日前，新三板掛牌公司河源富馬股票交易方式由集合競價正式變更為做市交易，國泰海通證券、東莞證券、首創證券、東吳證券四家券商擔任做市商。這是今年以來首例將集合競價變更為做市交易的新三板掛牌公司。與此同時，以券商機構為代表的做市商近年來也頻頻加碼布局新三板業務。業內人士表示，新三板做市制度正在成為助力中小企業價值發現、服務實體經濟發展的重要市場力量。
公開資料顯示，河源富馬是國家級專精特新“小巨人”企業，深耕中高檔、超小超薄、特異非標硬質合金及精密深加工制品領域，產品廣泛應用于裝備制造、數控機床、電子信息、半導體、手機通訊、醫療器械等重點行業。2025年度，公司實現營業收入3.20億元，同比增長18.02%；凈利潤3019.68萬元，同比大幅增長194.12%，經營業績顯著增長。
根據全國股轉系統相關業務規則，掛牌公司可在集合競價和做市交易方式中擇一適用。此前，河源富馬發布《2026年第一次臨時股東會會議決議公告》，參會股東以100%贊成比例審議通過將股票交易方式由集合競價變更為做市交易。在業內人士看來，此次河源富馬主動“切換賽道”，反映了優質掛牌公司對新三板做市制度價值的認可。
做市制度的核心功能在于，由兩家以上具備資格的做市商持續為公司股票提供雙邊報價，向市場提供基礎流動性，保障交易的連續性。新三板于2014年8月起正式引入做市制度，至今已運行12年。從市場運行實踐看，做市制度在提升新三板市場流動性、穩定價格和價格發現等方面發揮了積極作用，為掛牌公司提供了“穩定錨”。
在提升流動性方面，做市商持續提供雙邊報價，有助于改善集合競價方式下投資者之間成交時間和成交價格的不對稱，為股東提供合理的退出渠道，也有助于實現股權適度分散。
在價格穩定方面，做市商持續雙邊報價有助于減少價格過度波動，保持價格的穩定性和連續性。
在價格發現方面，競爭性做市商制度下，多個做市商提供報價有助于股價向企業真實價值回歸。同時，做市商的研究覆蓋和持續報價也有助于提升掛牌公司的市場關注度。
近年來，以券商機構為代表的做市商加碼布局新三板業務。從機構層面來看，據全國股轉公司官網披露，已有20余家券商的新三板做市數量在15家以上，東北證券、開源證券位居前列，做市數量均在50家以上。從公司角度而言，今年以來，已有恒神股份、亞錦科技、圣兆藥物、珠海港昇、超純科技、中建信息、巨峰股份等多家新三板掛牌公司披露券商加入為其提供做市報價服務的相關公告。
監管部門亦持續完善做市商評價激勵機制。全國股轉公司按季度發布做市商評價結果，根據《全國中小企業股份轉讓系統做市商評價指引（試行）》規定，對表現優異的做市商給予交易經手費減免。最新公告顯示，2026年二季度，11家做市商獲得做市交易經手費減免資格。其中，東北證券、開源證券位列前5%，經手費減免比例為100%。
業內人士表示，隨著做市制度不斷完善和做市隊伍不斷壯大，新三板做市交易有望進一步激活市場流動性，為創新型企業提供更好的價格發現和融資支持。
“新三板市場制度優勢為中小企業發展帶來的市場紅利加速顯現。”東北證券投資銀行管理總部副總經理何宇表示，做市商制度有效發揮了價格發現和流動性支持功能，顯著提升了市場交易的參與度與活躍度。券商機構在展業過程中能夠有效服務大量掛牌企業，為其提供了更高的流動性，并提升其價值發現水平。
開源證券北交所研究中心總經理諸海濱認為，做市商隊伍擴容，有望吸引更多資金和優質企業，提升市場中企業的整體質量。同時，做市商的報價能夠反映專業機構對企業價值的判斷，有助于降低散戶投資高技術企業的交易成本，提升市場流動性。（記者 羅逸姝）
轉自：經濟參考報
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