豬價開始漲了。8月26日，全國生豬均價11.13元/公斤，比7月初上漲超7.5%。
上半年，養豬巨頭都在虧損。相關財報數據顯示，上半年，牧原股份虧損60.78億元，溫氏股份虧損43.66億元，新希望預計虧損超16億元，位居行業前三的企業合計虧掉約120億元。
同時，資本市場已經在為2027年的豬市定價。生豬期貨遠月合約價格早已站上12500元/噸以上，比現貨高出1000多元。生豬價格在漲，資本市場提前“搶跑”，這輪回升，是周期反轉的信號，還是磨底過程中的又一次喘息？
豬價實現小幅回升
張勇養了8年豬，存欄2000頭。他算了一筆賬：玉米約2.4元/公斤，豆粕約3.2元/公斤，人工、水電、疫苗、折舊加利息攤進去，每公斤成本接近12.5元。
“上半年最低跌到8元左右/公斤，賣一頭虧一頭。”他告訴記者，“7月以后慢慢漲上來了，現在11元左右/公斤，雖然還虧，但比上半年好多了。”
像張勇一樣在堅持的養殖戶還有不少。江西一位養殖戶存欄達到800頭，上半年同樣虧損嚴重。“最困難的時候是四五月份，現在價格上來一些，壓力稍微小了點”。
行業整體仍在承壓。數據顯示，目前自繁自養模式每出欄一頭豬仍處于虧損狀態。不少養殖戶告訴記者，這輪虧損已持續近一年。但相比上半年虧損最嚴重時，現在的虧損幅度已明顯收窄。
本輪虧損的核心原因是生豬供給過剩。數據顯示，上半年全國瘦肉型生豬均價僅為10.39元/公斤，同比跌近30%，最低觸及8.59元/公斤，為8年來同期低點。國家統計局數據顯示，上半年全國生豬出欄量同比增加1.7%。農業分析師陳星表示：“2025年能繁母豬存欄基數偏高，加上養殖企業PSY（每頭母豬年供斷奶仔豬數）普遍提升，供給效率明顯提高。”
養殖產能加速去化
豬價轉折發生在7月。豬價從10元/公斤以下逐漸攀升至11元/公斤以上，漲幅超過7.5%。雖然還沒到賺錢的程度，但已經讓不少養殖戶看到了希望。
農業農村部的數據顯示，截至今年二季度末，全國能繁母豬存欄降至3780萬頭，比去年同期少263萬頭，比2025年年底少181萬頭，距離設定的正常保有量目標3750萬頭，只差30萬頭。
某大型券商農業首席分析師表示，3780萬頭這個數字的意義，遠不止“接近政策目標”這么簡單。“從去年四季度到今年一季度，能繁母豬從4200萬頭以上一路往下減，每個月去化速度都在加快。二季度單季減少了100多萬頭，這個速度在過去幾輪周期里都是比較快的。”他判斷，對應的生豬出欄減少會從今年三季度末開始逐步體現，四季度會更加明顯，“供給最寬松的時候正在過去”。
山東一位飼料經銷商表示，今年3月到5月，母豬料銷量比去年同期明顯下降，“最近兩個月仔豬料的銷量也在掉，說明后面豬會越來越少。”
農業產業投資基金經理王維嘉認為，當前產能去化已經進入“底部確認”的階段，“3780萬頭比2024年年底的階段性高點已經少了360多萬頭，這個幅度放在歷史上看，足以支撐一輪周期的反轉。但現在的市場結構和以前不一樣了，規模化程度高了，企業抗虧損的能力也強了，產能出清的節奏和幅度需要重新評估。”
“二季度能繁母豬去化速度最快，對應到商品豬出欄減少的時間窗口，大概是在2027年一季度到二季度。也就是說，從今年下半年到明年初，行業還是要去庫存，真正供需逆轉要等到明年上半年。”王維嘉說。
資本市場“搶跑”
當養殖戶還在為每公斤豬肉多賣幾毛錢而精打細算時，資本市場的定價邏輯已經“搶跑”。
8月上旬，生豬期貨主力合約LH2611從10600元/噸附近一路上漲，一度觸及12250元/噸。截至8月24日，LH2611合約收于12030元/噸。這比當天全國現貨均價11.13元/公斤（換算成期貨計價單位約11130元/噸）高出了1000多元。換句話說，期貨市場認為3個月后的豬價，每公斤會比現在高將近1元。
更值得關注的是遠月合約的表現。2027年1月交割的 LH2701合約價格在12500元/噸以上運行，LH2703合約也維持在12275元/噸附近。長安期貨的一份研報稱，2027年遠月合約因產能去化預期兌現，存在更為明確的供應收縮邏輯。2026年二季度能繁母豬的快速去化，將在2027年上半年逐步兌現為生豬出欄量的下降。
“期貨市場現在是近月弱、遠月強。”有期貨交易員表示，“LH2611合約在12200元/噸附近震蕩，但LH2701已經站上12500元/噸了。資金在給明年的行情提前定價。”
申萬宏源研報明確表示“繼續看好2027年豬周期上行階段的持續性與豬價彈性”，認為“周期拐點漸行漸近，重點推薦生豬養殖板塊性投資機會”。國投證券也發布研報預計，2026年三季度生豬養殖行業或逐步進入母豬超淘階段，相應帶動2027年豬周期反轉。
王維嘉認為，年內價格低點已過，豬價進入震蕩回升通道。但他也強調，周期反轉需要時間，凍品庫存消化、出欄體重回歸正常水平都需要一個過程，行業全面盈利可能要到2027年。
“今年上半年一直在倒貼，現在豬價慢慢回來了，我的心態也穩一些了。”張勇最近給豬舍裝了新風機，“該投入的還得投，關鍵是把豬養好，等價格上來的時候有豬可賣。”
延伸
豬周期拐點為何姍姍來遲
多位業內人士表示，豬價反彈的空間和速度，仍然面臨一些制約因素。
第一是凍品庫存。上半年豬價較低時，屠宰企業加大了收豬和分割入庫的力度。大宗商品分析機構上海鋼聯 Mysteel數據顯示，第34周重點屠宰企業凍品庫容率約32%。河南一家中型屠宰場負責人說，庫里確實還有不少凍肉庫存，“這些是前期低價時入的，會選合適時機有序出庫。這部分庫存客觀上會對價格上行形成一定緩沖。”
第二是出欄節奏。上海鋼聯Mysteel數據顯示，8月份重點省份養殖企業計劃出欄量為1472.28萬頭，環比增加3.74%。7月實際出欄完成率達97.94%，部分豬源延后至8月出欄。一家年出欄10萬頭的豬場負責人表示：“現在大家心態比較理性，體重達標的豬按節奏出，不會過度壓欄，也不會恐慌性拋售。”
第三是終端消費處于淡旺季過渡期。目前屠宰企業開工率在30%左右，還未進入四季度傳統旺季。據北京新發地一位豬肉商戶介紹，當前豬肉銷量整體平穩，“隨著天氣轉涼和節日增多，后面消費會慢慢好起來。”
這些因素疊加，決定了豬價更可能呈現溫和回升的態勢，而非短期快速拉漲。（記者 馬嘉）
轉自：中國商報
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