9月10日，《金融強國建設“十五五”規劃》（以下簡稱《規劃》）正式出臺。在國新辦“開局起步‘十五五’”系列主題新聞發布會上，中國人民銀行、國家外匯局、金融監管總局、中國證監會等部門負責人介紹“十五五”時期金融改革發展重點舉措。《規劃》將“積極有效服務實體經濟”擺在突出位置。
多位專家對中國工業報表示，“十五五”金融改革的關鍵，是健全金融宏觀調控體系、推動結構性貨幣政策工具從“政策推動”轉向“商業可持續”、持續深化投融資綜合改革，把更多金融資源配置到科技創新、民營小微、消費民生、綠色轉型、數字經濟和重大工程等實體經濟領域，堅決防止資金空轉。
健全宏觀調控體系，為實體經濟營造穩定金融環境
金融支持實體經濟，離不開穩定的貨幣金融環境。中國人民銀行副行長陸磊表示，《規劃》系統明確了“十五五”時期金融強國建設的重點任務，包括健全金融宏觀調控體系、全面加強金融監管、有效防范化解金融風險、積極有效服務實體經濟、推動金融高質量發展、擴大金融高水平開放等。人民銀行將進一步優化中國特色現代貨幣政策框架體系，堅定保持貨幣幣值穩定，逐步淡化數量型中介目標，更加注重發揮利率調控作用；持續健全基礎貨幣投放機制，完善存款準備金制度，更加靈活精準開展公開市場操作，優化結構性貨幣政策工具體系。
國家外匯局新聞發言人、副局長李斌表示，將不斷完善跨境資本流動宏觀審慎管理，有效防范跨境資金大進大出可能形成的系統性風險；加強外匯業務真實合規監管，嚴厲打擊虛假欺騙交易、地下錢莊等違法違規行為。
蘇商銀行特約研究員高政揚對中國工業報表示，貨幣政策逐步淡化數量型中介目標、更加注重利率調控，有助于提升政策傳導效率和宏觀調控的精準性，使貨幣政策能夠更加靈活地適應經濟金融結構變化。同時，外匯管理進一步完善宏觀審慎與微觀監管框架，可以在擴大資本項目開放、便利跨境投融資的同時，對跨境資金大進大出、異常交易等風險進行有效識別和處置。高政揚認為，二者具有較強的協同性：貨幣政策通過市場化利率機制穩定國內金融條件，宏觀審慎政策重點防范金融體系順周期波動和跨境資本流動風險，微觀監管負責確保交易真實合規。未來隨著人民幣國際化和金融開放水平提升，更需要通過政策溝通、預期管理以及跨境資金監測，提高政策的前瞻性和透明度，在開放中增強韌性，在安全基礎上擴大開放。
遠東資信研究院常務副院長張林對中國工業報表示，要以利率為“價格錨”穩定短端、暢通傳導，疏通“政策利率—市場基準—各類市場利率”鏈條，形成“穩利率—穩預期—穩匯率”閉環。
盤古智庫高級研究員江瀚對中國工業報分析認為，貨幣政策框架轉型要先錨定幣值穩定這個核心底線，跨境資金風險防控要與金融高水平開放節奏匹配。上海交通大學上海高級金融學院青年研究員石少卿對中國工業報表示，以“雙支柱”實現內外均衡聯動，以開放促改革、以防控穩開放，為實體經濟和高水平開放創造市場化條件。華中偉業建設集團有限公司國際公司總經理胡雙對中國工業報表示，利率調控專注國內目標，匯率和宏觀審慎工具承接外部均衡壓力，各司其職又相互配合，用“雙支柱”框架把幣值穩定和金融安全“焊”在一起。
精準滴灌“五篇大文章”
金融“五篇大文章”事關新經濟增長點，也是實現高質量發展的重要抓手。人民銀行數據顯示，截至今年6月末，支持做好金融“五篇大文章”結構性貨幣政策工具余額為4.6萬億元，“五篇大文章”貸款同比增長10.9%，科技、綠色、普惠、養老、數字等領域貸款增速都高于全部貸款平均增速。
陸磊表示，展望“十五五”時期，人民銀行將進一步健全金融“五篇大文章”制度體系，優化政策工具和資金供給結構，加強部門間協同和系統平臺支撐。科技金融方面，用好結構性貨幣政策工具，高質量建設債券市場“科技板”，完善信息共享等配套機制；普惠金融方面，加快構建成本可負擔、商業可持續的發展模式，完善民營和小微企業融資支持政策，持續實施創業擔保貸款和助學貸款政策；政策協同方面，強化財政金融政策協同，推動擴大消費需求和高質量供給。
金融監管總局副局長叢林提到，將引導金融機構順應消費提質升級需要，支持擴大商品消費，持續釋放服務消費和新型消費潛力；強化“兩重”“兩新”“六張網”和“十五五”109項重大工程等重點領域金融支持；推動優化科技領域金融資源供給，完善保險資金等投早、投小、投長期、投硬科技各項政策，支持新興產業和未來產業發展。
高政揚表示，結構性貨幣政策工具更多發揮的是激勵和引導作用，真正決定資金能否形成有效投資和良性循環的，仍然是金融機構自身的風險定價、客戶篩選和貸后管理能力。科技金融需要進一步完善企業科技成果、知識產權、研發投入等評價體系，提升金融機構識別早期科技企業價值的能力。普惠小微則要在降低融資成本的同時，建立更加可持續的風險分擔和收益覆蓋機制，避免單純依靠政策補貼。對于“兩重”“兩新”和重大工程，也需要強化項目現金流、投資回報和實際需求評估，推動金融資源與產業政策、財政政策形成更好的協同。與此同時，應加強信息共享、資金流向監測和績效評價，對資金使用效率進行動態跟蹤，讓金融機構真正形成敢貸、愿貸、能貸的商業機制，有效減少資金空轉，提高政策工具對實體經濟的實際傳導效率。
