進入8月份以來，伴隨著一系列穩市場信號的密集釋放，從上市公司盈利、產業資本動向到交易擁擠度和杠桿水平，A股市場的積極因素正在持續積累。
企業盈利持續回升
當前，A股市場正進入半年報密集披露期，與宏觀數據相印證的是，上市公司的盈利水平正在持續回升，從微觀端為市場穩定提供支撐。
來自國家統計局的最新數據顯示，1-6月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額39479.9億元，同比增長18.7%。6月份，規模以上工業企業利潤同比增長15.1%。
業內人士指出，歷史經驗表明，宏觀經濟的工業企業利潤累計同比增速和A股非金融企業盈利同比增速具有較強的相關性。
Wind統計數據顯示，截至8月13日，全市場共計有332家上市公司披露了半年報。332家上市公司上半年共計實現營業收入2.54萬億元，同比增長22.5%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤2741.82億元，同比增長39%。上述332家上市公司中，有253家報告期實現營業收入增長，占比76%；有239家報告期實現凈利潤增長，占比72%。
華福證券預計，2026年上半年A股非金融企業盈利增速將繼續回升。通過對已有的宏觀和行業數據的綜合判斷，盈利高頻跟蹤模型顯示，在工業企業上市公司利潤持續改善的帶動下，2026年上半年全部A股非金融企業上市公司整體凈利潤同比增速為17.8%，較一季度繼續回升。
其中，電子等高技術制造行業受益于全球人工智能技術變革帶來的高端算力芯片和存儲芯片需求爆發，二季度利潤大概率將維持高速增長，資源品行業預計多數表現亮眼，如有色金屬礦采、壓延加工在全球大宗商品價格上行背景下二季度利潤增速有望在一季度高位基礎上繼續大幅提升。
中金公司也認為，2026年半年報A股盈利同比增速可能較一季度繼續抬升，上半年A股非金融企業盈利有望實現雙位數增長。申萬宏源證券研究顯示，半年報全部A股利潤和收入增速整體將繼續上行。行業結構來看，相較一季度，科技硬件利潤增速同比高位放緩，但絕對增速仍在100%左右，醫藥制造、造紙增速回正后向上修復。
中金公司還指出，隨著經濟轉型不斷深化，科技產業逐漸成為經濟的新驅動力，A股內部行業結構已經在反映這些變化。據其測算，AI產業鏈、新能源產業鏈、高端制造在全A指數中的權重已經高達60%。而銀行、非銀、石油、煤炭和公用等利潤體量較大的傳統行業在A股指數中的權重僅為15%。新動能成為重要驅動力，意味著中國股市有更好地成長性。
產業資本積極穩市場
在企業盈利提供基本面支撐的同時，產業資本源源不斷地增持回購，在流動性層面為市場穩定提供支撐。
8月13日晚間，微光股份公告稱，基于對公司未來發展前景的信心以及對公司價值的高度認可，擬斥資4000萬元-8000萬元回購公司股份，回購股份價格不超42元/股。
Wind統計數據顯示，截至8月13日，今年以來共計有985家上市公司實施了股份回購，回購總金額達到了952.94億元，其中，回購金額在1億元以上的上市公司就有182家。美的集團、京東方A、順豐控股等13家企業的回購金額都在10億元以上。
中金公司研究部國內策略首席分析師李求索表示，截至7月31日，7月新披露的回購預案中，約85%的公司設定的回購價格上限高于當前股價，上限較現價溢價率中位數約為34%；其中，79%的公司溢價超過20%，12%的公司溢價超過50%。較高的回購價格上限反映出公司對自身長期價值的認可，也可為市場判斷其合理價值區間提供一定參考。
Wind統計數據還顯示，按照公告日起計算，今年7月份以來，全市場共計有230家上市公司的重要股東（控股股東、董監高、持股5%以上的股東）實施了凈增持，合計凈增持規模達到了107.38億元，向市場傳遞了積極信號。
回購增持貸款的持續落地，則為上市公司以低成本信貸資金實施股票回購和增持提供了便利。兆馳股份8月13日公告，已收到中國工商銀行股份有限公司深圳市分行出具的《貸款承諾函》，同意為公司回購股份提供不超過4.5億元的專項貸款額度。此前，該公司宣布擬以3億元-5億元回購股份，用于維護公司價值及股東權益。
短期去杠桿行至尾聲
科技股的交易擁擠度和市場的杠桿水平一直是投資者關注焦點之一，經歷了7月份的市場調整之后，目前這一因素也正在改善。
在融資融券交易方面，Wind統計數據顯示，截至8月13日，A股融資融券規模為26757.18億元，較今年6月底的30203.96億元減少了3447億元。兩融余額占A股流通市值比例從高點的2.93%下降至2.67%，兩融交易額占A股成交額比例也從高點的10.78%下降至目前的9.48%。從單日變化來看，在經歷7月份的連續凈賣出之后，8月4日至8月13日，兩融交易連續8個交易日呈現融資凈買入，顯示出杠桿資金正在重返市場。
銀河證券表示，7月各行業兩融余額的增量均為負數，電子行業融資余額單月減少1421.90億元，為全行業減少最多，說明市場在7月出現對電子行業融資倉位大量清算。融資余額的流失也較為集中在通信和機械等熱門行業，展現出7月市場對這些高熱度行業大量杠桿減持。
瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，在A股市場的總體杠桿率可控且近期融資余額快速下降的情況下，短期內A股市場去杠桿的過程或已進入尾聲。孟磊表示，從A股市場整體的角度來看，當前A股市場的整體杠桿比例并不高。國金證券首席策略官牟一凌也表示，A股的去杠桿進程可能已經階段結束，代表杠桿資金的兩融投資者活躍度快速回升且重新回流，而主動偏股基金倉位也同樣有所回升。
在科技股的交易擁擠度方面，中金公司表示，科技成長的基本面仍在兌現，主要科技公司也維持或上調AI資本開支，算力需求、云業務增長與AI商業化正在相互驗證。近期全球AI板塊的調整已經消化了部分高擁擠與高估值風險，科技成長的風險收益比已經改善，A股TMT成交額占比由52%的歷史高位回落至42%。基本面繼續兌現，疊加擁擠度下降，科技成長的風險收益比已經改善。（記者 吳黎華）
轉自：經濟參考報
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