增長超過80%。這些數字反映的是整體設備業務，但手機、平板和PC組成的多品類終端基礎，為端側AI覆蓋更多使用場景提供了載體。
28.6萬臺，聯想x86服務器出貨量首次全球第一
據聯想披露的IDC 2026年第二季度全球服務器市場數據，聯想x86服務器出貨量達到28.6萬臺，同比增長45.6%，高于全球市場8.9%的整體增速。聯想由上年同期第三位升至第一位，市場份額達到7.4%，首次拿下全球x86服務器出貨量第一。
按銷售額統計，聯想同期x86服務器收入為82.6億美元，同比增長96%，位居全球第二。以IDC披露的919億美元全球x86服務器市場總營收計算，聯想對應份額約為9.0%。同一季度，聯想在出貨臺數上居首，在銷售額上居次席，兩項指標共同顯示基礎設施業務規模正在擴大。
數量和收入排名并不矛盾：前者按服務器臺數計算，后者按銷售額計算。聯想的收入份額與第一名廠商相差0.6個百分點。出貨量第一、收入第二，分別呈現其當季規模擴張和產品收入結構。
財報中的變化更為直接。2026/27財年第一季度，聯想基礎設施方案業務集團營業額達到85億美元，同比增長98%；運營利潤為7.77億美元，運營利潤率升至9.1%。云服務提供商客戶、企業及中小企業客戶兩類業務收入均接近同比翻倍。
聯想在財報中將傳統計算與AI計算分別列示：傳統計算業務的x86服務器收入升至全球第二，AI計算業務則披露AI服務器商機管線。前者反映當期市場和收入位置，后者觀察正在跟進的潛在項目，也把x86服務器市場結果與AI基礎設施進展放進了同一業務板塊。
540億美元商機管線背后，聯想補齊部署與產能
截至第一財季，聯想AI服務器商機管線達到540億美元，環比增長157%。這項指標記錄正在跟進的潛在項目；同期基礎設施方案業務集團確認營業額85億美元。一個觀察后續需求儲備，一個反映已經進入財報的經營規模。
這一管線在上一財年末還是210億美元，進入新財年首季后增至540億美元。季度間的躍升顯示聯想正在跟進的AI基礎設施潛在項目迅速增加，但商機管線不等于已確認收入，后續還要經歷項目轉化和交付。
客戶部署已經形成另一組數據。聯想在2025/26財年業績中披露，客戶AI部署數量超過5800個。該數據沒有拆分客戶類型和項目規模，但至少說明其AI基礎設施業務已形成一批實際部署。
制造端也在擴容。聯想服務器機架年產能超過7萬套，覆蓋AI、通用計算和存儲系統；其中，面向AI工作負載設計的直接液冷機架年產能超過1.1萬套。直接液冷把冷卻介質送到主要發熱部件附近，適合高密度GPU服務器，是大型AI集群控制散熱和能耗的重要工程條件。
2026年7月，聯想宣布擴建美國北卡羅來納州智能園區，增加服務器制造能力，以承接不斷增長的客戶需求。該園區屬于聯想全球本地化制造網絡的一部分；目前，這一網絡在11個市場擁有30多個制造基地。機架年產能與區域化制造共同決定大型項目的配置和交付節奏。
從540億美元商機管線、超過5800個客戶AI部署，到7萬套服務器機架年產能，聯想已經把AI基礎設施業務推進到需求跟蹤、客戶部署和制造交付三個環節。商機轉化、產能釋放和項目交付節奏，將共同決定這條業務線后續進入財報的速度。
聯想AI服務收入保持三位數增長
基礎設施擴張之外，聯想AI服務收入也在加速。2026/27財年第一季度，方案服務業務集團營業額達到29億美元，同比增長28%；運營利潤為6.97億美元，同比增長39%，運營利潤率達到24.2%。其中，AI服務收入同比保持三位數增長，財報沒有單獨披露其絕對金額。
增長來自企業AI項目由試驗走向生產環境。在聯想的方案體系中，AI Factory整合高性能服務器、加速計算、網絡、合作伙伴軟件和服務；AI Library提供面向行業流程的預構建智能體和用例。上一財年，AI Library已積累超過60個AI用例，覆蓋制造、零售和體育等行業。