張林建議，結構性工具要堅持“聚焦重點、合理適度、有進有退”，以財政貼息、擔保和風險分擔等配套提升銀行與企業內生動力，同時強化用信用途穿透、數據化核驗、債市穿透式監測和宏觀審慎管理，配合利率自律、成本—收益考核與退出序列，防止資金空轉。在精準滴灌方面，科技金融以債券市場“科技板”、科技創新與技改再貸款、科技債風險分擔工具，形成“股—債—貸—擔保—貼息”協同；普惠小微完善支農支小、再貼現和數字化風控、明示綜合成本、一次性信用修復；消費與養老擴大服務消費和養老再貸款；對“兩重”“兩新”和109項重大工程，用好政策性金融工具、再貸款與PSL等中長期資金，投向數字經濟、人工智能、消費基礎設施、城市更新等，推動項目以運營現金流覆蓋債務，形成可持續信用與現金流資產。
江瀚認為，結構性貨幣政策工具要逐步從“政策輸血”轉向建立風險定價機制，讓金融機構在科技、普惠等領域形成自主可持續放貸邏輯。不能長期依賴政策貼息和定向額度；要在資金流向全流程建立穿透式監測，從源頭堵住資金空轉通道。
胡雙表示，要通過“激勵相容”設計，讓銀行獲得合理利差，避免單純行政壓價導致凈息差過度收窄；科技金融要推動信貸邏輯從“看抵押物”轉向“看技術壁壘”；普惠小微關鍵在于用數據替代抵押、用模型替代人工，把邊際成本降下來；“兩重”“兩新”及重大工程可“跟項目走”，避免資金在金融體系內循環；精準滴灌的前提是真實需求識別，而非為完成投放指標而“壘大戶”。
石少卿建議，構建“激勵相容+風險分擔+精準滴灌+嚴格監管”四位一體機制，通過下調結構性工具利率、單設民營企業再貸款、擴大科技創新再貸款等定向工具，配套財政貼息、擔保基金、債券風險分擔工具，并強化差異化考核、盡職免責與差異化內部資金轉移定價傾斜，以“先貸后借”臺賬管理和票據、同業空轉監測嚴防資金脫實向虛。
資本市場全鏈條服務實體經濟
資本市場服務實體經濟的質效也在不斷提升。中國證監會副主席李超表示，將優化發行上市制度，支持新興產業、未來產業、傳統產業轉型升級和現代服務業、新型消費等不同類型、不同行業、多元化的優質企業發展壯大。將持續深入推進新“國九條”以及資本市場“1+N”體系落地見效，以持續深化投融資綜合改革為牽引，以提高制度包容性、適應性為導向，以依法從嚴加強監管為保障，加快推進實施新一輪資本市場改革開放。同時，進一步拓寬中長期資金來源、渠道和入市方式，健全“長錢長投”的市場機制和生態，強化風險監測預警和綜合研判，全力維護資本市場平穩運行。
據介紹，今年以來，社保、年金、保險等中長期資金合計凈買入A股超過6000億元，持有A股流通市值較2025年底繼續增長12.5%。2025年，全國社保基金投資收益率達到13.2%。今年上半年，公募基金行業為投資者創造盈利1.74萬億元。今年前8個月查辦證券期貨違法案件644件，罰沒款近100億元，通過各類方式為投資者挽回損失50多億元。
高政揚表示，資本市場改革需要同時解決融資效率和投資回報兩個問題。發行上市環節應進一步提升制度包容性，根據科技創新和產業升級需要動態完善上市標準，讓真正具有成長潛力的優質企業獲得更加順暢的融資渠道。退市環節則要保持制度的嚴肅性，通過常態化退市提高市場出清效率，維護市場整體質量。交易和機構監管方面，需要進一步強化風險監測、異常交易識別和機構行為約束，避免短期資金過度博弈放大市場波動。與此同時，中長期資金真正形成長錢長投，還需要穩定的制度預期、合理的考核機制和更加完善的投資生態。需要形成優質企業能進、低效企業能退、長期資金愿意來、違法違規付出高成本的市場環境，才能持續增強投資者信心和市場內在穩定性。
張林認為，資本市場改革正從發行、并購重組、交易、退市到機構與數智化監管全鏈條推進，目標是“入口更優、出口更暢、監管更強、回報更穩”。下一步要針對中長期資金入市堵點，繼續完善長周期考核、險資權益投資上限優化、公募改革與費率下調等制度供給，讓社保、年金、保險等真正發揮“穩定器”和“壓艙石”作用。
江瀚表示，要抓住“長錢長投”這個牛鼻子，同步壓實退市、交易環節監管效能，把制度改革落腳點落到投資者保護上，形成正向循環，真正穩定市場預期。石少卿建議，健全多元化常態化退市機制，落實“退市不免責”，通過人工智能等技術強化風險監測與預警，構建全鏈條、穿透式監管體系，形成“入口優化、出口暢通、生態健康”的市場格局。
金融是實體經濟的血脈。隨著《金融強國建設“十五五”規劃》落地實施，多部門協同與市場機構合力將進一步增強，金融資源有望更多流向科技創新、先進制造、民營小微、消費民生、綠色轉型、數字經濟和重大工程等實體經濟重點領域和薄弱環節，在穩增長、調結構、防風險、促開放中實現動態平衡，為“十五五”高質量發展和金融強國建設夯實根基。（王珊珊）
轉自：中國工業報
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