近期，氧化鋁產量持續攀升，主要原因是二季度新投產能陸續釋放，前期山西檢修結束，產能恢復。截至8月21日，氧化鋁周度產量達192萬噸，持續創下歷史新高，加劇了供應過剩格局，累庫幅度加大，最新氧化鋁周度庫存達656.5萬噸，原料庫存、廠內庫存、在途庫存和港口庫存均有一定程度上累積。
新增投產方面，由于生產毛利承壓和赤泥庫建設等因素，重慶九龍萬博、廣西東方希望和河北新冶均有延后預期，其中，河北新冶或將延期至明年投產。后續將持續跟蹤投產進度，盡管部分項目投產不及預期，但氧化鋁供應過剩格局仍難以撼動。
受海外供給端連續擾動影響，海外氧化鋁價格波動放大，前期持續走強，近期出現回落。截至8月27日，澳大利亞FOB價格錄得348美元/噸。8月11日，挪威海德魯宣布其巴西Alunorte氧化鋁廠（年產能630萬噸，為全球最大的中國以外氧化鋁精煉廠）因天然氣供應中斷，產量緊急壓降至產能的50%，后續于8月14日恢復生產；8月22日，俄鋁位于幾內亞的Friguia氧化鋁廠配套鐵路發生脫軌事故，氧化鋁出口全面停滯，冶煉廠被迫降負荷運行。
盡管海外氧化鋁價格走強，但距離出口窗口打開仍有距離，預計對國內供需影響較為有限，8月進口量進一步收縮。
近期，市場運行的核心矛盾在于二季度至三季度新增產能的逐步釋放，推動周度產量快速攀升，累庫幅度有所擴大，進而對現貨價格形成持續壓制，呈現震蕩下行態勢。然而，當前市場尚未出現足以觸發空頭大規模行情的邊際催化因素。若后續國內商品市場情緒轉弱，則可能演繹現貨價格下跌主導、期貨價格跟跌的弱勢格局。成本支撐方面，目前，山東主產區仍維持約100元/噸的毛利水平，完全成本約2550元/噸。若海外礦石價格從當前高位回落，或將進一步打開下方空間，需關注幾內亞鋁土礦政策變動和海運價格變動。
轉自：中國有色金屬報
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