偏強運行雙向波動 人民幣匯率韌性凸顯

　　9月2日，人民幣對美元匯率小幅下跌。拉長時間看，今年以來，人民幣對美元匯率整體保持上漲。專家表示，人民幣匯率走強并非單一因素推動，而是美元回調、國內出口保持較快增長、企業結匯需求釋放以及匯率預期改善共同作用的結果。展望后市，市場對人民幣適度升值仍持相對積極態度，“偏強運行、雙向波動”或是主基調。

　　人民幣匯率保持基本穩定

　　9月2日，在岸人民幣對美元匯率與前一交易日基本持平。Wind數據顯示，截至16時30分，該市場匯率收盤價報6.7219元，較上一交易日收盤價下跌1個基點，盤中最高報6.7212元。離岸人民幣對美元匯率報6.7233元，較上一交易日收盤價下跌10個基點，盤中最高報6.7215元。

　　今年以來，人民幣對美元匯率整體保持升值勢頭。Wind數據顯示，截至9月1日，在岸人民幣對美元匯率從去年末的6.9890元，一路攀升至6.7218元，累計上漲3.82%。離岸人民幣對美元匯率從去年末的6.9755元一路升至6.7223元，上漲2532個基點，累計上漲3.63%。

　　此外，人民幣對一籃子貨幣依然維持強勢。中國外匯交易中心發布的最新數據顯示，8月31日，CFETS人民幣匯率指數報101.87，與去年末相比上漲3.96%；BIS貨幣籃子人民幣匯率指數、SDR貨幣籃子人民幣匯率指數分別報109.15、96.67，較去年末上漲4.28%、4.27%。

　　“2026年以來人民幣對一籃子貨幣整體走強，匯率韌性增強，反映出市場對中國經濟基本面和人民幣資產吸引力的信心有所改善。”國家金融與發展實驗室發布的2026年上半年人民幣匯率報告表示。

　　近期，人民幣對美元匯率中間價總體保持平穩，調升幅度有所放緩。中國人民銀行授權中國外匯交易中心數據顯示，8月份，人民幣對美元匯率中間價累計調升66個基點。9月2日，人民幣對美元匯率中間價報6.7829元，較上一交易日調降20個基點。

　　“過去3個月中間價累計升值幅度有所下降，政策或繼續偏向平滑升值的節奏。”中金公司研究部外匯研究首席分析師李劉陽表示。

　　內外因素共同影響

　　專家表示，美元走弱、結匯釋放與風險偏好改善等是本輪人民幣對美元匯率升值的主要原因。

　　從外部環境看，美元信用擔憂或將壓制美元指數的反彈空間。“近期長端美債利率持續上行、美國財政部下場回購壓制長端，疊加美日聯合干預日元對美債市場的呵護，均指向市場對美元信用的擔憂，進而可能壓制美元指數的反彈空間，對本輪人民幣升值構成有利的外部條件。”中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆表示。

　　出口韌性和企業結匯共同改善了外匯市場供求。華福證券首席經濟學家管濤表示，今年，在全球人工智能（AI）資本支出大幅上漲的背景下，中國進口、出口均實現兩位數增長，外需較以往更強勁。國家金融與發展實驗室發布的2026年上半年人民幣匯率報告顯示，中國經常賬戶順差規模仍處于較高水平，對人民幣形成升值支撐。

　　“一方面，人民幣匯率的外部環境保持相對適宜，升值預期有望延續，并帶動企業結匯需求繼續釋放。另一方面，出口保持韌性，前期積累的外匯收入仍可能逐步轉化為結匯需求，9月潛在結匯供給或保持充足。”李劉陽表示。

　　中誠信國際研究院院長袁海霞表示，貿易順差持續提供新增外匯收入，企業的結匯意愿回升則推動當期收入和前期留存外匯進入即期市場，二者共同成為人民幣走強的主要內部支撐因素。

　　政策調節有效發揮了穩定預期和平抑波動的作用。李劉陽表示，政策端或將繼續通過平滑中間價升值速率等方式穩定外匯預期，令人民幣保持溫和的升值速率。

　　雙向波動料延續

　　專家表示，展望未來，影響人民幣匯率的因素較為多元，預計人民幣匯率將繼續雙向波動。

　　“后續人民幣匯率有望在基本面支撐下延續溫和升值，但在外部緊縮環境與地緣擾動交織下，雙向波動特征將顯著增強。”袁海霞分析，從內部看，出口韌性與貿易順差仍為人民幣提供基礎支撐，企業結匯意愿回暖亦有望形成階段性助推；從外部看，美聯儲加息預期持續升溫、中美利差倒掛加深，將成為制約升值空間的核心外部變量。

　　國家金融與發展實驗室發布的2026年上半年人民幣匯率報告顯示，預計人民幣對美元匯率延續雙向波動格局，進一步升值空間有限，但在出口韌性和經常賬戶順差支撐下，人民幣不存在明顯貶值壓力。

　　人民銀行副行長鄒瀾日前表示，下一步，人民銀行將密切關注國際經濟金融形勢變化，實施好適度寬松的貨幣政策，為經濟持續向好向優創造適宜的貨幣金融環境。同時，堅持市場在匯率形成中的決定性作用，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

　　此外，面對人民幣匯率走勢的不確定性，袁海霞提示，企業需要提前做好應對方案，避免更大的匯兌損失。例如，企業開展匯率風險管理，可基于基準情形搭建基礎套保方案，并針對各類風險情景靈活調整套保節奏；同時結合外匯敞口確定性、利潤敏感度與套保成本合理設定套保比例。（記者 連潤 彭揚）

　　轉自：中國證券報

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