聯想隨后將AI Library擴展到預構建的行業智能體，覆蓋預測性維護、質量檢查、客戶互動和運營優化等流程。公司稱，這些智能體建立在數百個真實項目的經驗之上，可以在相近業務中復用，再結合客戶數據、系統權限和工作流進行部署。
AI Factory提供基礎設施與部署平臺，AI Library提供行業用例；項目團隊則完成數據接入、權限配置和生產系統集成。設備與服務器交付之后，系統集成、模型部署、運行管理和持續優化由服務團隊接續，企業AI項目由此從硬件采購延伸到工程實施和持續運營。
第一財季，托管服務與項目和解決方案合計占方案服務業務集團營業額超過62%，創下新高；體育、制造和零售等行業方案推動項目和解決方案收入增長50%。按需使用的TruScale業務營業額增長35%。從一次性交付延伸到項目實施和持續運營，構成聯想AI服務收入增長的業務基礎。
聯想披露，方案服務業務集團當季增速接近所在市場的兩倍，托管服務及項目與解決方案還有跨多個季度的項目儲備支撐。方案服務業務集團營業額增長28%，AI服務收入則保持三位數增長，成為該業務中增速更快的部分。
華泰保險和伊利項目，聯想AI進入生產流程
財報數字之外，聯想9月公布的15個客戶項目覆蓋制造、醫療、教育、金融和互聯網等領域，項目指標包括資源利用率、部署效率、運維成本和業務效率。華泰保險與伊利兩個案例，分別展示了AI如何進入金融應用和供應鏈運營。
這15個項目被收錄在聯想發布的《算力實戰圖鑒：攀算力之峰，見實戰之效》中。與單純列示服務器型號相比，圖鑒將基礎設施配置、項目任務和業務結果放在同一個案例里。華泰保險關注模型與知識應用的運行效率，伊利關注供應鏈控制塔對生產和流通環節的支持，兩類項目對應不同的企業AI需求。
在華泰保險項目中，聯想提供可擴展的異構智算解決方案，支持模型快速部署，加快知識庫、智能客服和營銷數據分析等應用落地。據聯想披露，項目GPU資源利用率達到90%以上，運維效率提升40%，服務器資源節省50%。
在伊利項目中，聯想參與建設混合式AI架構和供應鏈控制塔系統。系統整合80余項供應指標與140余項廣促品指標。聯想披露，原奶24小時到廠及時率提升至98%，員工效率和運營效能提升31%。
兩組數據落在企業日常運營：華泰保險關注算力使用和模型應用，伊利關注供應鏈時效與運營效率。聯想在項目中的工作也從服務器供給延伸到架構、異構算力調度、應用部署和運行支持。這類項目為理解“超過5800個客戶AI部署”提供了具體樣本，但公開材料沒有說明兩組數據的統計對應關系。
市值盤中超美團，聯想首登《時代》全球最佳公司榜
9月18日港股交易時段，聯想集團股價繼續走高。截至當日11時37分，聯想股價報36.78港元，總市值約4566億港元；同一時點，美團總市值約4542億港元，聯想盤中市值一度超過美團。這是隨股價變化的時點結果，也成為當天市場觀察聯想的新切口。
同一周，聯想首次進入《時代》2026年度全球最佳公司榜單，并位列全球第51位。該榜單由《時代》與Statista合作編制，評價維度包括員工滿意度、營收增長和可持續發展透明度。據聯想披露，公司綜合得分87.51，在中國大陸上榜企業中排名最高，增長表現被評為“非常高”。
《時代》榜單共列出1000家企業，衡量的是年度綜合經營表現；盤中市值記錄的是資本市場即時定價。兩者采用不同尺度，也不能替代財報中的AI相關業務收入、服務器市場位置、客戶部署和服務增長等經營指標。
聯想上一財年營業額達到831億美元，業務覆蓋全球180個市場。進入新財年后，AI相關業務占比升至35%，基礎設施和服務業務繼續增長；在2026年度全球最佳公司榜單中，聯想首次上榜，最終位列全球第51位。
轉自：鳳凰網
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