7月起，鋁價穩步上行，目前已全部收復6月下旬的跌幅。
美伊沖突繼續影響中東鋁產能運行
據阿拉丁和上海有色網數據，2025年，中東地區氧化鋁產能約為450萬噸/年，占全球2%；電解鋁產能約692萬噸/年，占全球9%，電解鋁產量約692.7萬噸，占全球總產量的9.2%，產能利用率高達98.2%。分國家來看，阿聯酋產能269萬噸/年，占中東總產能的38%，是全球第五大鋁生產商；巴林產能160萬噸/年，擁有全球最大單一鋁廠之一Line 6項目；沙特產能90萬噸/年；伊朗產能約為80萬~97萬噸/年，占全球約1%。
就目前局勢來看，美國和伊朗沖突緊張氣氛雖有所緩和，但距離和解依然遙遠，中東地區電解鋁產能復工仍存在困難。沖突期間，當地鋁廠大量電解槽因原料斷供被迫緊急停產，槽內鋁液和電解質快速凝固形成“凍槽”，槽體內部結構嚴重變形，內襯出現不可逆裂紋。受損電解槽無法直接通電重啟，必須完全拆除重建、重新砌筑內襯，再經歷十幾天的焙燒起動流程，單條受損生產線完整復產周期普遍需要6~12個月。另外，霍爾木茲海峽航運尚未完全恢復，氧化鋁原料進口、成品鋁出口的物流瓶頸仍未徹底解除，進一步拖慢了區域整體產能利用率的回升節奏。
國內方面，據阿拉丁數據，截至2026年8月，我國電解鋁運行產能達到上限，已無增加空間。
因此，國外電解鋁供應有所萎縮，國內電解鋁供應維持穩定，這將支撐電解鋁價格。
新能源汽車和光伏繼續發力
電解鋁的需求主要集中在建筑、交通和電力三大板塊。就建筑板塊而言，目前房地產市場依然在深度調整。從數據來看，2026年1—8月，全國房地產開發投資47978.85億元，同比下降19.9%；房屋施工面積389347.01萬平方米，同比下降12.80%；房屋竣工面積21097.4萬平方米，同比下降23.7%。
交通板塊，8月，汽車產銷量分別為268.4萬輛和271.2萬輛，同比分別下降4.7%和5.1%。1—8月，汽車產銷量分別為2025.5萬輛和2031.5萬輛，均同比下降3.8%。8月，新能源汽車產銷分別為165.3萬輛和164.3萬輛，同比分別增長18.9%和17.8%；新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的60.6%。1—8月，新能源汽車產銷量分別為1066.8萬輛和1065萬輛，同比分別增長10.8%和10.7%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的52.4%。
由于追求輕量化，新能源汽車廣泛采用鋁合金零部件。新能源汽車對鋁的消耗可達220千克~300千克，明顯高于燃油車的150千克~200千克。新能源汽車維持高速增長將利好電解鋁消費。
另外，值得注意的是，人工智能行業的持續發展也將明顯拉動電解鋁需求。建設數據中心需要大量用鋁，鋁已成為AI算力基礎設施不可或缺的核心原材料。鋁的輕量化特性可大幅降低設備整體重量，便于安裝運輸。以AI服務器為例，單臺冷板式液冷方案的鋁用量約15千克~20千克，加上配套管路系統合計可達20千克~28千克；浸沒式液冷方案的單機柜用鋁量則高達90千克。數據中心驅動的電網升級、輸電線路、變電站等設施，鋁和銅的總需求可達數據中心本體用量的3~4倍。預計AI數據中心對鋁的消耗將以每年9%~11%的速度增長，成為拉動電解鋁消費的新領域。
就需求而言，雖然房地產依然低迷，但是新興行業的持續發展仍在拉動鋁消費。
庫存持續下降
截至2026年9月21日，電解鋁社會庫存為69.8萬噸。自今年二季度起，庫存持續下降，目前已處于低位，反映出鋁基本面持續改善。今年電解鋁去庫時間雖較過去幾年偏晚，但去庫速度較快，預計到第四季度社會庫存將再度降至低位。
綜上所述，美伊沖突仍制約中東地區電解鋁產能釋放，我國電解鋁產能上限約束持續存在，供應端對鋁價形成支撐；需求方面，房地產表現依然不佳，但新能源汽車及人工智能等新興行業已成為拉動電解鋁消費的新動能，庫存穩步下降也反映出供需格局的持續改善。宏觀方面，美聯儲加息靴子落地，利空情緒充分釋放，對鋁價構成利好。預計短期滬鋁價格有望達到2.47萬元/噸一線。
轉自：中國有色金屬報
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