近日，英偉達宣布Spectrum-X CPO交換機全面量產，被視為共封裝光學（CPO）技術從概念驗證邁向規模交付的關鍵節點。據英偉達官方披露，其CPO方案激光器數量減少約75%，功耗降低約80%，平均故障間隔時間提升10倍，鏈路損耗從22dB降至4dB。產業端的實質性進展正在加速資本市場的定價邏輯——據LightCounting數據，AI集群用高速光模塊與CPO市場2025年規模約165億美元，2026年預計達到260億美元，增速約60%（來源：LightCounting）。集邦咨詢預計，CPO在AI數據中心的滲透率將從2026年的約0.5%提升至2030年的約35%，屆時全球CPO/NPO市場規模有望突破390億美元，復合增速超38%（來源：集邦咨詢）。
在CPO從實驗室走向產線的背景下，哪些指數基金能更高效地捕捉光模塊龍頭的投資機會，成為投資者關注的焦點。
一、CPO產業：從概念驗證到規模量產
1、技術路徑獲頭部企業共振
CPO并非單一公司的技術路線選擇，而是正在獲得整個產業鏈的認同。英偉達Spectrum-X CPO交換機的量產，標志著這一封裝形態已進入商業化階段。與此同時，SK海力士在《自然·電子學》上發表了CPO技術路線圖，提出通過光子中介層將處理器與存儲器直接連接，從存儲端延伸了CPO的應用邊界。當芯片設計巨頭、存儲龍頭與網絡設備廠商同時押注CPO，產業方向已較為清晰。
2、光模塊三巨頭業績集中釋放
CPO產業的景氣度，在光模塊龍頭的2026年前六個月業績中得到了直觀印證。中際旭創實現營收417.78億元，凈利潤136.51億元，同比增長182.5%；新易盛營收209.1億元，凈利潤75.29億元，同比增長91%；天孚通信營收28.28億元，凈利潤12.04億元，同比增長33.9%。三家公司合計營收超655億元，凈利潤超223億元（來源：公司公告）。
值得關注的是天孚通信在CPO環節的卡位優勢。開源證券明確指出其"卡位英偉達CPO核心供應商"地位，公司FAU、光引擎及CPO相關器件需求量顯著增加，1.6T光引擎已實現規模化量產。這意味著CPO并非只是遠期主題，而是正在轉化為企業當期收入的真實產業趨勢。
3、市場規模預期持續上修
從行業空間看，CPO/NPO正處于高速增長的起點階段。據LightCounting統計，AI集群用高速光模塊與CPO市場2025年約165億美元，2026年預計增至260億美元。集邦咨詢進一步預測，到2030年全球CPO/NPO市場規模將突破390億美元，2026-2030年復合增速超38%。盡管當前CPO在AI數據中心的滲透率僅約0.5%，但技術替代一旦跨過成本與良率的臨界點，增長曲線往往呈現非線性加速特征。
二、如何選擇CPO基金？
CPO產業鏈的投資機會已被市場廣泛認知，但在基金工具的選擇上，即使同樣重倉光模塊龍頭，不同指數在成分股結構和細分方向上仍有差異。
1、創業板人工智能指數
相關產品：華夏創業板人工智能ETF聯接A/C(025505/025506) - 同指數產品中費率更低
產品概況：華夏創業板人工智能ETF聯接基金成立于2025年9月16日，基金經理為單寬之，業績比較基準為"創業板人工智能指數收益率×95%+人民幣活期存款稅后利率×5%"。據定期報告披露，截至2026年二季度，聯接AC類規模合計約9.5億元（數據來源：基金定期報告，數據截至2026年6月30日）。費率方面，基金年管理費率為0.15%、年托管費率為0.05%，在同指數產品中費率更低。
策略特點：該基金跟蹤的創業板人工智能指數。據基金2026年二季度報告披露，截至2026年6月30日，前十大重倉股及占凈值比分別為：新易盛15.22%、中際旭創14.31%、天孚通信9.33%、江波龍8.14%、協創數據5.30%、北京君正4.43%、長芯博創3.28%、同花順3.02%、潤澤科技2.86%、光庫科技2.50%（來源：基金2026年第2季度報告）。
從持倉結構看，三大光模塊龍頭合計權重38.86%，在AI類指數中位居前列。其中，中際旭創是全球高速光模塊龍頭，800G/1.6T產品批量出貨，深度綁定英偉達及北美云廠商供應鏈；新易盛在海外高端光模塊市場競爭力突出，產品速率持續升級；天孚通信以光器件封裝和光引擎為核心，是英偉達CPO供應鏈中的關鍵器件供應商，1.6T光引擎已實現規模化量產。
2、國證通信指數
相關產品：嘉實國證通信ETF發起聯接C（019072）
產品概況：嘉實國證通信ETF發起聯接C成立于2023年9月11日，基金經理為張鐘玉，業績比較基準為“國證通信指數收益率×95%+銀行活期存款利率（稅后）×5%”。（數據來源：嘉實基金、天天基金網）。
策略特點：該基金跟蹤的國證通信指數從滬深北交易所選取70只通信產業相關上市公司，是目前成分股數量最多的通信主題指數之一。（來源：基金2026年第2季度報告）。
三、風險提示
技術迭代風險：CPO當前仍處于產業化早期，2026年在AI數據中心的滲透率僅約0.5%。盡管長期增長空間可觀，但短期內量產進度、良率爬坡可能不及預期，技術路線本身也存在被替代的可能性。
估值波動風險：光模塊龍頭在2026年前六個月交出了亮眼的業績答卷，但高增速是否能持續存在不確定性。一旦業績增速邊際放緩，前期積累的估值溢價可能面臨壓縮。
供應鏈政策風險：CPO涉及先進光電子封裝技術，國際貿易環境變化、關鍵設備或材料的出口管制調整，可能影響產業鏈上下游的供給穩定性。
替代方案競爭風險：CPO并非高速互聯的唯一路徑，可插拔光模塊在成本、兼容性方面仍具優勢。若傳統方案在技術迭代中縮小與CPO的性能差距，可能延緩CPO的市場滲透節奏。
四、總結
CPO產業正處于從"技術驗證"到"規模量產"的關鍵轉折期。英偉達CPO交換機的量產、光模塊龍頭業績的集中釋放，以及市場機構對中長期規模的樂觀預期，共同構成了這一賽道的投資邏輯。在基金工具選擇上，不同指數的權重結構有所不同，其中創業板人工智能指數，跟蹤指數新易盛、中際旭創、天孚通信三大光模塊龍頭權重占比近40%，位居AI類標的第一，CPO龍頭含量高，是配置CPO的重要指數。
數據來源聲明：本文引用的市場數據、行業研究數據及基金產品信息均來源于公開資料，包括英偉達官方公告、LightCounting、集邦咨詢、基金定期報告、中證指數公司官網等，數據截至2026年8月。
基金過往業績不預示未來表現，投資需謹慎。本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。
轉自：鳳凰網
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