8月以來，公募基金新發市場呈現出一幅極具張力的反差圖景：一邊是此前持續火熱的ETF賽道驟然降溫；另一邊則是FOF產品延續發行大年勢頭。據Choice數據，截至8月18日，8月以來新發ETF數量陡然下滑，而FOF新發規模達525億元，同比增長159%。此外，FOF年內首募規模已突破1200億元，同比增長超100%。
這種“冰火兩重天”的格局，折射出市場經歷7月科技板塊大幅回調后，投資者風險偏好與基金管理人投資策略的轉變。
ETF驟然降溫：從發行主力到結構性收縮
此前持續火熱的ETF賽道在8月出現明顯降溫。據Choice數據顯示，截至8月18日，8月以來僅14只ETF啟動發行，在全部新基金中占比不足15%。
這一變化與7月科技板塊的劇烈調整直接相關。科創50指數在7月出現大幅回調，科技成長賽道估值與擁擠籌碼同步出清，市場風險偏好大幅回落。這種行情沖擊傳導至新品供給端，公募主動放緩了寬基、熱門行業ETF的上新節奏。
從全年維度看，指數型股票基金仍是發行第一大品類。頭部效應依然凸顯，易方達、華夏、鵬華、南方等公司在ETF新發數量上保持領先。但在8月這個特定時間窗口，ETF的發行收縮成為市場結構性變化的重要信號。
更值得關注的是資金流向的變化。據南華基金大類資產研究周報，8月中旬ETF資金出現連續兩周凈流出，累計贖回金額超千億元。這與此前ETF持續獲得資金凈流入的態勢形成反差，反映出投資者在震蕩市中的獲利了結與風格切換行為。
業內人士表示，ETF降溫是市場情緒修復過程中的正常調整。前期科技主題ETF漲幅較大，部分資金選擇落袋為安，轉向更為穩健的配置方向。
FOF逆勢擴容：避險需求催生發行大年
與ETF降溫形成鮮明對照的是，FOF產品在2026年迎來前所未有的發行熱潮。據Choice數據顯示，截至8月18日，FOF年內的新發規模已超1200億元，同比增長超100%。
FOF的逆勢擴容背后，是多重因素共振的結果。從需求端看，低利率環境下，傳統固收類產品收益持續下行，居民資金面臨再配置壓力。存款、銀行理財收益走低，大量穩健型資金尋求新的投資渠道。FOF憑借“一站式資產配置”定位，能夠橫跨股、債、商品及海外資產，通過多元資產輪動增厚收益，成為“存款替代”的重要選擇。
從供給端看，公募基金將FOF定為長期核心賽道，行業集中批量申報上新。銀行、互聯網理財渠道也同步加大FOF推廣力度。據了解，年內首募規模較大的多只FOF產品，托管行多為招商銀行等大型商業銀行，銀行渠道的財富管理創新成為重要推手。從產品結構看，偏債混合型FOF成為發行主力。
中歐基金多資產及解決方案投資部基金經理鄧達表示，“剛兌”打破后，投資者對穩健、能真正實現資產配置的產品需求上升。銀行理財凈值化、市場波動加劇及養老投資興起，共同推動FOF的發展。
不過，FOF發行火熱的背后也暗藏結構性分化。新品募資如火如荼，但存量FOF卻遭遇贖回與清盤的困境。這種“新發火爆、存量承壓”的格局，反映出市場對FOF產品的選擇趨于精細化，具備扎實投研能力和清晰產品定位的FOF更易獲得資金青睞。
逆向布局：醫藥賽道成新焦點
在主動權益基金發行節奏放緩的背景下，發起式基金成為公募逆勢布局的重要工具。8月以來共有14只發起式基金啟動發行，8只為行業主題基金，其中醫藥生物賽道數量最多，一改前7個月科技主題獨占發行主流的格局。
這種從科技到醫藥的賽道切換，體現了公募機構的逆向布局思路。7月科技賽道大幅回調后，公募主動放緩了科技主題產品的上新節奏，轉而借助發起式基金布局調整充分的方向。醫藥板塊經過前期充分調整，估值性價比凸顯，成為逆向布局的核心選擇。
長城基金投研團隊認為，本輪科技板塊調整屬于資金面調整，產業成長邏輯未被破壞，震蕩環境下新基金擁有6個月建倉緩沖期，可分批低吸，相比存量高倉位老基金更具成本優勢。民生加銀基金投研團隊則提出，8月份權益投資可聚焦“科技創新、企業出海、傳統低估值再平衡”三條線索。
站在當前時點，多位績優基金經理對后市表示樂觀。方正富邦基金基金經理喬培濤認為，變量改善，投資策略可從之前的保守穩健轉為更加積極進取。鵬華基金權益投資二部基金經理朱睿表示，7月以來，買入具備扎實基本面支撐、清晰產業邏輯的公司，減持邊緣標的，優化組合質量，布局潛在反彈機會。
總體來看，8月基金發行的結構性分化，既是市場短期波動的產物，也是行業長期轉型的縮影。業內人士表示，ETF降溫與FOF擴容的“蹺蹺板”效應，反映出投資者從追逐單一資產Beta向追求多元配置Alpha的轉變。隨著市場情緒逐步修復，基金發行有望延續回暖態勢，但產品結構的優化與投研能力的深耕，將成為公募機構在分化格局中脫穎而出的關鍵。（記者 吳黎華 謝達斐）
轉自：經濟參考報
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