7月末社融存量、M2增速均高于名義GDP增速
貨幣政策保持支持性立場 央行有望推出更多增量政策
中國人民銀行日前發布的《2026年7月金融統計數據報告》顯示，7月末，社會融資規模存量、廣義貨幣（M2）增速均明顯高于上半年名義GDP增速，社會融資條件處在比較寬松的狀態，貨幣政策延續支持性立場。業內專家普遍認為，貨幣政策有望在總量和結構性工具方面協同發力，推出更多增量政策，為經濟穩中向好提供更有力支撐。
具體來看，7月末，社會融資規模存量達到463.27萬億元，同比增長7.4%，其中企業債券余額36.47萬億元，同比增長9.2%，政府債券余額102.68萬億元，同比增長14.1%。M2余額355.51萬億元，同比增長7.7%。月末人民幣貸款余額282.29萬億元，同比增長5.1%。
“在企業債券融資、政府債券融資等分項同比多增帶動下，7月社融時隔4個月再度恢復同比多增，支撐月末社融存量同比增速與上月末持平，結束了此前連續4個月的下行過程。總體來看，當前M2、存量社融增速顯著高于上半年名義GDP增速，表明當前社會融資條件處在較為寬松的狀態，貨幣政策保持支持性立場。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。
不過業內專家也提到，主要受企業融資需求減弱、居民部門持續降杠桿等因素影響，7月人民幣貸款繼續處于“降速提質”過程。
“目前貸款利率呈現下行趨勢，說明在供求關系作用下，貸款投放已經比較充分。貸款增速下降，與企業等經營主體融資方式變化有一定關系，在存量社會融資規模中，債券融資增速明顯較高。社會融資規模全面反映了實體經濟從金融部門獲得的融資支持，其增速穩定說明金融對實體經濟的支持是足夠的。”中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬說。
王青認為，總體上看，7月新增信貸總量依然偏弱，貸款“降速提質”正在成為新常態。從結構上看，當前銀行體系正順應經濟轉型趨勢，優化信貸投向。數據顯示，7月末普惠小微等金融“五篇大文章”貸款增速明顯高于全部貸款增速，當月新發放貸款加權平均利率降至歷史低位，當前信貸投放結構優化，服務實體經濟質效提升。
面對國內外經濟金融形勢的新變化，業內人士認為，央行有望推出更多增量措施。
央行日前發布的《2026年第二季度中國貨幣政策執行報告》（以下簡稱《報告》）提出，下階段，將充分發揮各項存量政策效能，及時謀劃出臺務實管用的增量政策，加大逆周期調節力度，加力擴大內需、優化供給，推動經濟持續向新向優向好發展。
同時，《報告》還要求發揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能，落實好年初出臺的一系列貨幣金融政策，不斷完善工具設計和管理，扎實做好金融“五篇大文章”，加強對擴大內需、科技創新、中小微企業等重點領域的金融支持。
南開大學金融學教授田利輝認為，結合二季度貨幣政策執行報告的表態，預計央行政策重心將更多轉向盤活存量、創新結構性工具以及配合財政發力。
“預計結構性貨幣政策工具將繼續降價、增量、擴圍，加大對科技融資、普惠金融的定向支持力度，推動新舊動能轉換，提升金融服務實體經濟質效。綜合考慮經濟運行態勢及物價走勢，預計三季度末前后以上增量政策有可能落地。值得注意的是，下半年政府債券發行會明顯提速，8000億元新型政策性金融工具將加快推進。這會帶動政府債券融資恢復同比多增，并拉動配套貸款投放。由此，下半年社融有望恢復同比多增。”王青說。（記者 袁小康）
轉自：經濟參考報
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