本周起，關于美歐日等全球主要央行的9月加息信號進入關鍵驗證窗口。美聯儲將于8月19日公布7月美聯儲議息會議紀要，此次會議不僅有三名官員主張加息，還有市場關注的美聯儲主席沃什政策路徑的更具體信號；8月19日，歐元區將公布修正后的7月份通脹數據，同日歐洲央行行長拉加德將發表最新講話；日本將于8月21日發布7月份通脹數據。隨著一系列關鍵表態和數據相繼發出，全球主要央行9月是否加息控通脹的線索將更加清晰。
市場關注美聯儲抗通脹態度
盡管7月份美國通脹數據降溫，但由于中東局勢推升通脹的預期猶在，越來越多美聯儲官員主張加息。在即將公布的7月美聯儲議息會議紀要中，各方將關注沃什和其他官員的表態。
美國7月消費者價格指數（CPI）同比上漲3.4%，較6月的3.5%回落0.1個百分點，剔除食品和能源的核心CPI同比上漲2.5%。
市場調查數據顯示，通脹數據溫和回落令交易員一度將美聯儲9月加息概率下調至40%以下。
但《紐約時報》報道稱，這場“加息與否”的辯論遠未結束，8月19日即將發布的7月美聯儲議息會議紀要將是窺探其框架的首個觀察窗口：個人消費支出（PCE）6月仍運行在3.7%，而2%的通脹目標已五年未達標，下一份PCE報告定于8月26日發布。《紐約時報》同時指出，沃什在7月會議后給出的信號混雜，既未清晰說明按兵不動的理由，又暗示或考慮調整2%的通脹目標，還顯得樂于讓市場替央行完成部分收緊目標。此番模糊的溝通操作攪動了美國債券市場，政策信號的焦點還落在8月27日至29日的杰克遜霍爾年會，沃什將首次以主席身份在會上發表講話。
前美聯儲經濟學家里卡多·特雷齊表示，9月加息決策有較大不確定性和復雜性。美聯儲7月29日會議以9比3維持聯邦基金利率在3.50%至3.75%區間不變，連續第五次按兵不動，但克利夫蘭聯儲主席哈馬克、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利和達拉斯聯儲主席洛根三名官員集體投出主張加息的異議票，為2016年9月以來首次三票同時反對。
高盛資管固定收益主管凱·哈格認為，美聯儲對高于目標的通脹正在失去耐心，7月份三票異議的加息主張也可能被中東局勢震蕩放大。
摩根士丹利財富管理首席策略師艾倫·曾特納認為，通脹數據符合市場預期，短期鞏固了美聯儲“無需加息”的市場共識，但9月議息會議前有多項關鍵數據待發布，市場政策預期仍存在變數。
令加息環境更趨復雜的因素是美國顯露疲態的勞動力市場。花旗集團經濟學家維羅妮卡·克拉克將就業市場形容為“不太健康”：民眾正退出勞動力隊伍、工資增長“確實疲弱”，預計下半年通脹將在住房相關成本放緩的帶動下繼續減速。
歐、日央行收緊立場漸明
與美聯儲的“拉鋸”不同，歐洲與日本在能源價格推升的通脹面前選擇了更明確的收緊姿態。
歐元區7月通脹率升至2.90%，高于6月的2.80%；其中，能源價格同比漲幅由6月的8.5%擴大至10.0%，成為推高物價的主因。這延續了6月11日歐洲央行加息至2.25%的邏輯，即歐洲央行三年來首次加息直接源于中東沖突帶來的通脹壓力。
在經修正的7月份通脹數據公布前，路透社發布的最新一項調查顯示，歐洲央行9月將再度加息，原因是高企的能源價格將通脹進一步推離該行2%的目標，此后則將政策利率維持不變至少到2027年年中。
在8月10日至13日的路透社調查中，83%的受訪者預計歐洲央行將把存款利率上調25個基點至2.50%；這一比例高于7月會議前的72%和6月的約65%。
路透社文章同時指出，分析人士原本預計美伊沖突不會持續很久，但如今已步入第六個月且看不到盡頭，令油價維持在較戰前水平高出約25%的區間，并將上月歐元區通脹率推升至2.9%。
歐洲央行6月實施了一次加息。歷史表明，歐洲央行從未在單次加息后止步，而富有韌性的經濟活動、持續的價格壓力與波動的能源市場三者疊加，強化了其再度加息的理由。
日本央行將緊縮信號釋放得更為激進：7月30日至31日的會議維持政策利率1.0%不變，但會議紀要顯示至少三名委員主張加息節奏快于預期，政策焦點已從“將通脹提升至2%”轉向“避免通脹進一步向上偏離”。日本央行行長植田和男在7月31日的記者會上表示，“將繼續根據經濟和物價情況提高利率”，必要時加快加息步伐；日元此前一度觸及1986年以來低點，加劇了市場對輸入型通脹的疑慮。日本央行在7月展望中將2026財年核心CPI預期由2.8%下調至2.5%，但仍保留持續加息指引，其估算的中性利率約在1.1%至2.5%之間，當前1.0%的政策利率仍低于下限。
央行持續增持黃金避險
貨幣政策的分歧，成為多家央行對儲備資產的再配置的動因之一，黃金作為最直接投資標的的被增持近來也出現加速。
在4000美元/盎司附近徘徊數周后，現貨黃金自8月初以來跳漲約400美元/盎司，漲幅約10%，上一次黃金價格單月漲幅達到或超過13%還要追溯到1999年9月。路透社分析稱，這輪黃金價格急漲的原因之一在于，美聯儲按兵不動、就業疲弱與通脹溫和共同削弱了加息預期，打壓了美元；更深層次的驅動因素則在于地緣政治與政策疑慮，美伊沖突持續、市場對美聯儲獨立性及沃什抗通脹公信力的質疑上升。
債券市場已對全球貨幣政策調整顯現出不安情緒。10年期美債收益率升至18個月高位、30年期及30年期通脹保值債券收益率分別創下2007年和2008年以來最高、紐約聯儲托管的海外官方美債持倉降至2012年以來最低。《Politico》歐洲版文章指出，美聯儲在通脹目標上方持鷹派立場、歐洲央行因能源價格引發通脹而持續推進貨幣緊縮政策，大西洋兩岸政策節奏的錯位正加劇資本流向的結構性失衡。
市場和宏觀環境動蕩的背景下，全球央行熱衷儲備黃金漸成趨勢。世界黃金協會（WGC）數據顯示，二季度全球央行凈購金289噸，超過此前三個月總量的五倍，創歷年二季度歷史新高。德意志銀行估算，二季度官方需求達創紀錄的450億美元；WGC的6月調查數據顯示，45%的央行計劃未來12個月增持黃金，創下歷史紀錄。不過，國際貨幣基金組織近日發布報告提醒，黃金價格處于“高度波動、僅提供有條件的對沖”，央行應將其定位為戰略性儲備資產，堅持長期穩健配置，切勿短期追漲套利。（記者 閆磊）
轉自：經濟參考報
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